Walmart má druhé nejvyšší tržby na světě, Američané však stále více šetří

Z tradičního řetězce se stal jeden z favoritů Wall Street

Walmart patřil v posledních letech mezi nejúspěšnější velké americké společnosti mimo technologický sektor. Akcie se za tři roky více než zdvojnásobily, když investoři začali firmu oceňovat nejen jako prodejce potravin a běžného zboží, ale čím dál víc jako kombinaci obchodu, internetového prodeje, reklamy a předplatného. Pouze v roce 2024 přinesly přibližně 74 % a v roce 2025 dalších 24 %.

Za růstem nestálo prudké otevírání nových prodejen. Walmart začal stávající obchody využívat i jako distribuční centra pro internetové objednávky, díky čemuž může část zboží doručovat přímo z prodejny v okolí zákazníka. Výsledkem byl rychlý růst internetového prodeje a postupné přibližování se Amazonu v rychlosti doručení. Současně se Walmartu daří získávat více zákazníků s vyššími příjmy. Nízké ceny tak přestaly být jedinou výhodou řetězce a čím dál důležitější je rychlost doručení či pohodlí při nákupu.

Firma si zároveň vybudovala ziskovější zdroje příjmů. Prodává reklamu, vybírá členské poplatky ve Walmart+ a Sam’s Clubu a poskytuje služby obchodníkům přes své internetové tržiště. Ve druhém kvartálu vzrostly globální příjmy z členských poplatků o 17 % a americký internetový prodej o 24 %.

Jedno číslo zatínilo celý kvartál

Tržby ve fiskálním druhém čtvrtletí vzrostly o 5,9 % na přibližně 187,9 miliardy USD, čímž překonaly očekávání analytiků na úrovni 186,6 miliardy USD. Upravený zisk na akcii dosáhl 0,81 USD oproti očekávaným 0,74 USD a upravený provozní zisk při konstantních měnových kurzech vzrostl o 17,4 %. Wall Street se však soustředila na srovnatelné tržby v amerických prodejnách a internetovém obchodě. Ty vzrostly pouze o 2,6 %, zatímco analytici očekávali přibližně 3,8 %. Šlo o nejpomalejší tempo za více než šest let.

Část zpomalení souvisela s nižšími cenami deseti často používaných léků pro pacienty systému Medicare. Jelikož Walmart provozuje rozsáhlou síť lékáren, stejný počet prodaných léků přináší nižší tržby. Barron’s uvádí, že bez tohoto vlivu by srovnatelné tržby vzrostly přibližně o 3,4 %, stále však pod očekáváními trhu.

Firma přesto zvýšila celoroční výhled. Tržby by měly vzrůst o 4 % až 5 % místo původních 3,5 % až 4,5 % a upravený zisk na akcii dosáhne 2,80 až 2,87 USD. Analytici ale očekávali 2,9 USD. Na třetí čtvrtletí Walmart očekává zisk 0,62 až 0,64 USD na akcii oproti tržnímu odhadu přibližně 0,68 až 0,69 USD.

Do výsledků zároveň vstoupily peníze, které Walmart získal zpět po rozhodnutí amerického Nejvyššího soudu o clech. Během kvartálu to bylo přibližně 2,9 miliardy USD, přičemž část této sumy firma využívá ke snižování cen. Pouze v USA během čtvrtletí zlevnila více než 11 000 položek. Pro investora to znamená, že Walmart se vzdává části krátkodobého zisku, aby přilákal zákazníky citlivější na ceny a získal další podíl na trhu. Pokud ovšem spotřebitelské výdaje oslabí výrazněji, nižší ceny mohou tlačit na zisk bez dostatečného růstu prodeje.

Zákazníci si vybírají opatrněji

Výsledky velkých amerických řetězců zatím neukazují plošný útlum spotřeby. Spíše naznačují, že domácnosti jsou při nákupech mnohem vybíravější a více porovnávají ceny. Target, jeden z největších konkurentů Walmartu, zvýšil srovnatelné tržby o 3,8 % a po lepším prvním pololetí zlepšil celoroční výhled. Dařilo se i řetězcům, které staví na levnějším značkovém zboží.

To je právě důležité pro Walmart. Slabších 2,6 % u srovnatelných tržeb totiž neznamená, že Američané přestali nakupovat. Spíše ukazuje, že konkurence mezi řetězci se vyostřuje a zákazník je ochotnější přejít ke konkurenci, pokud najde lepší cenu nebo výhodnější nabídku. Walmart proto část peněz, které získal zpět na clech, používá na snižování cen tisíců výrobků a snaží se tak dál zvyšovat svůj tržní podíl.

Nejviditelnější problémy jsou zatím v jiné části maloobchodu. Home Depot a Lowe’s, které prodávají vybavení pro domácnost a rekonstrukce, zaznamenaly růst srovnatelných tržeb pouze o 1,7 % a 0,2 %. Vysoké ceny nemovitostí a drahé hypotéky brzdí stěhování i velké rekonstrukce, takže zákazníci častěji provádějí pouze menší opravy. Slabost proto není rovnoměrně rozložena po celém maloobchodě, ale nejvíce zasahuje nákupy, které lze snadno odložit.

Porovnávání jednotlivých firem navíc komplikuje jednorázový vliv peněz, které maloobchodníci získali zpět po rozhodnutí o clech. Walmart dostal přibližně 2,9 miliardy USD, Target 994 milionů USD a Home Depot přibližně 730 milionů USD. Část lepších marží tak nepochází z běžného růstu podnikání a tento efekt se v dalších obdobích nebude opakovat stejným způsobem.

Ve druhé polovině roku bude důležité zejména to, ke kterým řetězcům zákazníci přesunou své nákupy. Walmart má výhodu v potravinách, nízkých cenách a rychle rostoucím internetovém prodeji, který ve čtvrtletí vzrostl o 24 %. Současně ale výsledky ukázaly, že ani jeho velikost nezaručuje stejné tempo růstu v každém období. Pokud budou domácnosti dál hledat úspory, boj o cenu a tržní podíl mezi největšími řetězci se ještě zesílí.

Další novinky ze světa investování.

Akcie společnosti můžete koupit ZDE.