Salesforce zažil najlepší deň za 5 rokov a skáče o 22 %

Salesforce stojí medzi dvoma svetmi softvéru

Salesforce je jednou z najväčších softvérových firiem na svete a jej základom je systém na riadenie vzťahov so zákazníkmi. Firmy cez neho evidujú klientov, sledujú obchodné príležitosti, riadia predaj, zákaznícku podporu či marketing. Predajca napríklad vidí, s kým firma rokuje, čo zákazník nakúpil a v akej fáze je ďalší obchod. Pracovník podpory má zase na jednom mieste históriu komunikácie a problémy, ktoré zákazník riešil.

Postupne sa z pôvodného CRM systému stal širší firemný ekosystém. Salesforce vlastní Slack, analytickú platformu Tableau či integračný nástroj MuleSoft a minulý rok dokončil kúpu spoločnosti Informatica. Väčšina tržieb pochádza z predplatného a podpory, takže zákazníci za používanie jednotlivých služieb platia pravidelne.

Prehľad ocenenia a finančných metrík Salesforce

Zdroj: Stonkee – 41 EUR zľava s kódom akciesk1000

Keď veľká firma postaví svoje obchodné procesy na Salesforce, presun ku konkurencii nie je vôbec jednoduchý. Musela by presunúť zákaznícke dáta, upraviť interné procesy, prepojenia s ďalšími programami a preškoliť zamestnancov. Príchod generatívnej AI však otvoril otázku, či bude tento model fungovať rovnako aj v budúcnosti. Salesforce tradične účtoval veľkú časť svojich služieb podľa počtu používateľov. Ak firma vďaka AI zvládne rovnakú prácu s menším počtom ľudí, môže sa zmenšiť aj počet licencií.

Práve takéto obavy stáli za výpredajom viacerých softvérových akcií. Investori začali premýšľať, či AI časom nenahradí časť aplikácií, za ktoré podniky dnes platia vysoké predplatné. Salesforce sa stal jednou z hlavných firiem tejto diskusie, pričom na akciách je to stále viditeľné. Od maxima z konca roka 2024 stratili približne 36 %, za posledný rok okolo 6 % a od začiatku roka približne 7 %. Forward P/E sa pohybuje okolo 14,8, zatiaľ čo päťročný priemer je približne 30 a desaťročný okolo 45. Trh teda Salesforce oceňuje podstatne opatrnejšie než počas väčšiny posledných rokov.

Objednávky zrýchlili a Agentforce už prináša miliardové tržby

Výsledky za druhý kvartál fiškálneho roka 2027 ukázali, že zákazníci zatiaľ od Salesforce neutekajú. Tržby vzrástli medziročne o 11 % na 11,35 miliardy USD, mierne nad očakávania analytikov. Vedenie zároveň zvýšilo celoročný výhľad na 46,1 až 46,4 miliardy USD. Upravený zisk na akciu dosiahol 5,90 USD oproti očakávaným 3,27 USD. Rozdiel však vytvorila najmä investícia do Anthropic. Salesforce zaúčtoval 2,6 miliardy USD zisk zo strategických investícií, keď vzrástla hodnota jeho podielu v Anthropicu. Bez tohto efektu by upravený zisk dosiahol približne 3,37 USD na akciu.

Salesforce patrí medzi skorých investorov Anthropic a do výrobcu modelu Claude vstúpil už v roku 2023, keď sa firma oceňovala približne na 4,1 miliardy USD. Presná veľkosť jeho podielu nie je verejná, podľa dostupných údajov sa však dá odhadovať približne na 0,5 %. Odvtedy hodnota Anthropic prudko vzrástla a pri májovom kole tohto roka dosiahla približne 965 miliárd USD. Na sekundárnom trhu sa už objavujú valuácie nad 1 bilión USD, pričom pri plánovanom IPO sa spomína valuácia nad 1,5 biliónom USD.

Čistý zisk sa zvýšil z 1,89 na 3,53 miliardy USD a voľný peňažný tok vzrástol o 81 % na 1,1 miliardy USD. Pre investorov však bolo ešte dôležitejšie, čo sa deje s novými kontraktmi. Hodnota podpísaných zmlúv, z ktorých by mali vzniknúť tržby počas nasledujúcich 12 mesiacov, dosiahla 33,5 miliardy USD a medziročne vzrástla o 14 %, pričom predchádzajúce dva kvartály rástla o 13 %. Ak by firmy začínali obmedzovať Salesforce a presúvať sa k lacnejším AI riešeniam, práve nové objednávky by boli jedným z prvých miest, kde by sa zmena mala prejaviť. Aj preto bude táto metrika patriť v najbližších kvartáloch medzi tie, ktoré budú analytici sledovať najpozornejšie.

Najrýchlejšie zatiaľ rastú produkty, ktorými chce Salesforce na nástupe AI sám zarobiť. Agentforce umožňuje firmám vytvárať AI agentov, ktorí dokážu napríklad odpovedať zákazníkom, pripravovať podklady pre obchodníkov alebo aktualizovať firemné záznamy. Ročné opakujúce sa tržby Agentforce prekročili 1,5 miliardy USD a medziročne vzrástli o 240 %. Spolu s Data 360, platformou, ktorá zhromažďuje a pripravuje firemné dáta pre ďalšie použitie, sa ARR dostalo tesne pod 3,9 miliardy USD a medziročne vzrástlo o viac než 210 %. Salesforce uvádza, že jeho AI agenti už vykonali sedem miliárd pracovných úloh, pričom 3,2 miliardy pripadli na posledný kvartál. Akcie po výsledkoch reagovali rastom približne o 13 % v predĺženom obchodovaní.

AI môže zmeniť spôsob používania Salesforce, nie nevyhnutne potrebu Salesforce

Najväčšia otázka zostáva rovnaká: čo sa stane, ak zamestnanci prestanú jednotlivé aplikácie otvárať a namiesto toho budú úlohy zadávať priamo AI? Salesforce sa snaží pripraviť práve na takýto svet. Jeho Headless 360 umožňuje iným aplikáciám a AI modelom pracovať s dátami a funkciami Salesforce bez toho, aby používateľ musel otvoriť klasické rozhranie. Obchodník tak môže napríklad cez Slack alebo AI asistenta požiadať o informácie o zákazníkovi a systém ich získa zo Salesforce na pozadí.

Podobným smerom ide nové partnerstvo s Anthropic. Claudeforce prepája Claude priamo s platformou Salesforce. AI tak môže pripraviť e-mail pre zákazníka, vyhľadať potrebné údaje alebo aktualizovať záznamy. Pre Salesforce je dôležité, aby dokázal zarábať aj v prípade, že firmy budú vďaka AI potrebovať menej klasických používateľských licencií. Preto pri časti nových AI služieb postupne zavádza model, pri ktorom zákazník platí podľa toho, ako intenzívne ich využíva.

Riziko pre tradičný softvér tým nezmizlo. AI môže znížiť počet potrebných používateľov a nové firmy môžu vytvárať jednoduchšie konkurenčné produkty rýchlejšie než v minulosti. Salesforce má však niečo, čo konkurencia nie. Jeho systémy už obsahujú dáta a procesy tisícov veľkých podnikov a AI agent, ktorý má niečo užitočné vykonať, často potrebuje práve prístup k týmto informáciám.

Salesforce preto nemusí vyhrať tým, že presvedčí každého zamestnanca, aby celý deň pracoval v jeho aplikácii. Potrebuje zostať miestom, cez ktoré prechádzajú zákaznícke dáta, obchodné procesy a rozhodnutia firmy, aj keď k nim bude používateľ pristupovať cez Claude, Slack alebo iného AI asistenta.

Posledný kvartál ešte nedokazuje, že Salesforce nástup AI zvládol. Ukázal však rast objednávok, pokračujúci dvojciferný rast tržieb a rýchlo rastúci Agentforce. Pri forward P/E okolo 14,8 dnes investor neplatí za Salesforce násobky z čias, keď trh očakával dlhé roky vysokého rastu. Pre ďalší vývoj akcie bude dôležité najmä to, či firma dokáže svoju silnú pozíciu v podnikových dátach využiť aj v ére AI agentov.

Ďalšie novinky zo sveta investovania.
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.