Uber ohlásil největší akvizici v historii. Míří na Evropu

Platforma, kterou pohání rozsah

Uber vybudoval své podnikání na digitální platformě, která propojuje cestující s řidiči bez potřeby provozovat vlastní taxislužbu nebo vlastnit jediné auto. Stejný princip později přenesl do donášky jídla, nákupů a dalších služeb. Jeho největší výhodou je rozsah, protože jedna aplikace propojuje zákazníky, řidiče, kurýry, restaurace i obchody v desítkách zemí.

Firma vydělává především provizí z každé jízdy nebo objednávky, reklamou v aplikaci a předplatným Uber One. Čím více zákazníků platformu používá, tím více řidičů a obchodníků se vyplatí připojit. Větší nabídka následně zkracuje čekání a přitahuje další zákazníky. Tento síťový efekt odlišuje Uber od menších konkurentů, kteří nedokážou nabídnout stejnou dostupnost služeb ani rozložit náklady mezi tolik transakcí.

Akcie Uberu od začátku roku ztratily přibližně 11 %, zatímco jeho konkurent Lyft klesl o více než 21 %. Investoři Uberu stále věří více, ačkoliv jeho akcie zůstávají zhruba čtvrtinu pod historickým maximem. Důvěra se odráží i v ocenění. Uber se obchoduje přibližně za 21násobek očekávaných zisků, tedy blízko širšího amerického trhu, zatímco Lyft jen přibližně za 9násobek. Vyšší cena odráží kvalitnější byznys, větší geografickou diverzifikaci a přesvědčení, že Uber dokáže zákazníkům prodávat více služeb v jedné aplikaci. Více o společnosti Lyft najdete v článku níže.

Největší akvizice mění mapu donášky

Právě tuto výhodu chce Uber posílit koupí německé společnosti Delivery Hero. Za jednu akcii nabízí 41,50 EUR v hotovosti, čímž celou firmu oceňuje na 14,8 mld. USD, což je o 7 % více, než je její aktuální tržní hodnota. Po zohlednění podílů, které již Uber vlastní, představuje kupní cena přibližně 13,7 mld. USD. Jedná se o největší akvizici Uberu, která by měla být dokončena ve druhé polovině roku 2027.

Uber získá provozy v 50 zemích, které v roce 2025 vygenerovaly tržby ve výši 42 mld. USD. Součástí portfolia jsou značky Baedal Minjok v Jižní Koreji, HungerStation v Saúdské Arábii, talabat na Blízkém východě, PedidosYa v Latinské Americe a Glovo v několika evropských zemích. Po spojení bude Uber působit na 99 trzích, přičemž obě firmy vloni zprostředkovaly jízdy a objednávky za 236 mld. USD.

Ne všechny provozy však skončí pod Uberem. Delivery Hero prodá podnikání ve 14 zemích investiční společnosti SSW Partners za přibližně 1,6 mld. USD, zejména tam, kde se obě platformy překrývají. Jde například o Foodoru v Česku, Rakousku, Norsku a Švédsku či Glovo ve Španělsku a Polsku. Prodej má zmírnit obavy regulátorů, i když dlouhá doba do uzavření transakce naznačuje, že schvalování nebude jednoduché.

Nejdůležitější přínos ale nespočívá jen v počtu nových zemí. Počet trhů, kde Uber nabízí zároveň jízdy i donášku, by měl vzrůst z 34 na 58. Firma uvádí, že zákazníci využívající obě služby generují přibližně trojnásobnou hodnotu objednávek i zisků oproti lidem, kteří využívají jen jednu z nich.

Zničí robotaxi Uber?

Akvizice přichází v době, kdy se hlavní pozornost investorů přesouvá od donášky k robotaxi. Autonomní vozidla mohou Uberu snížit náklady, protože při jízdě nebude potřeba platit řidiče. Současně však představují vážné riziko. Společnosti jako Waymo nebo Tesla mohou vytvořit vlastní aplikace a zprostředkovatele úplně obejít.

Uber proto nechce být výrobcem jediného typu autonomního auta. Buduje platformu, na které mohou působit různí technologičtí partneři, a nabízí jim zákaznickou síť, mapová data, podporu v regulaci, financování i správu vozidel. Spolupracuje například se společnostmi Waymo, Nvidia, Rivian, Lucid, Nuro či Zoox. Uber se tak chce stát platformou, která autonomním flotilám zajistí dostatek zákazníků a co nejvyšší využití vozidel, protože současné autonomní taxíky nedokážou zvládat špičky v poptávce a navýšení jejich počtu by znamenalo ztrátu efektivity.

Tato strategie však funguje pouze tehdy, když Uber zůstane pro partnery užitečnější než vlastní aplikace. Proto má Delivery Hero význam i mimo donášku jídla. Nové značky přinesou desítky milionů uživatelů v zemích, kde Uber zatím nemá silnou pozici, a vytvoří prostor pro následné přidávání jízd, předplatného, reklamy či autonomní dopravy.

Analytici zůstávají k Uberu převážně optimističtí. Konsenzus 52 analytiků doporučuje akcie kupovat a průměrná cílová cena dosahuje 104 USD, což oproti současné úrovni představuje potenciál růstu kolem 40 %. Opatrnější jsou analytici z Morningstar, kteří akcii oceňují na 85 USD. Podle nich může akvizice přinést úspory ze společných technologií, větší rozsah a silnější pozici na více trzích, ale její přínos bude záviset na tom, zda Uber zvládne ospravedlnit zaplacenou cenu a náročnou integraci obou platforem.

Akcie Uberu po oznámení dohody vzrostly jen o 2 %, což naznačuje, že investoři také nevidí akvizici jako zásadní důvod k přehodnocení firmy. Rozhodující tak bude ,jak Uber zvládne integraci a svou pozici při nástupu robotaxi.

Další novinky ze světa investování.
Akcie společnosti můžete koupit ZDARMA.