Ráno na burze: Dohoda s Íránem je v ohrožení, OpenAI odhalila účet za AI boom

Ráno na burze: Týdenní rekapitulace

Globální finanční trhy během uplynulého týdne prošly obdobím extrémní volatility, ve kterém se prolínaly průlomové geopolitické zprávy s jestřábím resetem americké měnové politiky. Začátek týdne patřil nákupnímu apetitu poté, co prezident Donald Trump oznámil předběžnou dohodu s Íránem o znovuotevření klíčového Hormuzského průlivu. Tento optimismus však ve středu ochladil premiérský jestřábí debut nového šéfa Fedu Kevina Warshe.

Ačkoliv centrální banka ponechala úrokové sazby nezměněné v pásmu 3,50 % až 3,75 %, představitelé FOMC posunuli mediánovou prognózu sazeb pro konec roku nahoru na 3,8 %. Polovina výboru tak otevřela dveře pro minimálně jedno zvýšení sazeb v letošním roce s cílem definitivně porazit inflaci, což spustilo nejprudší výprodej akcií v první den nového předsedy Fedu v moderní historii. V současnosti má nejvyšší pravděpodobnost scénář, že Fed bude mít po prosincovém zasedání sazby v pásmu 4,00 % až 4,25 %.

Čtvrtek však přinesl opětovné oživení a rally po oficiálním elektronickém podpisu 14bodového memoranda ve Švýcarsku, které na 60 dní pozastavuje nepřátelské akce, ruší americkou blokádu a otvírá cestu ke zrušení sankcí. Náladu na polovodičovém trhu navíc vystřelilo Trumpovo prohlášení, že Apple souhlasil s výrobou čipů ve spolupráci s Intelem v USA. Navzdory středečnímu očistci tak hlavní indexy zakončily zkrácený týden (v pátek byla Wall Street zavřená kvůli svátku Juneteenth) v slušných ziscích.

Širší S&P 500 vzrostl celotýdenně o 1,36 % a uzavřel na hodnotě 746,74 USD. Zajímavostí červnového vývoje je, že zatímco elitní skupina Magnificent Seven kolísala, index očištěný o tyto megacapy (S&P 493) překresloval nová historická maxima. Technologický Nasdaq 100 (QQQ) si připsal 2,67 % na úroveň 740,62 USD, tažený zejména polovodiči a čipovými tituly, ačkoliv celkový objem obchodů byl nižší. Malé společnosti v indexu Russell 2000 (IWM) zakončily na hodnotě 295,59 USD se ziskem 3,53 % a druhý týden za sebou se staly nejsilnějším ze tří hlavních indexů.

Nová nedělní nervozita v Perském zálivu

Oficiální podpis mírové dohody přinesl bleskový propad cen energií, když ropa Brent klesla pod 78 USD za barel na nejnižší úroveň od začátku bojů, což pomohlo stlačit celostátní cenu benzínu v USA pod 4 USD za galon. Otevření průlivu přišlo na poslední chvíli, protože strategické rezervy OECD klesly na nejnižší úrovně od roku 1990 a rezervy USA dokonce od 80. let. Po uklidnění situace a plném nárůstu produkce navíc analytici varují, že v roce 2027 může trh čelit velkému přebytku nabídky, kdy globální těžba dosáhne až 110 milionů barelů denně.

Mír je však extrémně křehký a víkend přinesl novou vlnu pochybností. I když přes Hormuzský průliv v sobotu přeplulo 55 lodí s 17 miliony barelů ropy, íránské Revoluční gardy (IRGC) oznámily, že průliv opět uzavírají v reakci na probíhající izraelské útoky na Hizballáh v Libanonu. Donald Trump okamžitě varoval Teherán před vojenskou odvetou a pohrozil zavedením amerických poplatků, pokud se do 60 dní nedosáhne trvalá dohoda. V neděli večer proto futures na americké akcie opět klesly (S&P 500 futures -0,4 %, Nasdaq 100 futures -0,6 %) a ceny ropy bleskově vymazaly předchozí ztráty, americká WTI vyskočila o 3 % na 78 USD a Brent se vrátil nad 81 USD za barel.

Dluhový boom hyperskalerů a čínský obrat Microsoftu

Současný masivní investiční cyklus do umělé inteligence začíná zásadně měnit alokaci kapitálu a strukturu dluhového trhu. Společnosti navázané na AI již vydaly dluhopisy investičního stupně v hodnotě 140 miliard USD (49 % veškeré letošní emise). Pod vedením Powella byly tyto investice kryté interně, ale přísnější kapitálová léčba pod Warshovým Fedem prodražuje náklady na dluh, což je pro technologické firmy nepříjemná zpráva. Čtyři největší technologičtí giganti, Google, Amazon, Microsoft a Meta, plánují do roku 2026 reinvestovat do kapitálových výdajů (CAPEX) astronomických 725 miliard USD (meziroční nárůst o 77 %).

V rámci jednotlivých korporátních příběhů rezonoval zejména Microsoft, který se obchoduje na nejnižších úrovních za poslední roky a při atraktivním násobku P/E okolo 24x opět přitahuje pozornost investorů. Ačkoliv Goldman Sachs upozornila, že obrovské investice do AI datových center snižují jeho návratnost vlastního kapitálu (ROE), pozitivní zprávou je, že podle Bloombergu se čínská ByteDance, mateřská firma TikToku, stala největším zákazníkem Microsoftu v regionu a plánuje ročně utratit více než 1 miliardu USD za cloud Azure a modely OpenAI.

Silným příběhem zůstává i SpaceX, která po úvodním IPO šílenství korigovala o 15 % ze svých maxim na úrovni 225 USD a její tržní hodnota klesla na 2,3 bilionu USD, tedy těsně pod Amazon. Začátkem července se však očekává jeho vstup do indexu Nasdaq 100, což může přinést nový příliv pasivního kapitálu. Rizikem zůstává nadcházející měsíční odemknutí insider akcií, kdy může trh zaplavit až 14,6 % celkového objemu.

Pozornost přitahovala i OpenAI, jejíž uniklé finanční výsledky za rok 2025 ukázaly prudký růst i tvrdou cenu za expanzi. Společnost sice ztrojnásobila tržby na 13,1 miliardy USD, ale zároveň vykázala provozní ztrátu 20,9 miliardy USD. V polovodičovém a AI infrastrukturním prostoru zaujaly SanDisk a CoreWeave. SanDisk si připsal astronomické roční výnosy (4 500 %), přičemž Tim Cook varoval, že nedostatek pamětí vyvolaný AI se může přes vyšší ceny přenést až na peněženky spotřebitelů. CoreWeave vzrostl o 20 % před dnešním vstupem do indexu Nasdaq 100.

V oblasti kryptoměn zaznamenal Bitcoin prudký propad pod 60 000 USD poprvé od podzimu 2024, což s sebou stáhlo i akcie MicroStrategy, byť v úvodu týdne se kryptoměna snaží o návrat k 66 500 USD. V zahraničí poutalo pozornost Japonsko, kde Bank of Japan po 30 letech zvýšila sazby na 1 % s cílem chránit jenu, což však investory neodradilo a index Nikkei 225 překresloval historická maxima s letošním ziskem 37,5 %. Tento týden bude pro trhy testem odolnosti. Ve středu zveřejní výsledky paměťový král Micron a ve čtvrtek dorazí nejdůležitější inflační měřidlo Fedu, index cen výdajů na osobní spotřebu (PCE). O tom, co nás tento týden čeká, se dozvíte více v článku níže:

Další novinky ze světa investování.
Akcie zmíněných společností si můžete koupit ZDE.