Zatímco jiní zápasí, Zara září a akcie Inditex opět rostou

Flexibilní model vítězí nad globální nejistotou

Evropský módní průmysl prošel v posledních letech náročnou zkouškou, ale španělská společnost Inditex z ní vychází silnější než kdy dříve. Za úspěchem mateřské firmy značek jako Zara, Pull&Bear či Massimo Dutti stojí především unikátní dodavatelský řetězec.

Zatímco jiné firmy šijí většinu svého oblečení v Asii a čekají na něj dlouhé měsíce, španělský podnik spoléhá na lokální výrobu. Téměř tři čtvrtiny všech produktů vznikají v okolních zemích, jako je domovské Španělsko, Portugalsko, Turecko či země severní Afriky. Tento propracovaný systém umožňuje firmě dodat nové kolekce do evropských obchodů během 24 až 48 hodin.

Tento rychlý přístup chrání firmu před výkyvy spotřebitelského chování i problémy s mezinárodní dopravou. Konkurenční podniky z oděvního průmyslu, jako například PVH, zastřešující značky Calvin Klein a Tommy Hilfiger, nyní velmi trpí kvůli geopolitickému napětí. Jejich tržby na evropském trhu klesají, přičemž hlavním důvodem je oslabená kupní síla a nejistota plynoucí z prodlužujícího se konfliktu na Blízkém východě.

Podobným problémům čelí i luxusní segment, kde francouzský gigant LVMH doplácí na opatrnost asijských spotřebitelů. Inditex však tyto překážky elegantně obchází, protože dokáže bleskově reagovat na změny zákaznických preferencí a na pulty dodává přesně to, co je aktuálně žádané, bez nutnosti držet nadbytečné zásoby. Více o společnosti LVMH se dočtete v níže uvedeném článku.

Úspěch tohoto defenzivního, ale zároveň vysoce efektivního modelu se přirozeně odráží i na celkové hodnotě firmy. Z hlediska velikosti měřené podle tržní kapitalizace se španělský gigant vypracoval na třetí nejhodnotnější oděvní firmu světa, zařadil se hned za francouzské prémiové značky LVMH a Hermès.

Ačkoliv si akcie společnosti od začátku roku připsaly mírný pokles o 1,5 %, při pohledu na delší časový horizont přinesly zhodnocení o 14 % za posledních 12 měsíců. Tato čísla potvrzují, že investoři důvěřují prověřené strategii vedení i v prostředí, kde centrální banky nadále řeší zvýšenou inflaci.

Čtvrtletní výsledky potvrzují pozici na trhu

Do nového finančního roku vstoupil španělský textilní gigant překonáním očekávání analytiků. V prvním čtvrtletí dosáhly celkové tržby 8,7 miliardy EUR, což představuje meziroční nárůst o 5,8 %. Pokud tento růst očištíme o nepříznivé měnové vlivy, prodeje by meziročně vzrostly dokonce o 8,8 %. Trh tuto zprávu přijal s úlevou, protože se obecně očekávalo, že spotřebitelé začnou výrazněji šetřit na oblečení.

Kromě zdravého růstu si firma udržela vynikající ziskovost, která je v současném náročném maloobchodním prostředí nejdůležitější metrikou. Hrubý zisk podniku vzrostl o 6,9 % na konečných 5,4 miliardy EUR. Za tímto růstem stojí především schopnost prodávat prémiové zboží za plné ceny a vyhýbat se výprodejům za nízké ceny. Potěšil i čistý zisk, který vzrostl o 5,4 % na 1,4 miliardy EUR, díky čemuž firma nadále spolehlivě generuje hotovost.

Výborné hospodaření dává managementu prostor nejen k dalšímu rozvoji, ale i k štědrému odměňování akcionářů. Představenstvo po úspěšném čtvrtletí navrhlo vyplatit dividendu v celkové výši 1,75 EUR na akcii. Tato částka zahrnuje základní složku i speciální bonus a bude vyplácena ve dvou dávkách v květnu a listopadu.

Z tohoto pohledu nabízí společnost zajímavou kombinaci kapitálového růstu a stabilního pravidelného příjmu. Navíc s čistou hotovostí přes 10,8 miliardy EUR disponuje dostatečnou rezervou na to, aby pokračovala v plánovaných investicích do logistiky. Vedení oznámilo, že v aktuálním finančním roce plánuje investovat přibližně 2,3 miliardy EUR do rozvoje svých provozů a distribučních center.

Letní sezóna startuje

Kdokoli si na trhu myslel, že příjemný růst z prvního čtvrtletí byl jen krátkodobou náhodou, první týdny nového letního období ho vyvedly z omylu. Mezi 1. květnem a 1. červnem zaznamenala mateřská společnost skokový nárůst tržeb o 11,5 %. Zákazníci ve všech evropských zemích velmi pozitivně přijali nové atraktivní kolekce, díky čemuž se rozptýlily obavy ze slabnoucí spotřebitelské poptávky. Tento velmi silný start do klíčového letního období přesvědčil i nerozhodné obchodníky na burze, což vedlo k tomu, že hodnota firmy během jednoho dne vzrostla o více než 5 %.

Aby módní dům udržel svou vysokou dynamiku i do budoucna, nezůstává jen u ověřených postupů, ale aktivně hledá nové příležitosti pro dlouhodobý růst. Ve Francii například nedávno spustil svou levnější dceřinou značku Lefties, kterou chce cíleně oslovit zákazníky citlivé na cenu.

Tímto krokem evropský gigant reaguje na rostoucí konkurenci dravých asijských e-shopů, přičemž si pod jiným názvem stále zachovává svůj osvědčený dodavatelský standard. K dalšímu komerčnímu zviditelnění prémiové vlajkové lodi Zara jistě přispěje i čerstvá spolupráce se světově známým interpretem Bad Bunnym, která přinese do vybraných obchodů exkluzivní limitovanou kolekci oblečení.

Spojení zdravých a stabilních marží, úspěšných produktových novinek a plynulé expanze na další západní trhy si rychle získalo přízeň trhu. Analytici z banky UBS zvýšili cílovou cenu této akcie na ambiciózních 62 EUR a potvrdili silné doporučení k nákupu, zatímco analytici z Morgan Stanley po prostudování reportu zlepšili celkové hodnocení společnosti.

Z dlouhodobého hlediska je důležité připomenout jeden zásadní fakt. Globální podíl této firmy na celosvětovém velmi fragmentovaném trhu s oděvy je stále okolo 2 %. Prostor pro další získávání tržního podílu je proto značný. V dnešním rychle se měnícím a nepředvídatelném světě se tak tato oděvní společnost jeví jako velmi racionální a bezpečná volba pro všechny, kdo hledají prověřený a funkční obchodní model schopný odolávat i zhoršeným makroekonomickým podmínkám.

Další novinky ze světa investování

Akcie zmíněných společností si můžete koupit ZDE.