SpaceX po více než 40% propadu opět v 2bilionovém klubu

Starship se připravuje na další velký test

Akcie SpaceX v úterý vzrostly přibližně o 5,2 % na 150,88 USD. Růst pokračoval i před otevřením následující obchodní seance, kdy titul přidával dalších přibližně 1,9 % a obchodoval se okolo 153,67 USD. Od minimálních hodnot, které bylo možné zaznamenat na konci července, akcie firmy vzrostly o 42 % (stále jsou ale níže než při IPO). Zajímavé je, že za pohybem nestála nová výsledková zpráva ani zásadní firemní transakce. Trh místo toho reagoval na kombinaci více možných katalyzátorů.

Prvním je Starship. SpaceX oznámil, že 14. testovací let své největší rakety plánuje na 22. září ze základny Starbase v jižním Texasu. Půjde o první pokus od úspěšného srpnového testu a zároveň o další krok v úsilí dostat celý systém blíže k pravidelnému komerčnímu využívání. Nový let má prověřit úpravy samotné kosmické lodi i jejího nosného stupně. Pokud mise proběhne podle plánu, SpaceX chce zároveň vypustit nové satelity Starlink. Elon Musk navíc naznačil, že společnost by se v budoucnu mohla pokusit zachytit vracející se Starship přímo na základně pomocí obrovských mechanických ramen systému přezdívaného Mechazilla.

Úspěch Starshipu je přitom podstatně důležitější než jeden efektní start rakety. Celá dlouhodobá ekonomika SpaceX stojí na tom, že firma dokáže dostat velké množství nákladu na oběžnou dráhu levněji, rychleji a ideálně s opakovaně použitelným systémem. Pro Starlink by to znamenalo schopnost vypouštět větší množství nových satelitů. Pro komerční vesmírný byznys zase nižší náklady na přepravu nákladu.

A pro ambice SpaceX směřující k Měsíci další technologický krok k tomu, aby se Starship stal reálně použitelnou platformou. Právě proto investoři každý další test sledují prakticky jako firemní výsledkový den. Starship nemusí okamžitě generovat velké tržby, jeho úspěšný vývoj však může výrazně ovlivnit ekonomiku ostatních částí SpaceX.

Starlink za 15 bilionů USD? Ron Baron přidává další palivo

Druhým impulzem byl jeden z nejznámějších dlouhodobých investorů do firem Elona Muska. Ron Baron v rozhovoru pro CNBC představil mimořádně optimistický scénář budoucnosti Starlinku. Podle Barona by samotný satelitní internetový byznys mohl za deset let vytvářet tržby přibližně 1 bilion USD ročně. Ještě odvážnější je jeho odhad ziskovosti. EBITDA Starlinku by podle něj mohla dosahovat 700 až 800 miliard USD.

Pokud by investor na takový výsledek aplikoval příslušný násobek ocenění, Baron tvrdí, že samotný Starlink by mohl podporovat valuační ohodnocení SpaceX na úrovni přibližně 14 až 15 bilionů USD. Pro představu, firma se po téměř 40% propadu akcií dnes vrátila na valuaci 2 bilionů USD. Jde samozřejmě o Baronův velmi optimistický scénář, nikoli oficiální výhled SpaceX. Rozdíl mezi dnešním byznysem a firmou schopnou generovat bilion USD tržeb ročně je obrovský. Jeho argument však ukazuje, proč investoři věnují Starlinku takovou pozornost.

Starlink vytváří z raketové společnosti vertikálně integrovaný vesmírný podnik. SpaceX nevynáší na oběžnou dráhu pouze náklad pro zákazníky. Prostřednictvím vlastních raket buduje i vlastní satelitní síť, která následně prodává konektivitu koncovým zákazníkům. Čím levněji dokáže SpaceX satelity vypouštět, tím atraktivnější může být ekonomika Starlinku. A právě zde se oba hlavní příběhy společnosti setkávají.

Starship tedy není jen další raketa. Je součástí infrastruktury, která může rozhodovat o budoucích nákladech a rozsahu Starlinku. To je i důvod, proč může zpráva o jednom testovacím letu pohnout akciemi veřejně obchodované společnosti o několik procent. Trh neoceňuje pouze samotný start, ale potenciální dopad na celý budoucí model SpaceX.

Musk znovu otevřel otázku Tesly a SpaceX

Třetím příběhem je možnost ještě těsnějšího propojení Muskových společností. Během akce All-In Summit dostal Elon Musk otázku, zda Tesla a SpaceX navzdory rostoucímu počtu společných projektů zůstanou samostatnými firmami. Musk odpovědí spekulace rozhodně neutlumil. Poukázal na rostoucí spolupráci mezi firmami a naznačil, že při tolika společných aktivitách je těžké předvídat, jaké kroky mohou v budoucnu následovat.

Nešlo však o oznámení připravované fúze. SpaceX ani Tesla nepotvrdily, že by probíhal proces vedoucí ke spojení společností. Yahoo Finance požádalo SpaceX o reakci na Muskovy komentáře, firma však bezprostředně neodpověděla. Není to přitom poprvé, co se toto téma objevilo. Už před červnovým vstupem SpaceX na burzu se podle médií diskutovalo o možnosti určité formy spojení dvou největších Muskových podniků.

Z pohledu investorů je zásadní rozlišovat mezi skutečnými provozními katalyzátory a spekulacemi. Termín testu Starshipu je konkrétní. Růst Starlinku je reálný podnikatelský příběh. Odhad 14 až 15 bilionů USD od Rona Barona je velmi optimistická investorská teze. Možné spojení s Teslou zůstává zatím pouze otevřenou otázkou.

Nejnásledujícím testem pro SpaceX proto nebude žádná velká korporátní transakce, ale opět raketa. Let Starshipu plánovaný na 22. září může ukázat, jak rychle se firma přibližuje k systému, od kterého závisí velká část jejích dalších ambicí. Pokud SpaceX dokáže postupně snížit cenu dopravy na oběžnou dráhu a zároveň rozšiřovat Starlink, investoři získají konkrétnější základ pro dnešní vysoká očekávání. Dokud se tak nestane, akcie budou citlivé nejen na výsledky, ale i na každý další krok Muskova vesmírného projektu.

Další novinky ze světa investování.
Akcie společnosti můžete koupit ZDE.