TOP 50: Nejlepší akcie prvního pololetí 2026

Jak se dařilo akciovým trhům v první polovině roku

První polovina roku 2026 je za námi, pojďme si udělat rekapitulaci. Asi nikoho nepřekvapí, když řeknu, že první pololetí bylo charakteristické volatilitou, ropným šokem, debatou o vyšších sazbách (ECB už jednou sazby zvyšovala) a samozřejmě největším příběhem současnosti: umělou inteligencí. A přesto stále platí, že první polovina roku byla pro akcie silná. Vítězi se staly především firmy, které stojí nejblíže u fyzické infrastruktury umělé inteligence: polovodiče, sítě, datová centra, ale absolutními vítězi jsou firmy zabývající se paměťovými čipy. O tom ale později, nejdříve se pojďme podívat na jednotlivé regiony.

Začneme na Wall Street, kde situace vypadá výrazně lépe, než naznačoval průběh prvních měsíců. Index S&P 500 si do konce června připsal více než 9 %, a to i přesto, že ještě na konci března se mluvilo o korekci, když válka v Íránu zvýšila ceny ropy i výnosy dluhopisů. Pak ale přišla další z obratů Donalda Trumpa a situace v Hormuzu se začala uklidňovat. Druhý kvartál byl mimořádně silný. S&P 500 vzrostl o 14,9 %, což byl jeho nejlepší kvartál za šest let, přičemž překročil tržní kapitalizaci 10 bilionů USD. Nasdaq přidal 21 % a druhý kvartál uzavřel nejlepším výkonem od roku 2020. Dow Jones zakončil první pololetí ziskem 8,9 %.

Hodně se mluví o tom, zda obrovské capexy přinesou požadované zisky. Zatím data naznačují, že ano. Zisky společností z indexu S&P 500 se v prvním čtvrtletí meziročně zvýšily o 28 %, což bylo nejrychlejší tempo od roku 2021. Wall Street během roku výrazně zvýšil očekávání. Analytici od počátku roku navyšovali celoroční odhady zisku indexu S&P 500 přibližně o 10 %. JPMorgan to označil za bezprecedentní nárůst, který se obvykle objevuje až po šoku či recesi. Trh dnes očekává, že benchmarkový index zvýší letos zisk o 22 %. Toto je však klíčový detail. Trh neroste jenom proto, že investoři věří v příběh umělé inteligence (ano, hlavně kvůli tomu). Roste ale i proto, že zatím vidí čísla, která tuto víru umožňují obhájit.

Právě velké kapitálové výdaje však stahují dolů firmy, které v posledních letech táhly trhy vzhůru. Magnificent Seven, jejichž váha v celém indexu S&P 500 je na rekordní úrovni 35 %, za poslední měsíc ztratily na tržní kapitalizaci 2,3 bilionu USD. Nejhůře na tom je Microsoft, který zažil v červnu nejhorší měsíc od roku 2000. Co tuto skupinu rozděluje, je jejich bilance. Microsoft, Nvidia, Alphabet, Apple, Meta, Tesla a Amazon společně utrácejí stovky miliard USD za nákup čipů a budování datových center pro umělou inteligenci, část těchto investic je financovaná dluhem.

To mění jejich finanční profil. Firmy, které byly kdysi oceňovány za vysoký volný peněžní tok, nízké kapitálové nároky a obrovské zpětné odkupy akcií, dnes stále více připomínají infrastrukturní gigandy. Jejich volný peněžní tok jako podíl na zisku klesl téměř k nule, protože hotovost odtéká do výstavby AI kapacit. Problém je, že tyto výdaje nelze jednoduše škrtat jako v letech 2022 a 2023. Kdyby je firmy zpomalily, riskovaly by ztrátu náskoku v závodu o umělou inteligenci.

Mimo USA je Ázie jednoznačným vítězem prvního pololetí. Jihokorejský index KOSPI vzrostl o 92,7 %, protože se stal jednou z nejčistších globálních sázka na paměťové čipy a infrastrukturu umělé inteligence. Samsung a SK Hynix, které se díky nedostatku pamětí staly bilionovými firmami a stojí za nejrychleji rostoucím ETF v historii, dnes tvoří víc než 52 % indexu. Koncentrace je ještě extrémnější v indexu MSCI Korea, kde Samsung a SK Hynix společně tvoří 60 %.

Dobře se vede i zemi vycházejícího slunce, kde Nikkei 225 přidal 35,9 %. Japonsku pomohla kombinace tří faktorů: nejslabší jen za posledních 40 let, exportně orientovaná ekonomika a růst akcií navázaných na čipy a technologie. Naopak Čína je slabým článkem Ázie, tamní index Hang Seng od začátku roku klesl o 13,1 %. Hongkongský trh s vysokou váhou čínských firem zatím nedokázal z AI boomu vytěžit tolik jako Korea, Tchaj-wan, Japonsko nebo USA. Čína sice vykazuje známky zlepšení v technologické výrobě a exportu AI produktů, ale investorům stále vadí slabší důvěra, tlak na spotřebitele, regulační nejistota a slabší realitní cyklus.

Evropské indexy rostou, ale za USA a Asií zaostávají. Stoxx Europe 600 přidal 7,6 % a Euro Stoxx 50 vzrostl o 8,1 %. Evropě pomohly banky, zbrojařské firmy, průmysl a pokles cen ropy po zmírnění napětí na Blízkém východě. Evropský Stoxx 600 se dostal na rekordní úrovně až po předběžné dohodě USA a Íránu, která zatím ukončila válku a znovu otevřela Hormuzský průliv. Evropě chybí i technologická síla a opět to nejlépe ilustrují akciové indexy. Technologie mají v indexu STOXX Europe 600 jen 8% váhu, v eurozónovém indexu Euro Stoxx 50 12 %, ale v americkém S&P 500 až 35 %. Evropě tak také chybí výrazná jména spojená s AI, s výjimkami potvrzujícími pravidlo.

TOP 50: Nejlepší akcie prvního pololetí 2026

Než se podíváme na TOP 50 nejvýkonnějších akcií na burze za první pololetí, dovoluji si shrnout metodiku výběru. Data jsme čerpali z portálu FinanceCharts. Na světových burzách je podle CompaniesMarketCap kótováno přes 11 000 společností, proto jsme použili jediný filtr – každá firma v našem výběru musela mít tržní kapitalizaci nad 10 miliard USD. Pojďme tedy na samotný žebříček.

Mezi nejvýkonnějšími velkými akciemi roku 2026 dominují technologické firmy v oblasti polovodičů, pamětí, desek plošných spojů, optických komponent a výrobních zařízení pro čipový průmysl. Geograficky vedou Spojené státy a Asie, zejména Jižní Korea, Japonsko, Tchaj-wan a možná překvapivě i Čína, což jasně ukazuje, že investoři letos neodměňovali jen samotný příběh umělé inteligence, ale především její fyzickou infrastrukturu.

Jak již bylo načrtnuto, nejsilnější příběh prvního pololetí psaly paměťové čipy. Sektor, který byl dlouhá léta vnímán jako typicky cyklický, dnes čelí zásadní otázce: změnila umělá inteligence poptávku po pamětech natrvalo? AI totiž nepotřebuje pouze čipy, které počítají, ale i paměti schopné extrémně rychle přesouvat obrovské datové objemy. Právě proto se do centra pozornosti dostaly společnosti SanDisk, SK Hynix, Micron, Kioxia a Samsung. Tuto změnu ilustruje i vývoj tržní kapitalizace největších paměťových firem. Kombinovaná kapitalizace těchto společností vzrostla z přibližně 1,22 bilionu USD v lednu 2026 na 4,42 bilionu USD v červnu 2026. Jinými slovy, za půl roku se hodnota paměťového koše více než ztrojnásobila a trh začal paměti oceňovat nikoli jako běžnou cyklickou komoditu.

Zvláště vysokorychlostní paměti HBM už nelze vnímat jako běžný produkt DRAM. Jsou přímo napojeny na grafické procesory a zásobují je daty. Pokud je paměťová propustnost slabá, i nejvýkonnější GPU čip může zůstat nevyužitý. Navíc nejde o produkt, jehož výrobu lze rychle navýšit ze čtvrtletí na čtvrtletí. HBM vyžaduje pokročilý packaging, dlouhé kvalifikační cykly a úzkou spolupráci s výrobci grafických procesorů. Proto také investoři nové oceňují paměťové firmy úplně jinak než v minulosti. SK Hynix se stal jedním ze symbolů této změny, když jeho akcie od začátku roku vzrostly o více než 230 %, za poslední rok až o 1 000 % a firma se řadí mezi společnosti s tržní kapitalizací nad 1 bilion USD.

Micron v tomto čtvrtletí poprvé v historii překročil tržní kapitalizaci 1 bilion USD a zařadil se tak mezi firmy jako Meta či Berkshire Hathaway. Nedávno oznámil 14násobný růst zisku a marži, která by i Nvidii mohla závidět. Podrobnosti o ohromujících výsledcích najdete v našem článku ZDE. Paměťový segment se tak stal jedním z nejžhavějších pilířů celého AI příběhu.

Pro ilustraci pomůže i grafický přehled vývoje ETF fondů. Roundhill Memory ETF zaměřené na paměťové firmy od svého debutu začátkem dubna vzrostlo o 124 %, stalo se nejvýkonnějším ne-pákovým akciovým ETF v USA letos a zároveň nejrychleji rostoucím ETF v historii. Překročilo hranici 10 miliard USD ve spravovaných aktivech za 43 dní, tedy o celý týden dřív než iShares Bitcoin Trust ETF, který držel předchozí rekord.

Sandisk byl nejvýkonnější akcií indexu S&P 500 v druhém čtvrtletí i za celé první pololetí. Sandisk těžil především z kombinace poptávky po umělé inteligenci a nedostatku pamětí, který tlačil ceny vzhůru. Trh s pamětmi má podle mnohých odborníků zůstat v obrovském deficitu ještě nějaký čas. Cenové kontrakty na červenec vzrostly oproti předchozímu měsíci zhruba o 3 % u některých konfigurací DRAM a o 2,4 % u NAND flash, napsal analytik společnosti KeyBanc John Vinh. Podobně se vyjádřili i Elon Musk, Jensen Huang či CEO Micronu Sanjay Mehrotra a mnoho dalších. Navíc nemusíme spoléhat jen na jejich slova, podívejme se na realitu.

Apple nedávno přiznal, že kvůli trvajícímu nedostatku paměťových modulů a jejich výraznému zdražení je nucen zvýšit spotřebitelské ceny svých notebooků MacBook a tabletů iPad. Trh tedy věří v supercyklus a zatím to vypadá, že má pravdu. Analytici SemiAnalysis/CLSA očekávají, že podíl výdajů hyperscalerů směřujících výhradně do paměťových modulů významně stoupne z letošních 35 % až na 48 % v roce 2027.

Zmiňme ještě Intel, který rostl z jiného důvodu. Akciím Intelu, který ještě nedávno vypadl z Dow Jonesu a pozastavil dividendy, pomohlo oznámení prezidenta Donalda Trumpa, že firma získala smlouvu na výrobu čipů se společností Apple. Trh to vnímal jako další signál poptávky po čipech a zároveň jako podporu strategie výrobní divize Intel Foundry. Firmu posílil i nástup bývalého šéfa SK Hynix Seok-Hee Leeho jako výkonného viceprezidenta této divize. Velká část růstu akcií Intelu tak stojí na očekávání, že Foundry přiláká externí zákazníky a sníží miliardové ztráty výrobní divize.

Umělá inteligence potřebuje čipy, energii i fyzickou ekonomiku

Klíčová otázka druhé poloviny roku zní: dokáže růst zisků pokračovat? Podle Jeffa Buchbindera z LPL budou muset marže výrazně expandovat, aby se růst tržeb promítl alespoň do dvojnásobné dynamiky zisků. Jinými slovy, nestačí, aby firmy prodávaly více. Musí zároveň ukázat, že z každého dolaru tržeb získají více zisku. Tady vstupuje do hry umělá inteligence. Buchbinder odhaduje, že AI boom by v dalším čtvrtletí měl přispět k růstu zisku na akcii indexu S&P 500 o téměř 30 %, když budou k dispozici všechna data. Nutno poznamenat, že jde o velmi ambiciózní číslo, což znamená, že laťka očekávání se ještě zvýší. Čím více trh počítá s růstem zisků, tím méně prostoru zbývá pro zklamání.

Nevšechny zisky však nejsou stejně kvalitní. Bank of America upozornila, že část růstu zisků v prvním čtvrtletí tvořily jednorázové investiční zisky technologických gigantů z podílů ve firmách jako OpenAI či Anthropic. U Amazonu, Alphabetu a Mete přidaly tyto zisky 8,0 procentuálního bodu k růstu zisku indexu S&P 500. Investiční příběh se postupně rozšiřuje z technologických firem i do průmyslu, materiálů, utilities a energetiky.

Po téměř ročním poklesu se výrobní aktivita v lednu dostala zpět do expanzní fáze a podle BCA Research by mediánová firma z indexu S&P 500 měla v příštím roce zvýšit zisk o 14 %. Pokud se AI investice přenesou do produktivity i mimo úzký okruh megakorporací, trh může získat širší základnu. Tato teze se už začíná odrážet. Zatímco elitní skupina Magnificent Seven posledních týdnech kolísala, index očištěný o tyto megacapy (S&P 493) přepisoval nová historická maxima.

Nesmíme ale zapomínat na rizika. Geopolitika nám letos opět ukázala, jak rychle se může nálada na trzích změnit. Válka v Íránu posunula ceny ropy vzhůru, zvýšila výnosy dluhopisů a vyhnala inflaci na nejvyšší úroveň za poslední tři roky. Pozdější pokles cen ropy trhy uklidnil, ale pokud by se situace v Hormuzu znovu vyostřila (a s Trumpem u moci nikdy nevíte), mohl by být ropný šok opět tématem. To by znamenalo menší prostor pro trpělivost centrálních bank. Bank of America nyní počítá s třemi zvýšeními sazeb do konce roku.

Výnos dvouletého amerického dluhopisu už vzrostl na 4,14 % a desetiletého na 4,42 %, což zvyšuje tlak na akcie s vysokými oceněními. Navíc přichází nový režim Fedu pod vedením Kevina Warsha, který může znamenat méně komunikace a větší citlivost trhů na makrodata. Přidejte k tomu AI bublinu, o které se už nějaký čas mluví, a mohl bych použít 50 grafů, které ji předpovídaly už před rokem. Druhé pololetí tak bude testem, zda euforie AI ustojí vyšší sazby, geopolitiku, dražší kapitál a rostoucí investiční očekávání. Výše uvedená tabulka je podle mě pěkným potvrzením, že z trhu není dobré utíkat.

Pamatuji si, že o Sandisku jsem psal už v prosinci a řekl si, že ho nekoupím. Od té doby akcie firmy vzrostly o 650 %. Ano, je to extrémní příklad, ale dokonale ilustruje podstatu věci. Nikdy netimingujete trh. I kdyby bublina praskla a na Wall Street přišel medvědí trh, z dlouhodobého hlediska vám to nemusí vadit. Není nikde napsáno, kdy se to stane. Kdy jsem poprvé slyšel o AI bublině? Začátkem roku 2024. Od té doby index S&P 500 vzrostl o 60 % a Nasdaq o 83 %. Kdo čekal na prasknutí bubliny, připravil se o tyto zisky.

Další novinky ze světa investování
Akcie daných společností můžete koupit ZDE.