Tržby Intelu rostly nejrychleji za 15 let, akcie poskočily o 9 %

Intel se vrací z let technologického zaostávání

Intelu zná většina lidí podle procesorů v noteboocích a stolních počítačích, ale jeho byznys je dnes podstatně širší. Firma navrhuje čipy pro osobní počítače a datová centra, vyrábí je ve vlastních továrnách a zároveň chce tyto výrobní kapacity nabízet i jiným společnostem. Spolu se Samsungem tak patří mezi malý počet firem, které se pokoušejí konkurovat TSMC v zakázkové výrobě nejpokročilejších čipů.

Vlastní továrny byly kdysi největší výhodou Intelu, ale postupně se změnily v jeho problém. Nové výrobní technologie přicházely pozdě, náklady rostly a AMD firmě odebíralo zákazníky na trhu s počítačovými i serverovými procesory. Nvidia mezitím ovládla trh s čipy určenými pro hlavní výpočty při umělé inteligenci. Intel zastavil vyplácení dividendy, propouštěl zaměstnance a investoval desítky miliard USD do modernizace továren bez jistoty, že pro ně najde dostatek externích zákazníků.

Za poslední rok se však pohled investorů výrazně změnil. Akcie Intelu vzrostly přibližně o 386 % a od začátku roku o 180 %, přestože od červnového maxima klesly o téměř 30 %. Růst podpořil 10% podíl americké vlády, investice Nvidie ve výši 5 miliard USD, pokrok při nových výrobních procesech i naděje, že Intel získá důležité místo v americkém dodavatelském řetězci.

Datová centra táhla nejrychlejší růst za 15 let

Tržby ve druhém kvartále vzrostly meziročně o 25 % na 16,1 miliardy USD, což byl nejrychlejší růst za více než 15 let. Analytici očekávali přibližně 14,4 miliardy USD. Upravený zisk na akcii dosáhl 0,42 USD, tedy téměř dvojnásobek konsenzu, který se podle jednotlivých průzkumů pohyboval mezi 0,21 a 0,22 USD.

Největší část zlepšení přinesla divize datových center, jejíž tržby vzrostly o 59 % na 6,3 miliardy USD. Provozovatelé AI infrastruktury nakupovali více serverových procesorů, protože nová datová centra nepotřebují jen grafické čipy od Nvidie nebo AMD. Grafické akcelerátory provádějí hlavní výpočty při tréninku a provozu modelů umělé inteligence, ale klasické procesory řídí chod serverů, připravují data a zajišťují řadu dalších úloh.

Intel tak dokáže z rozmachu umělé inteligence profitovat i bez toho, aby přímo dominoval trhu s AI akcelerátory. Firma navíc představila serverový procesor Xeon 6+, který jako první vyrábí pomocí vlastního procesu Intel 18A. Úspěch serverové divize je pro Intel důležitý, protože jde o trh s vyššími maržemi než běžné procesory pro osobní počítače.

Segment čipů pro počítače zvýšil tržby o 13 % na 8,9 miliardy USD a nadále zůstává největší částí firmy. Pomohly vyšší průměrné ceny a prodej výkonějších procesorů. Ve třetím kvartále ale vedení očekává přibližně nezměněné tržby, protože nedostatek pamětí zdražuje nové počítače a zároveň omezuje množství zařízení, která výrobci mohou dodat na trh. Intel proto plánuje část výrobních kapacit přesunout k serverovým čipům, kde zákazníci požadují více procesorů, než dokáže momentálně vyrobit.

Výrobní divize Intel Foundry vykázala tržby 5,8 miliardy USD, meziročně o 31 % více. Toto číslo však může působit zavádějícím dojmem, protože většina tržeb vznikla uvnitř Intelu. Výrobní divize vyrábí čipy pro produktové divize firmy a účtuje jim za tuto práci, ale při sestavování celkových výsledků se tyto vnitřní tržby odečítají.

Intel během týdne představil Fortinet jako prvního veřejně pojmenovaného externího zákazníka od nástupu Lip-Bu Tana do vedení firmy. Pro výrobce síťových bezpečnostních zařízení bude vyrábět vlastní procesor, ale půjde o starší technologii. Firma stále potřebuje velkého klienta, který by jí svěřil výrobu moderních čipů ve vysokém objemu. Právě taková zakázka by potvrdila, že výrobní procesy Intelu jsou zajímavé i pro firmy, které nemají povinnost využívat jeho továrny.

Upravená Hrubá marže vzrostla na 41,8 % z 29,7 % před rokem. Pomohl vyšší objem výroby, lepší výtěžnost továren, kratší výrobní cykly a větší podíl dražších čipů. Intel zároveň vytvořil provozní peněžní tok 7 miliard USD, což mu poskytuje více prostoru na financování dalších investic. Na účetní úrovni však společnost vykázala čistou ztrátu 11 miliard USD. Hlavním důvodem byl náklad 12,5 miliardy USD z přecenění akcií uložených ve zvláštním účtu v rámci dohody s americkou vládou. Nešlo o hotovost, která odešla z firmy, ale o účetní změnu hodnoty akcií. Po odečtení této položky dosáhl upravený čistý zisk 2,2 miliardy USD.

Ve třetím kvartále Intel očekává tržby ve výši 16,3 miliardy USD, což je přibližně o 1,2 miliardy USD více než původní odhad analytiků. Upravený zisk na akcii má dosáhnout 0,38 USD, zatímco trh počítal s 0,27 USD. Firma navíc uzavřela deset dlouhodobých dohod na serverové procesory, při kterých si zákazníci předem rezervují objem výroby a v některých případech i cenu.

Obrat je reálný, ocenění už hodně slibuje

Kapitálové výdaje mají v roce 2026 přesáhnout 20 miliard USD a vedení očekává jejich další zvýšení v následujícím roce. Peníze půjdou především do vybavení továren, čistých výrobních prostor, substrátů a pokročilého balení čipů. Intel má přibližně 30 miliard USD v hotovosti a krátkodobých investicích. Zároveň si může v případě potřeby půjčit dalších 10 miliard USD od bank na základě již dohodnutého financování.

Investice podporuje pokrok u procesů Intel 18A a připravovaném 14A. Firma tvrdí, že výroba pomocí 18A překonává interní cíle objemu, přičemž do této technologie postupně přesouvá procesory pro počítače i servery. Z jednoho křemíkového plátu vznikne u nových modelů více použitelných čipů, což snižuje náklady na každý vyrobený kus a zlepšuje marže. Více o výrobě těchto čipů najdete v článku níže.

Konkurence však také nespí. AMD pokračuje v získávání podílů na serverovém trhu, Nvidia dominuje u AI akcelerátorů a velcí provozovatelé datových center vyvíjejí vlastní procesory na architektuře Arm. TSMC má dlouholeté zkušenosti s výrobou pro externí zákazníky a její továrny využívají Nvidia, Apple, AMD, Broadcom i Qualcomm. Intel musí přesvědčit potenciální klienty nejen výkonem své technologie, ale i spolehlivostí výroby a dodržením termínů.

Po prudkém růstu akcií už Intel není levně oceněnou firmou. Obchoduje se přibližně za 92násobek očekávaného zisku, zatímco Nvidia za 21násobek a AMD za 60násobek. Při očekávaném provozním peněžním toku je rozdíl menší: Intel dosahuje násobek 27,5, Nvidia 22,5 a AMD přibližně 85. Vysoký násobek zisku odráží nízkou současnou základnu, ale také ukazuje, že investoři očekávají rychlé zlepšování marží a ziskovosti.

Konsenzus analytiků zůstává převážně neutrální. Průměrná cílová cena kolem 109 USD byla před výsledky asi o 8 % vyšší než tehdejší cena akcie a většina analytiků doporučovala titul držet. Silnější výsledky a výhled mohou vést ke zvýšení některých odhadů, ale prostor pro chyby se po růstu akcií zmenšil.

Intel už ukázal, že jeho návrat nestojí jen na politické podpoře, investici Nvidie a očekáváních spojených s novými továrnami. Tržby rostou, serverová divize využívá rozšiřování AI infrastruktury a marže se zotavují. Další vývoj bude záležet na tom, zda firma dokáže zvýšit výrobu, získat velkého externího klienta a přeměnit vysoké kapitálové výdaje na stabilní zisk. Záchrana firmy už není hlavním tématem a investoři dnes platí za předpoklad, že Intel opět patří mezi nejdůležitější výrobce čipů.

Další novinky ze světa investování.
Akcie společnosti můžete koupit ZDE.