Rolls-Royce chce zpět trh letadel na krátké tratě, akcie za tři roky vzrostly 11násobně

Oživení britské inženýrské legendy

Britská inženýrská pýcha, která dodává motory pro velká civilní letadla a obranný průmysl, zažívá na burze zlaté časy. Zatímco během pandemie firma bojovala o přežití a propustila pětinu zaměstnanců, dnes akcie zaznamenaly obrovský růst a za uplynulé tři roky vzrostly o úctyhodných 725 %. Důvodem je chytrý byznys model založený na dlouhodobých servisních smlouvách, kdy zákazníci platí doslova za každou odletěnou hodinu.

Současný CEO nastartoval úspěšnou transformaci hned po svém nástupu v lednu 2023. Osekával zbytečné náklady, zaměřil se na jádro byznysu a změnil firemní kulturu tak, aby dokázala rychleji reagovat na požadavky trhu. Trh firmu vnímal před ohlášením výsledků velmi pozitivně a očekával silná čísla, což se naplnilo už čtvrtým rokem nepřetržitě překonávaných odhadů z Wall Street.

Současná politická situace přeje zbrojnímu sektoru. Skvělým příkladem je Evropa, kde vládní výdaje na obranu rostou k třem procentům HDP. Hlavním tahounem obrovského úspěchu byl však prudký zájem o širokotrupá civilní letadla po definitivním ústupu pandemie. Nepřekvapivým a velmi silným bonusem byla divize energetických systémů, která naplno těží z obrovského boomu datových center pro umělou inteligenci.

Za tímto úspěchem nestojí jen pozitivní vnější faktory, ale také technologické inovace přímo v motorech. Díky novým technologiím vydrží motory létat mnohem déle bez nutnosti servisu. Firma tak ušetří na drahých opravách a na dlouhodobých smlouvách vydělá výrazně více peněz. Až devadesát procent aktivních motorů je dnes kryto lukrativními servisními balíčky, což firmě zajišťuje stabilní a snadno předvídatelný přísun peněz na dlouhé roky dopředu.

Překonané odhady a rostoucí marže

Celkové tržby za rok 2025 vzrostly o 14 % na konečných 20,1 miliardy GBP. Tento růst by sám o sobě nebyl překvapivý, ale důležitější je, jak efektivně jej management dokázal proměnit v reálné peníze. Úsporná opatření a přísná kontrola nákladů se plně projevily, díky čemuž provozní zisk vzrostl o 38 % na 3,46 miliardy GBP. Společnost tak s jistotou překonala odhady analytiků z Wall Street.

Všechny tři hlavní divize dosáhly výborných výsledků a čistý zisk dosáhl nových maxim a EPS vzrostl o 46 %. Tento nárůst je podpořen nejen vyšším objemem prodeje, ale především schopností firmy nabízet své služby s lepší přirážkou. Zákazníci jsou ochotni akceptovat vyšší ceny za údržbu, protože inovované motory vydrží létat výrazně déle bez poruchy.

Tržby jádra celého byznysu v podobě civilního letectví vzrostly o 15 %. Lidé po celém světě opět naplno cestují na dlouhé vzdálenosti, což znamená, že širokotrupá letadla tráví ve vzduchu maximum času. Letecké společnosti tak logicky platí více poplatků za odletěné hodiny a inovativní servisní smlouvy přinášejí vyšší marže s podstatně stabilnějšími příjmy. Obranný sektor si stabilně připisuje růst o 8 %, který těží ze zvýšených vládních rozpočtů po celé Evropě.

Skutečnou hvězdou posledního období je však divize energetických systémů. Tato část podniku zaznamenala růst tržeb o 19 % a nárůst ziskovosti o 60 %. Důvodem tohoto rychlého vzestupu je umělá inteligence. Nová datová centra spotřebovávají velké množství elektřiny a potřebují spolehlivé záložní generátory, což přímo podporuje růst britského výrobce.

Klíčovým ukazatelem zdraví podniku je z pohledu analytiků vždy volný cash flow. Tento indikátor vzrostl až na 3,27 miliardy GBP, což je o 845 milionů více než před rokem. Efektivitu hospodaření podtrhuje i fakt, že celková návratnost kapitálu vzrostla na 18,9 %.

Mírně varovným signálem pro nové kupce může být forward P/E s hodnotou 35, což představuje dražší ocenění v porovnání s americkým indexem S&P 500, který se obchoduje na úrovni 21,7. Současní investoři jsou však zjevně ochotni připlatit si za agresivní růst, který podnik momentálně doručuje na všech frontách bez zaváhání.

Návrat ke krátkým letům

Největším překvapením pro trh byly jednoznačně zpětné odkupy akcií. Vedení společnosti naplánovalo obrovský program v objemu 7 až 9 miliard GBP na roky 2026 až 2028, z čehož již 2,5 miliardy GBP realizuje letos. Tento krok snižuje počet dostupných akcií na trhu, čímž přirozeně zvyšuje hodnotu těch zbývajících.

Z pohledu budoucnosti firma plánuje získat zpět lukrativní trh motorů pro letadla na krátké tratě, ze kterého definitivně odešla v roce 2013. Vedení oznámilo, že už požádalo britskou vládu o částečné financování tohoto nákladného vývoje ve výši 200 milionů GBP. Úspěšná realizace by znamenala průlomový růst tržeb, protože výrobci jako Airbus a Boeing brzy vybírají dodavatele pro další generaci svých kompaktních strojů. Další dobrou zprávou je, že celoroční dividenda vzrostla o přímých 58 % na hodnotu 9,5 pencí na akcii.

Společnost dokonce sebevědomě zlepšila své střednědobé cíle na rok 2028 a výhledově očekává vyšší marže i větší tvorbu hotovosti (FCF) v okolí pěti miliard. Současná situace nahrává britskému výrobci i díky přetrvávajícím kapacitním problémům konkurence. Více o této tématice najdete v článku níže.

Analytici se shodují, že organický růst divize energetických systémů silně těží z masivní výstavby moderních datových center a tento příznivý trend bude pokračovat ještě několik let. Hlavním rizikem pro další růst však zůstává současné ocenění na burze. Při ceně odrážející ideální scénář může jakékoli zaváhání v hospodaření vyvolat přísnou cenovou korekci, přičemž obavy vzbuzuje i napjatý dodavatelský řetězec v letectví.

Naopak největší příležitostí pro dlouhodobý růst firmy zůstává plánovaný návrat na obrovský trh úzkotrupých letadel, kde aktuálně dominují konkurenti jako GE Aerospace a Pratt & Whitney. Ti však dlouhodobě bojují s kritickým nedostatkem výrobních kapacit, což doslova otevírá dveře silnému evropskému hráči.

Další novinky ze světa investování
Akcie zmíněných společností si můžete koupit ZDE.