Ráno na burze: Fed otevírá cyklus zpřísňování. Přijde další zvýšení sazeb?

Ráno na burze: Fed po třech letech zvýšil sazby a Warsh nechal dveře otevřené

Americké akciové trhy klesly už sedmýkrát za osm obchodních dní a způsobil to první růst sazeb od roku 2023. Průmyslový index Dow Jones Industrial Average klesl o více než 630 bodů, tedy o 1,21 %, a uzavřel na 51 461,90 bodech. Širší index S&P 500 odepsal 0,45 % a skončil na 7 551,81 bodech. Technologický Nasdaq Composite nakonec téměř bez újmy, ztratil symbolických 0,01 % a ustálil se na 25 978,42 bodech. Zajímavé je, že před tiskovou konferencí byly S&P 500 i Nasdaq v plusu a Dow níže jen o 0,1 %. Prodej tedy nezpůsobilo samotné zvýšení sazeb, ale to, co k němu řekl předseda centrální banky.

Fed zvýšil cílové pásmo o čtvrt procentního bodu na 3,75 % až 4,00 %, a to jednomyslně poměrem 12 ku 0. Bodový graf posunul mediánovou sazbu na konci roku na 4,1 %, což znamená ještě jedno zvýšení v letošním roce. Dvanáct představitelů počítá právě s jedním dalším krokem, čtyři s dvěma a dva by už nic neudělali. Jádrová inflace měřená indexem PCE by měla letos dosáhnout 3,4 %. „Faktem je, že inflace je příliš vysoká a je taková už příliš dlouho,“ řekl Kevin Warsh. Na otázku, zda zvýšení sazeb dokáže otevřít Hormuzský průliv, odpověděl, že Fed ropu vyrábět neumí, ale může zabránit tomu, aby se energetický šok přenesl do mezd a cen. Jádrový index PCE je nad dvouprocentním cílem už 65 měsíců. Donald Trump reagoval na síti Truth Social výzvou, aby americké sazby klesly na 1 % „nebo méně“.

Otázka, která teď na trhu rezonuje, zní, zda šlo o jednorázový krok, nebo o začátek cyklu. „Dnešní zvýšení sazíeb bylo pro Fed jednoduchým rozhodnutím, inflace v USA je již déle než pět let nad cílovou úrovní 2 %,“ poznamenal Ronald Temple, hlavní tržní stratég Lazard Asset Management. Výhled politiky na rok 2027 je podle něj temnější kvůli přetrvávající geopolitické a cenové nejistotě z Perského zálivu. Podle Chrise Zaccarelliho z Northlight Asset Management historie jasně ukazuje, že Fed po prvním zvýšení zvyšuje vícekrát. Méně jasné je, zda to bude na po sobě jdoucích zasedáních, nebo si mezi nimi udělá pauzy, což považuje za pravděpodobnější.

Fed přitom dostal před rozhodnutím solidní munici. Srpnové maloobchodní tržby vzrostly meziměsíčně o 1,2 % na 773,9 miliardy USD a překonaly očekávaný růst o 0,8 %. Jedná se o nejsilnější měsíční přírůstek od března a meziročně jsou tržby vyšší o 6 %. Dovozní ceny přidaly 0,7 % namísto očekávaných 0,4 %. Výnos 10letých státních dluhopisů se ke konci obchodování pohyboval kolem 5,01 %, tedy výše oproti 4,95 % těsně po rozhodnutí. Ropa naopak konečně ustoupila. Americká ropa WTI klesla o 3,7 % na 102 USD za barel a mezinárodní benchmark Brent o 3,1 % na 105,35 USD. Energetika byla nejhorším sektorem indexu S&P 500 s propadem 2,97 %, pumpy to však zatím nevidí. Galon nafty stojí podle AAA 6,31 USD oproti 3,70 USD před rokem.

Optika táhne trh vzhůru, 13 % propad JB Hunt a vzestup Generacu

Technologie byly jedním z mála míst, kde se dalo vydělat. Informační technologie skončily jako nejlepší sektor indexu S&P 500, byť jen s těsným ziskem 0,10 %. Absolutními lídry celého indexu byli výrobci optiky. Lumentum Holdings vystřelil o 9,6 % a Coherent přidal 7 %. Intel posílil o 4 % poté, co agentura Reuters informovala o jednáních se společností SK Hynix o výrobě paměťových čipů v USA. Akcie americké pobočky jihokorejské firmy skončily téměř beze změny. Roundhill Memory ETF i ETF iShares Semiconductor přidaly shodně 0,6 % a Nvidia uzavřela o 0,8 % výše. Hvězdou dne byla SpaceX se ziskem 5 %, když oznámila, že 22. září chce po čtrnácté vypustit raketu Starship, poprvé na oběžnou dráhu Země.

Největším poraženým indexu S&P 500 se stal dopravce JB Hunt Transport Services, jehož akcie klesly o 13,3 %. Finanční ředitel Brad Delco varoval, že drahý naftový palivo, pracovní síla a pojištění stlačí zisk za třetí kvartál mezikvartálně o 5 až 10 %. Salesforce ztratil 2 % poté, co jeho zákazníci na druhý den konference Dreamforce krátce přišli o přístup k cloudovému balíku. Expedia klesla o 2,1 % po snížení doporučení od Morgan Stanley na „underweight“ s cílovou cenou 235 USD. Doznívala také kryptoměnová kocovina po neúspěšném hlasování Senátu, Coinbase Global odepsal 4,4 %. V energetice byl nejhorší Diamondback Energy s poklesem přibližně 9 %.

Po zaznění gongů se pozornost přesunula k datovým centrům. Akcie společnosti Generac vyskočily v rozšířeném obchodování o více než 30 % poté, co Amazon získal warranty na odkoupění jejích akcií v hodnotě až 340 milionů USD. Součástí dohody jsou dodávky záložních generátorů pro datová centra Amazonu. Mezitím se Novo Nordisk dohodl s Anthropicom na nasazení modelů Claude Science do výzkumu a vývoje léků, finanční podmínky zveřejněny nebyly.

Žádosti o podporu v nezaměstnanosti, srpnová výstavba bytů a čekající prodeje domů

Trh se dnes vrací k ekonomickým datům. V 8:30 východního času přijdou týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti. Úřad pro sčítání lidu zveřejní srpnové statistiky o bydlení, kde ekonomové čekají sezónně upravenou roční míru výstavby 1,32 milionu soukromých bytů, tedy téměř o 100 000 více než v červenci. Národní asociace realitních kanceláří doplní srpnový index čekajících prodejů domů s očekávaným meziměsíčním růstem o 0,5 % po červencovém poklesu o 2,3 %. Červenec byl pro podpisy smluv nejslabší od ledna a podle hlavního ekonoma asociace Lawrencea Yuna za to mohou nejvyšší hypoteční sazby roku, které přišly přímo uprostřed léta. Futures naznačují klidnější start, kontrakty na Dow Jones přidávaly 0,1 % a na Nasdaq 100 dokonce 0,4 %.

Optimisté připomínají, že první zvýšení sazeb ještě není rozsudkem. Podle Chrise Senyeka z Wolfe Research se akcie v horizontu šesti až dvanácti měsíců od prvního kroku obvykle zotaví a dostanou se do plusu. Technologiím podle něj mohou pomoci příznivé trendy v oblasti umělé inteligence, silné výsledky firem a odolná americká ekonomika. Podobně to vidí David Groman z Citi, který očekává kolísání na startu cyklu a zotavení do roka. Zároveň však varuje před stagflačními riziky z geopolitiky a větší krátkodobou opatrností. Historicky přitom platí, že rozhoduje tempo. Vývoj S&P 500 kolem prvního zvýšení sazeb Fedu se výrazně lišil podle rychlosti zpřísňování. Během pomalých cyklů index v prvním roce po začátku zvyšování sazeb průměrně získal 10,5 %, zatímco při rychlých cyklech ztratil 3,6 %. Při všech cyklech dohromady byl průměrný výnos v prvním roce +2,4 %.

Vysoké výnosy dluhopisů jsou strašákem po celém světě. Francie si dnes půjčuje dráže než Itálie či Řecko a rozdíl vůči německým dluhopisům se blíží celému procentnímu bodu. Rozpočtový deficit země dosahuje 5 % HDP a zahraniční investoři drží 57 % francouzských státních dluhopisů, což riziko hromadného odchodu z trhu jen zvyšuje. Bitcoin se mimochodem obchoduje kolem 75 800 USD, dolarový index posílil o 0,6 % na 100,18 bodu a zlato kleslo o 0,5 % na 4 310 USD za trojskou unci.

Další novinky ze světa investování.
Akcie zmíněných společností můžete koupit ZDE.