Shopify roste o třetinu. AI se z hrozby mění na motor obchodu

Ze tvůrce e-shopů vyrostla infrastruktura obchodu

Shopify začínalo jako nástroj pro vytvoření internetového obchodu. Dnes obchodníkům poskytuje web, správu objednávek a zásob, platby, prodej v kamenných prodejnách i financování. Platformu využívají malé značky i velké společnosti, které chtějí prodávat přímo zákazníkům bez úplné závislosti na tržištích jako je Amazon. Shopify pokrývá velkou část prodeje od vystavení produktu až po zaplacení objednávky.

Firma vydělává dvěma hlavními způsoby. Obchodníci jí platí předplatné za používání platformy, ale většina příjmů už plyne ze služeb spojených samotným prodejem. Shopify zpracovává platby, poskytuje financování a získává podíl z dalších služeb. Ve druhém čtvrtletí tvořilo předplatné přibližně 22 % tržeb a obchodní řešení zbylých 78 %. Příjmy tak rostou spolu s obchodníky, protože vyšší prodej znamená více plateb a transakčních poplatků.

Důležitá změna přišla v roce 2023, kdy Shopify prodalo většinu logistického podnikání firmě Flexport a ustoupilo od kapitálově náročného budování vlastní doručovací sítě. Firma se vrátila k modelu postavenému zejména na softwaru, platbách a externích partnerech. Akcie následně rostly v roce 2023 o 124 %, v roce 2024 o 36,5 % a v roce 2025 o dalších 51,4 %.

Rok 2026 však přinesl obavy, že AI nástroje od OpenAI, Anthropic či Googlu umožní obchodníkům prodávat bez tradičních e-commerce platforem. Akcie proto od začátku roku do zveřejnění výsledků ztrácely přibližně 23 % a od maxima více než 30 %. Po výsledcích vyskočily o 17 %.

Tržby zrychlily a AI začíná přivádět objednávky

Tržby Shopify ve druhém čtvrtletí vzrostly meziročně o 34 % na 3,58 miliardy USD, zatímco analytici očekávali přibližně 3,46 miliardy USD. Upravený zisk na akcii dosáhl 0,42 USD a překonal odhad 0,40 USD. Hodnota zboží prodaného přes platformu vzrostla o 32 % na 115,6 miliardy USD oproti očekávaným přibližně 112 miliardám USD.

Příjmy ze služeb spojených s prodejem obchodníků vzrostly o 37 % na 2,78 miliardy USD. Patří sem zejména poplatky za zpracování plateb, transakce či další služby, které Shopify poskytuje při samotném nákupu. Příjmy z předplatného za používání platformy zároveň vzrostly o 22 % na 802 milionů USD. Prostřednictvím Shopify Payments už prošlo 68 % hodnoty všeho zboží prodaného na platformě, o 3 procentní body více než před rokem. Objem nákupů přes zrychlenou pokladnu Shop Pay vzrostl o 53 %.

Firma získává stále více větších značek, které zpracují více objednávek a využívají více služeb. Prezident Harley Finkelstein uvedl jako příklad módní značku Balmain, jejíž přechod na Shopify trval jen několik týdnů. Hrubý zisk dosáhl 1,71 miliardy USD a meziročně vzrostl o 31 %. Provozní zisk vzrostl o 68 % na 488 milionů USD. Volný peněžní tok dosáhl 654 milionů USD a jeho marže vzrostla z 16 % na 18 %.

Největší pozornost však získala AI. Shopify buduje databázi produktů, cen a dostupnosti, kterou mohou používat vyhledávače a AI asistenti. Vyhledávání postavené na datech z tohoto katalogu dosahovalo dvojnásobnou míru nákupů oproti systémům, které informace získávaly ze stránek jiným způsobem. Konverze z AI vyhledávání byla navíc téměř o 80 % vyšší než při běžném organickém vyhledávání.

Návštěvnost i počet objednávek, které na Shopify přišly přes AI, se meziročně ztrojnásobily. Jejich podíl na celkovém prodeji je však zatím stále malý. Rychle roste i používání asistenta Sidekick, který denně používalo 3,6krát více obchodníků než před rokem a počet použití vzrostl téměř pětinásobně. Obchodníci si s jeho pomocí vytvořili přes 36 000 vlastních aplikací, zatímco v prvním kvartálu jich bylo 12 000.

Shopify zároveň spolupracuje s OpenAI, Googlem, Metou a Microsoftem. Pokud zákazník najde produkt přes AI asistenta a následně ho koupí, objednávka může stále projít přes Shopify. Firma za takovou transakci neúčtuje nový poplatek, ale získává stejné příjmy jako při nákupu přes klasický internetový obchod.

Výhled překonal očekávání

Ve třetím čtvrtletí očekává vedení růst tržeb mírně nad 30 %, zatímco analytici před výsledky počítali přibližně s 26 %. Hrubý zisk má vzrůst o 25 až 29 %, provozní náklady mají představovat 33 až 34 % tržeb a marže volného peněžního toku má dosáhnout přibližně 18 až 22 %. Výhled byl silnější, než čekal trh, což bylo dalším důvodem prudkého růstu akcií.

Rychlejší růst platebních a obchodních služeb však zároveň tlačí na hrubou marži, protože tyto příjmy jsou méně ziskové než samotné předplatné. Transakční a úvěrové ztráty vzrostly z 80 na 141 milionů USD a představovaly 3,9 % tržeb. Vedení je považuje za běžnou úroveň, ale s růstem Shopify Payments, Capital a dalších finančních služeb poroste i částka peněz vystavená úvěrovému riziku.

Firma během čtvrtletí použila přibližně 1,4 miliardy USD na zpětné odkupy akcií. Na konci června měla také téměř 5 miliard USD v hotovosti a obchodovatelných cenných papírech. Silná bilance jí proto dává prostor na další investice do AI, finančních produktů i odkupů.

Shopify se obchoduje přibližně za 70násobek očekávaného zisku, zatímco Amazon přibližně za 29násobek, MercadoLibre za 46násobek a širší index S&P 500 kolem 20násobku. Shopify je tedy oceněné výrazně dráže než trh i velcí konkurenti. Investoři už v současné ceně počítají s tím, že firma udrží rychlý růst tržeb, bude dále zvyšovat ziskovost a dokáže využít nové nákupní kanály postavené na AI.

Výsledky však ukázaly, že obavy z toho, že AI Shopify jednoduše obejde, byly zatím předčasné. Společnost se postupně mění z nástroje na tvorbu e-shopů na infrastrukturu pro digitální obchod, skrze kterou může projít objednávka bez ohledu na to, zda ji zahájí člověk na webu, sociální síť nebo AI asistent.

Další novinky ze světa investování.

Akcie společnosti můžete koupit ZDE.