Útěk z Wall Street? 30 světových indexů nechává S&P 500 za sebou

Americký trh ztrácí, syndrom spálené země a mánie výdajů

Nechci být hlasatelem špatných zpráv, ale investoři možná hrubě podceňují riziko, které představuje eskalující konflikt na Blízkém východě, a jejich nepřipravenost je může stát hodně peněz. V tomto článku se chci s Vámi podívat na to, jak válka v Íránu, hrozby v Hormuzském průlivu, otázky ohledně návratnosti výdajů na AI a ocenění amerických akcií mohou brzdit Vaše portfolio.

Ukážeme si, proč je v době hrozící korekce indexu S&P 500 diverzifikace napříč kontinenty klíčová. Prosím, berte to jako mou tezi a nikoliv investiční doporučení. Nikdo neví, jak se konflikt bude vyvíjet (pravděpodobně ani sám Trump) a jak se říká, nikdo nemá křišťálovou kouli. Pojďme tedy probrat jako první téma, které dnes rezonuje nejvíce.

Aktuální eskalace konfliktu v Íránu, do kterého je zapojeno již 15 států, ohrožuje klíčové námořní trasy. Největším ropným koridorem na světě je Malacký průliv s přibližně 23,7 miliony barelů denně, hned za ním následuje Hormuzský průliv s přibližně 20,9 miliony barelů denně. Geopolitické napětí v regionu, kterým protéká 20 % globální spotřeby ropy, oprávněně vyvolává obavy, že inflace způsobená energiemi znovu zrychlí.

Normálně prochází průlivem denně více než 100 lodí, ale minulý týden z Perského zálivu vyplulo jen sedm lodí. Konflikt mezi USA a Izraelem s Íránem tak spustil největší narušení dodávek ropy v historii, které překonalo Suezskou krizi z roku 1956. Cena ropy v reakci na blokádu tohoto 33 kilometrů širokého průlivu vystřelila nad 100 USD za barel (i když se částečně stáhla po tweetech Donalda Trumpa), což okamžitě vyvolalo šokovou vlnu v celém dodavatelském řetězci. Podle analytiků JPMorgan varují, že trh není na takový scénář připravený a americkému benchmarku hrozí pokles o 10 %. Růst cen energií totiž působí jako brzda, která ničí marže firem a žene inflační očekávání do nebezpečných výšin.

Problémem amerického trhu však není jen válka, ale i skutečnost, že domácí tituly se obchodují za vysoké násobky ve srovnání s dlouhodobými průměry. Forward P/E poměr indexu S&P 500, sledující cenu k očekávaným ziskům firem v následujících 12 měsících, se v současnosti pohybuje výrazně nad dlouhodobým průměrem 15,2. V posledních dnech tento ukazatel osciluje kolem úrovně 22, což ukazuje, že investoři platí za budoucí zisky historicky vysokou cenu. To může znamenat přehnaný optimismus ohledně budoucího růstu. Investoři v USA tak nyní čelí toxické kombinaci rostoucí geopolitické hrozby a nadhodnocených cen, která může akcie stáhnout dolů.

Za třetí, umělá inteligence. Mám takový pocit, že po útocích na Írán poněkud ustoupila do pozadí, ale otázky o návratnosti investic do její infrastruktury jsou stále reálnější. Historie nám často ukazuje, že nekontrolovaná mánie v alokaci kapitálu často končí bolestivým vystřízlivěním, podobně jako v éře dot-com (nesrovnávám úplně přímo). Faktem však zůstává, že dnešní kapitálové výdaje technologických gigantů do infrastruktury jsou dokonce ještě masivnější než ty, které jsme viděli při budování optických sítí na přelomu tisíciletí.

Jak jsem již zmínil, každá situace má svá specifika. Tehdy investoři odměňovali každý investovaný dolar násobným růstem tržní hodnoty, což vedlo k nadměrné kapacitě a následnému kolapsu pod tíhou dluhu. Dnešní akcionáři se ptají, zda současné miliardy tečící do AI nejsou předzvěstí stejného destruktivního scénáře. Celkově nadměrný optimismus v tempu růstu technologií může znovu vytvořit bublinu, která při prvním vážném geopolitickém otřesu praskne.

Současná situace na Blízkém východě může být právě tím prvním otřesem. I když pan Trump mluví o rychlém konci války (a já osobně také věřím, že nebude mít dlouhé trvání), nenechte se zmást jeho sladkými slovy. Kdo jiný než on musí situaci uklidňovat. Írán, i když to mít lehké nebude, stále disponuje prostředky, aby válku dělal co nejnepříjemnější nejen pro USA, ale i pro jejich spojence, kteří tak mohou vyvíjet tlak na Trumpa.

Nechci, aby tento text sklouzl do vojenské problematiky. Nicméně tato situace vnáší do tohoto cyklu extrémní volatilitu, které čelí nejednotlivý světový index a ovlivňuje zejména komoditní trhy. Ceny kovů a energií reagují na každé přerušení dodávek, což nutí investory hledat aktiva se solidními základy. Pokud by index S&P 500 klesl na přibližně 6270 bodů, jak naznačují analytici JPMorgan, šlo by o standardní tržní korekci. Vzhledem k tomu, že americké akcie se dnes obchodují nad dlouhodobými valuacemi, takový pokles by mohl být spíše návratem k realističtějšímu ocenění než signálem zásadního zlomu v americké ekonomice.

Útěk z USA, top indexy a bezpečná diverzifikace

Takže, zatímco index S&P 500 se drží pár procentních bodů pod vrcholem, světové trhy už dávno odehrály jinou partii, v níž tradiční dominance USA už táhne za kratší konec. Přes 30 národních ETF za poslední rok dokázalo překonat výkonnost indexu S&P 500. Kapitál tak hledá nové příležitosti v regionech, které profitují z komoditního boomu a zároveň nabízejí nižší valuace. Světová mapa investic se mění hlavně díky rostoucí poptávce po nerostných surovinách a energetice, což v poslední době posunulo do popředí trhy v Latinské Americe či Jižní Africe. V Evropě a Asii zase vynikají technologické a finanční společnosti, které těží ze strukturálních změn v globálním obchodu. V takovém prostředí je geografická diverzifikace portfolia důležitější než v minulých letech.

Z hlediska strategie je jasné, že široká geografická expozice nabízí investorům šanci uniknout z pasti drahého amerického trhu. Mezinárodní trhy nabízejí nejen nižší ocenění, ale i expozici vůči sektorům, které z aktuální krize vycházejí silnější. Rozumná diverzifikace mezi kovy, energetiku a mezinárodní technologické tituly může výrazně tlumit dopady případné korekce v USA. Historická paralela s érou dot-com nás učí, že přežijí jen ti, kdo mají portfolio postavené na reálných číslech, nikoliv na slazích o nekonečné kapacitě.

Pokud hledáte ETF poskytující expozici na akciové trhy mimo USA, mezi nejznámější patří například:

• Vanguard FTSE All-World ex-US ETF (VEU) – široká expozice vůči rozvinutým i rozvíjejícím se trhům mimo USA.
• Vanguard Total International Stock ETF (VXUS) – velmi široký fond sledující index FTSE Global All Cap ex US, který zahrnuje tisíce akcií z rozvinutých i rozvojových trhů včetně menších společností.
• iShares Core MSCI Total International Stock ETF (IXUS) – ETF sledující index MSCI ACWI ex USA, poskytující diverzifikovanou expozici vůči velkým, středním i malým společnostem mimo Spojené státy.

Pokud naopak hledáte ETF, které zahrnuje celý svět včetně USA, jednou z nejčastějších možností je:

• Vanguard Total World Stock ETF (VT) – globální akciový fond pokrývající americké i zahraniční akcie v jednom ETF.

Investoři, kteří tento trend zachytí včas, mohou rozvíjející se trhy využít k lepšímu rozložení rizika ve svém portfoliu. Jelikož americké akcie dnes působí draze, dává smysl se dívat i na jiné regiony, zvlášť pokud některé národní fondy v poslední době překonávají výkonnost indexu S&P 500. Jinými slovy, nespoléhat se jen na USA, že ponesou celé Vaše portfolio. V roce 2026 bude hlavní, jak budou trhy reagovat na kombinaci geopolitického napětí a rotace kapitálu. Pro běžného investora plyne jednoduchý závěr: dobře rozložené portfolio napříč několika regiony může lépe ustát neočekávané otřesy a snížit riziko větších ztrát. Jak na diverzifikaci? Návodem může být i článek níže:

Další novinky ze světa investování
Akcie zmíněných společností si můžete koupit ZDE.