Ráno na burze: Nasdaq předvedl nejlepší jízdu od roku 2002

Ráno na burze: Květnový finále a rekordní Nasdaq

Hlavní americké akciové indexy zakončily měsíc květen ve velkém stylu na nových rekordních maximech. Absolutním vítězem se stal technologický Nasdaq Composite, který za duben a květen zaznamenal 25% nárůst. Pro index jde o nejlepší dvouměsíční období od října a listopadu legendárního roku 2002. Zaostal také širší index S&P 500, který rostl už devátý týden v řadě a připsal si nejlepší dvouměsíční výkon od roku 2020. Průmyslový index Dow Jones pak zaznamenal nejlepší výsledky od roku 2023. V samotný pátek indexy navázaly na předchozí maxima; Dow Jones vzrostl o 0,7 %, zatímco S&P 500 a Nasdaq přidaly po 0,2 %.

Přes překonávání historických milníků však pod povrchem panuje výrazná nerovnováha. David Rosenberg ze společnosti Rosenberg Research upozorňuje, že trh se vrátil do jednostranného režimu s „špatnou šířkou“. V pátek totiž většina akcií z indexu S&P 500 paradoxně klesla. Celý růst byl tažen pouze dvěma z jedenácti sektorů. Technologický sektor vyskočil o 1,9 % na čele s hardwarovým gigantem Dell Technologies, jehož akcie po zveřejnění extrémně silných čtvrtletních čísel vystřelily o 32,8 %. Druhým úspěšným odvětvím byly finanční společnosti se ziskem 0,6 %. Naopak sektory jako spotřební zboží, komunikační služby či energie zaznamenaly propad o 1 % a více.

Zajímavým fenoménem je však překvapivá síla malých firem. Ačkoliv index Russell 2000 v pátek mírně klesl, od konce března vzrostl o téměř 17 % a od začátku roku překonává všechny tři hlavní indexy. Malé společnosti jsou obvykle velmi citlivé na úrokové sazby, současný růst však žene vlna spekulací v oblastech jako kvantové výpočty či průzkum vesmíru, jež se nesou na celkovém boomu investic do umělé inteligence.

Trh s dluhopisy opět láká kapitál a varuje před sazbami

Zatímco akciové indexy přepisují historii, dluhopisový trh začíná opět vystrkovat růžky a stává se vážnou konkurencí pro drahé akcie. Výnos 10letých amerických státních dluhopisů se po předchozím prudkém vzestupu k 4,7 % usadil na hodnotě 4,45 %, zatímco 30leté vládní bondy se blíží hranici 5 %. Tyto vysoké výnosy činí z fixně úročených aktiv mimořádně atraktivní místo pro investory hledající stabilní příjem. Strážci dluhopisů však zůstávají nervózní kvůli geopolitickému vývoji a obávají se, že drahá ropa udrží Fed v jestřábím nastavení mnohem déle, což by mohlo sazby znovu vyhnat vzhůru.

Očekávání trhu ohledně měnové politiky za poslední týdny prošla šokující otočkou. Zatímco dříve futures kontrakty nepočítaly s žádnou šancí na zvyšování sazeb a dávaly 20% pravděpodobnost jejich snížení, dnes je situace diametrálně odlišná. Trh nyní připisuje až 45% pravděpodobnost tomu, že sazby do konce roku vzrostou, zatímco šance na jejich snížení klesla na nulu. Krátkodobé výnosy tak zůstanou dlouhodobě vysoko, což negativně ovlivňuje ocenění akcií.

Širší akciový trh má navíc k levným nákupům daleko. Index S&P 500 se aktuálně obchoduje na úrovni 21násobku budoucích zisků, což je výrazně nad jeho 10letým historickým průměrem kolem 19. To dělá trh mimořádně zranitelným vůči vysokým výnosům z dluhopisů a nutí investory hledat podhodnocené tituly pod tržní cenou. Zajímavé je, že na základě budoucích výsledků se pod tržním násobkem širšího indexu momentálně obchodují i takoví giganti jako Nvidia, Meta, Uber či Salesforce.

Mílník Micronu a exploze na vesmírném poli

Uplynulý zkrácený obchodní týden přinesl kromě masivních čtvrtletních zisků společností Dell a Snowflake i průlomové milníky v klíčových tržních tématech. Dlouhodobý favorit analytiků, společnost Micron Technology, překonal historickou hranici 1 bilionu dolarů v tržní kapitalizaci. Paměťový gigant se stal jedním z pěti největších přispěvatelů k růstu zisků celého indexu S&P 500 a předpokládá se, že díky neutuchajícímu poptávce po AI infrastruktuře zůstane klíčovým motorem expanze zisku na akcii i v letech 2026 a 2027. K rizikovému apetitu přispěl i o něco konstruktivnější tón kolem konfliktu v Íránu, což stlačilo index volatility VIX zpět k nedávným minimům.

Obrovské vzrušení provázelo i vesmírný sektor, kde se zintenzivnily spekulace o gigantickém IPO společnosti SpaceX. Olej do ohně přilily obnovené fámy o možné fúzi společností Tesla a SpaceX, stejně jako zpráva o podpisu strategické dohody o satelitním internetu Starlink pro aerolinky American Airlines. Vesmírné téma však na samotný závěr týdne utrpělo nečekanou ránu, když raketa společnosti Blue Origin při pátečním startu explodovala, což okamžitě poslalo akcie některých veřejně obchodovaných vesmírných firem dolů.

Další týden přinese pro finanční trhy hned několik tvrdých zkoušek. Klíčovou událostí bude páteční zpráva o zaměstnanosti z trhu práce (Non-Farm Payrolls) od Úřadu pro statistiku práce, která otestuje odolnost americké ekonomiky. Investoři budou také bedlivě sledovat pondělní index PMI v průmyslu, středeční index PMI v sektoru služeb a zveřejnění Béžové knihy Fedu. Tečku za mimořádně úspěšnou výsledkovou sezónou udělá ve středu polovodičový gigant Broadcom, který je jednou ze šesti amerických společností s tržní hodnotou nad 2 biliony USD.

Další novinky ze světa investování
Akcie zmíněných společností si můžete koupit ZDE