Salesforce zažil nejlepší den za 5 let a poskočil o 22 %

Salesforce stojí mezi dvěma světy softwaru

Salesforce je jednou z největších softwarových společností na světě a jejím základem je systém pro řízení vztahů se zákazníky (CRM). Firmy v něm evidují klienty, sledují obchodní příležitosti, řídí prodej, zákaznickou podporu či marketing. Prodejce například vidí, s kým firma jedná, co zákazník nakoupil a v jaké fázi je další obchod. Pracovník podpory zase má na jednom místě historii komunikace a problémy, které zákazník řešil.

Postupně se z původního CRM systému stal širší firemní ekosystém. Salesforce vlastní Slack, analytickou platformu Tableau či integrační nástroj MuleSoft a loni dokončil koupi společnosti Informatica. Většina tržeb pochází z předplatného a podpory, takže zákazníci platí za užívání jednotlivých služeb pravidelně.

Přehled ocenění a finančních metrik Salesforce

Zdroj: Stonkee – 41 EUR sleva s kódem akciesk1000

Když velká firma postaví své obchodní procesy na Salesforce, přesun ke konkurenci není vůbec jednoduchý. Musela by přesunout zákaznická data, upravit interní procesy, propojení s dalšími programy a proškolit zaměstnance. Příchod generativní AI však otevřel otázku, zda tento model bude fungovat stejně i v budoucnosti. Salesforce tradičně účtoval velkou část svých služeb podle počtu uživatelů. Pokud firma díky AI zvládne stejnou práci s menším počtem lidí, může se zmenšit i počet licencí.

Právě takové obavy stály za výprodejem řady softwarových akcií. Investoři začali přemýšlet, zda AI časem nenahradí část aplikací, za které firmy dnes platí vysoké předplatné. Salesforce se stal jednou z hlavních firem této diskuse, což je na akciích stále vidět. Od maxima z konce roku 2024 ztratily přibližně 36 %, za poslední rok okolo 6 % a od začátku roku přibližně 7 %. Forward P/E se pohybuje kolem 14,8, zatímco pětiletý průměr je asi 30 a desetiletý kolem 45. Trh tak Salesforce oceňuje výrazně opatrněji než během většiny posledních let.

Objednávky zrychlily a Agentforce už přináší miliardové tržby

Výsledky za druhý kvartál fiskálního roku 2027 ukázaly, že zákazníci zatím od Salesforce neodcházejí. Tržby vzrostly meziročně o 11 % na 11,35 miliardy USD, mírně nad očekávání analytiků. Vedení zároveň zvýšilo celoroční výhled na 46,1 až 46,4 miliardy USD. Upravený zisk na akcii dosáhl 5,90 USD oproti očekávaným 3,27 USD. Rozdíl však vznikl především díky investici do Anthropic. Salesforce vykázal 2,6 miliardy USD zisku ze strategických investic, protože vzrostla hodnota jeho podílu v Anthropicu. Bez tohoto efektu by upravený zisk činil přibližně 3,37 USD na akcii.

Salesforce patří mezi časné investory Anthropic a do výrobce modelu Claude vstoupil už v roce 2023, kdy se firma oceňovala na zhruba 4,1 miliardy USD. Přesná velikost podílu není veřejná, ale podle dostupných údajů se dá odhadnout na cca 0,5 %. Od té doby hodnota Anthropicu prudce vzrostla a při květnovém kole tohoto roku dosáhla kolem 965 miliard USD. Na sekundárním trhu se už objevují ocenění nad 1 bilion USD, přičemž při plánovaném IPO se zmiňuje ocenění přes 1,5 bilionu USD.

Čistý zisk se zvýšil z 1,89 na 3,53 miliardy USD a volný peněžní tok vzrostl o 81 % na 1,1 miliardy USD. Pro investory však bylo ještě důležitější, co se děje s novými kontrakty. Hodnota podepsaných smluv, z nichž by měly plynout tržby během následujících 12 měsíců, dosáhla 33,5 miliardy USD a meziročně vzrostla o 14 %, přičemž předchozí dva kvartály rostla o 13 %. Kdyby firmy začaly Salesforce omezovat a přesouvat se k levnějším AI řešením, právě nové objednávky by byly jedním z prvních ukazatelů této změny. Proto bude tato metrika v následujících kvartálech patřit k těm nejpozorněji sledovaným analytiky.

Nejrychleji zatím rostou produkty, kterými chce Salesforce na nástupu AI sám vydělávat. Agentforce umožňuje firmám vytvářet AI agenty, kteří například odpovídají zákazníkům, připravují podklady pro obchodníky nebo aktualizují firemní záznamy. Roční opakující se tržby Agentforce překročily 1,5 miliardy USD a meziročně vzrostly o 240 %. Spolu s Data 360, platformou, která shromažďuje a připravuje firemní data pro další použití, dosáhlo ARR těsně pod 3,9 miliardy USD a meziročně vzrostlo o více než 210 %. Salesforce uvádí, že jeho AI agenti již vykonali sedm miliard pracovních úkolů, přičemž 3,2 miliardy z nich připadly na poslední kvartál. Akcie na výsledky reagovaly růstem přibližně o 13 % v prodlouženém obchodování.

AI může změnit způsob používání Salesforce, ne nutně potřebu Salesforce

Zůstává největší otázka: co se stane, pokud zaměstnanci přestanou otevírat jednotlivé aplikace a místo toho budou úkoly zadávat přímo AI? Salesforce se snaží připravit právě na takový svět. Jeho Headless 360 umožňuje jiným aplikacím a AI modelům pracovat s daty a funkcemi Salesforce, aniž by uživatel musel otevřít klasické rozhraní. Obchodník tak například přes Slack nebo AI asistenta může požádat o informace o zákazníkovi a systém je v pozadí získá ze Salesforce.

Podobným směrem jde nové partnerství s Anthropic. Claudeforce propojuje Claude přímo s platformou Salesforce. AI tak může připravit e-mail pro zákazníka, vyhledat potřebná data nebo aktualizovat záznamy. Pro Salesforce je důležité, aby dokázal vydělávat i v případě, že firmy díky AI budou potřebovat méně klasických uživatelských licencí. Proto u některých nových AI služeb postupně zavádí model, kdy zákazník platí podle toho, jak intenzivně je využívá.

Riziko pro tradiční software tím ale nezmizelo. AI může snížit počet potřebných uživatelů a nové firmy mohou vytvářet jednodušší konkurenty rychleji než dříve. Salesforce však má něco, co konkurence nemá. Jeho systémy již obsahují data a procesy tisíců velkých podniků a AI agent, který má něco užitečného udělat, často potřebuje právě přístup k těmto informacím.

Proto Salesforce nemusí zvítězit tím, že přesvědčí každého zaměstnance, aby celý den pracoval v jeho aplikaci. Potřebuje zůstat místem, skrze které procházejí zákaznická data, obchodní procesy a rozhodnutí firmy, i když k nim uživatel přistupuje přes Claude, Slack nebo jiného AI asistenta.

Poslední kvartál ještě nedokazuje, že Salesforce nástup AI zvládl. Ukázal však růst objednávek, pokračující dvojciferný růst tržeb a rychle rostoucí Agentforce. Při forward P/E kolem 14,8 dnes investor neplatí za Salesforce násobky z dob, kdy trh očekával dlouhé roky vysokého růstu. Pro další vývoj akcie bude klíčové zejména to, zda firma dokáže svou silnou pozici v podnikových datech využít i v éře AI agentů.

Další novinky ze světa investování.
Akcie společnosti můžete koupit ZDE.