Snowflake obrací strach z AI ve svůj prospěch. Akcie po výsledcích vyskočily o 20 %

Z datového skladu se stává základ pro firemní AI

Snowflake patří mezi firmy, u kterých umělá inteligence nejprve vyvolala obavy a dnes začíná působit jako motor růstu. Akcie společnosti od konce října 2025 do začátku dubna ztratily více než polovinu hodnoty, protože investoři se obávali, že AI agenti umožní firmám používat méně klasického softwaru. Poslední čtvrtletí však ukazují opačný vývoj. Snowflake zrychluje a stále větší část růstu mu přinášejí právě služby spojené s AI.

Firma pomáhá podnikům ukládat, spojovat a analyzovat velké množství dat. Představme si banku, obchodní řetězec nebo výrobce, který má informace o zákaznících, prodeji či zásobách rozptýlené v desítkách systémů. Snowflake umožňuje přesunout je na jednu platformu, kde se dají bezpečně spravovat a využívat pro analýzy, tvorbu aplikací nebo dnes stále častěji i pro práci umělé inteligence.

Důležitým rozdílem oproti mnoha tradičním softwarovým firmám je způsob, jakým Snowflake vydělává. Zákazník neplatí primárně za počet zaměstnanců s licencí, ale podle toho, kolik výpočetní kapacity a datových služeb využije. Pokud tedy AI agent místo člověka provede tisíce analýz, vyhledávání nebo datových operací, spotřeba platformy může růst.

Právě proto se mění pohled trhu na Snowflake. Umělá inteligence sice dokáže nahradit část aplikací, stále však potřebuje kvalitní podniková data. Banka nemůže nechat AI rozhodovat na základě neúplných či nesprávných informací. Snowflake se snaží být místem, kde jsou tato data uložena, zabezpečena a připravena pro další použití.

Akcie se proto po dubnovém dni výrazně zotavily. Před nejnovějšími výsledky byly od začátku roku výše přibližně o 40 %, zatímco S&P 500 přidával kolem 12 %. Po výsledcích následoval další prudký pohyb a v prodlouženém obchodování akcie vyskočily o více než 20 %.

Růst Snowflake místo zpomalování dále zrychlil

Výsledky za druhé fiskální čtvrtletí 2027 překonaly očekávání prakticky ve všech důležitých oblastech. Celkové tržby vzrostly meziročně o 35 % na 1,55 miliardy USD, zatímco analytici očekávali přibližně 1,48 miliardy USD. Upravený zisk dosáhl 0,62 USD na akcii oproti očekávaným 0,45 USD.

Ještě důležitější byly produktové tržby, které nejlépe ukazují skutečné využívání platformy. Ty dosáhly 1,49 miliardy USD a meziročně vzrostly o 37 %. Podle finančního ředitele Briana Robinse jde už o třetí čtvrtletí po sobě, kdy se jejich tempo růstu zrychlilo. Za tímto vývojem nestojí jeden velký zákazník. Snowflake během čtvrtletí získal 692 nových klientů, meziročně o 32 % více, a celkem platformu používá 14 554 zákazníků. Ukazatel retence tržeb dosáhl 126 %, což znamená, že stávající zákazníci v průměru utrácejí na platformě více než před rokem.

Nasmlouvané budoucí tržby dosáhly 9 miliard USD a meziročně vzrostly o 30 %. Snowflake tak neroste pouze díky vyšší aktuální spotřebě. Přibývají mu zákazníci a zároveň roste objem služeb, které si už firmy smluvně objednaly. Zlepšuje se i provozní ziskovost. Upravená provozní marže dosáhla 15 %, meziročně se zvýšila o více než 4 procentní body. Podle standardního účetnictví však Snowflake stále vykázal čistou ztrátu 191,7 milionu USD. Před rokem byla ztráta 297,9 milionu USD. Jedním z důvodů zůstávají vysoké odměny zaměstnancům ve formě akcií, které za jediný kvartál dosáhly 423 milionů USD. Vedení přesto tvrdí, že firma zůstává na cestě k účetní ziskovosti.

Nejsilnější číslo však přišlo v perspektivě. Snowflake očekává ve třetím čtvrtletí produktové tržby 1,588 až 1,593 miliardy USD, tedy meziroční růst přibližně o 37 až 38 %. Analytici očekávali přibližně 1,50 miliardy USD. Celoroční výhled produktových tržeb firma zvýšila z 5,84 na 6,07 miliardy USD, což by znamenalo růst o 36 %.

AI už nepřináší jen příběh, ale i tržby

Za zrychlením růstu stojí stále více umělá inteligence. Finanční ředitel hovořil o výrazném zvýšení příjmů z AI a vedení během hovoru s analytiky uvedlo, že novější AI produkty vytvořily přibližně polovinu zrychlení růstu, které firma zaznamenává. Jedním z nejrychleji přijímaných produktů je AI nástroj CoCo, který již používá více než 9 100 účtů. Jen během posledního čtvrtletí jich přibylo více než 2 000. CoWork má přibližně 5 800 účtů a jeho využití se mezičtvrtletně zvýšilo téměř o 11 %.

Snowflake chce postupně spojit data, AI modely a firemní aplikace na jedné platformě. Pro zákazníka je výhodou zejména to, že nemusí citlivé podnikové údaje přesouvat mezi množstvím systémů. AI může pracovat přímo nad daty, ke kterým už firma nastavila přístupová práva a bezpečnostní pravidla.

Rychlejší růst AI však přináší i náklady. Snowflake snížil očekávanou upravenou hrubou marži produktů na 74 % z předchozích 75 %, protože nové AI služby mají zatím nižší marži než tradiční datový byznys. Přesto zvýšil výhled celoroční provozní marže z 13,5 % na 14,5 %, takže vyšší objem byznysu zatím tento tlak více než kompenzuje.

Otevřená zůstává konkurence. Nejpřímějším rivalem je Databricks, přičemž vlastní datové a AI platformy budují i Microsoft, Amazon a Google. Další otázkou je cena. Zákazníci začínají používat jazykové modely také k hledání způsobů, jak spotřebu Snowflake snižovat. Vedení tvrdí, že efektivnější využívání platformy je z dlouhodobého hlediska výhodné, protože spokojený zákazník na ní zůstane déle a postupně může přidávat další úkoly.

Růst zůstává silný, ale valuace je velmi vysoká. Snowflake zvýšil výhled produktových tržeb na 6,07 miliardy USD, ale při forward P/E 178 je už velká část budoucího růstu započítaná v ceně akcií. Vysoké ocenění zatím analytiky neodrazuje. Po výsledcích zvýšilo cílové ceny nejméně 22 analytických domů, přičemž nejvyšší odhad přišel od Wells Fargo na úrovni 525 USD za akcii. Jefferies zároveň upozorňuje, že vyšší ocenění Snowflake podporuje jeho silná pozice v podnikovém datovém prostoru a rostoucí využívání platformy pro AI.

Snowflake tak po posledních výsledcích odpověděl na jednu z největších otázek, která akcie provázela na začátku roku. AI zatím jeho byznys neobchází, ale zvyšuje využívání platformy a pomáhá zrychlovat růst. Po prudkém růstu cen akcií však bude trh od firmy očekávat pokračování stejného trendu.

Další novinky ze světa investování.
Akcie společnosti můžete koupit ZDE.