Rally pod rovníkem. Nejzajímavější latinskoamerické akcie pro rok 2026

Kapitál se stahuje z USA, směr? Jih

Kovy prudce rostou. Kryptoměny krvácejí. Akcie umělé inteligence ztratily dech. A investoři se opět dívají tam, kde by to ještě před pár lety čekal málokdo, do rozvíjejících se zemí. Po letech nadprůměrné výkonnosti začaly americké akcie v loňském roce zaostávat za zbytkem světa. Americké akcie mají za sebou nejhorší relativní start do roku vůči zbytku světových akciových trhů od roku 1995. Trpí především vysokou expozicí vůči Big Tech firmám podnikajícím v oblasti umělé inteligence. Technologický index Nasdaq Composite od konce října nepřepsal historická maxima.

Trh přestal automaticky odměňovat firmy s agresivním růstem kapitálových výdajů na infrastrukturu umělé inteligence. Investice, které ve velkém spalují hotovost, začínají vyvolávat otázky o návratnosti kapitálu pro akcionáře, zejména pokud jsou financovány dluhem. Roste nervozita, jak rychle (a jestli vůbec) se tyto výdaje vrátí. Proto bohatě nadhodnocená „velkolepá sedmička“ od začátku roku zaostává za širokým indexem S&P 500 a místy se pohybovala přibližně 10 % pod historickými maximy. Paradoxně investoři zároveň redukují expozici v sektorech, jejichž obchodní model by mohly velké jazykové modely narušit, pod tlakem jsou především softwarové služby či správa aktiv.

Kapitál v rámci Spojených států rotuje do odvětví, která se zatím jeví odolná vůči vlivu umělé inteligence, jako potravinářství, nebo do sektorů, které z jejího rozmachu mohou profitovat, jako materiály a energie. Stále více investorů se však dívá i mimo USA, na čele s rozvíjejícími se trhy. V uplynulém roce vzrostl index MSCI All Country World ex-USA o 31 %, což je více než dvojnásobek růstu indexu S&P 500. Od začátku roku 2025 hlavní indexy sledující evropský trh, rozvinuté trhy v Asii či globální rozvíjející se trhy více než zdvojnásobily výnos indexu S&P 500.

Tento trend pokračuje i letos. Rok 2026 tedy začíná rotací kapitálu směrem k regionům, které těží z komoditního boomu, slabšího dolaru a nové geopolitické mapy světa. Latinská Amerika patří mezi hlavní vítěze této rotace. Otázka dne? Jde o krátkodobý výkyv, nebo začátek delšího cyklu? Faktem zatím zůstává, že pět zemí regionu: Peru, Kolumbie, Brazílie, Chile a Mexiko se zařadilo mezi nejvýkonnější ETF za posledních 30 dní.

Dynamiku této rotace dobře ilustruje i vývoj regionálního ETF iShares Latin America 40 ETF v porovnání s indexem S&P 500. Od začátku roku si latinskoamerický index připsal 20,3 %, zatímco široký americký trh vzrostl jen o 0,9 %. Rozdíl téměř 20 procentních bodů za necelé dva měsíce je výrazný i na poměry volatilních rozvíjejících se trhů. Region těží ze souběhu tří silných trendů. Prvním je boom kovů. Energetická transformace dramaticky zvyšuje poptávku po mědi a lithiu. Druhým je dynamika obchodu, včetně dohody mezi EU a Mercosurem, která může rozšířit přístup na evropský trh. Třetím je slabší dolar, který zlepšuje podmínky pro ekonomiky závislé na komoditách a snižuje náklady na obsluhu dolarového dluhu.

I makroekonomický vítr fouká příznivě do plachet regionu. Více než tucet centrálních bank na rozvíjejících se trzích se připravuje na snižování úrokových sazeb, z toho čtyři z nich patří do regionu Latinské Ameriky. Inflace se stabilizuje a reálné výnosy se zlepšují. Očekává se, že zisky na rozvíjejících se trzích letos vzrostou o 29 %, což je více než dvojnásobek očekávaného růstu v USA. Kombinace rychlejšího růstu a klesajících inflačních tlaků může vést k přecenění měn vůči USD. Slabost dolaru má proto pro Latinskou Ameriku výrazně pozitivní dopady.

Brazílie, která představuje přibližně 60 % tržní kapitalizace regionu, se stala motorem letošní rally. Místní akcie si od začátku roku připsaly téměř 21 % a za posledních 12 měsíců vzrostly přibližně o 55 %, čímž patří mezi nejvýkonnější trhy světa. Podobnou dynamiku sledujeme i v Mexiku, druhém největším trhu regionu. V lednu mířil do rozvíjejících se trhů dvojnásobek kapitálu oproti celému roku 2025, přičemž podle Pauliny Amievové z fondu T. Rowe Price Latin America Fund jde zejména o sázku na slabší dolar a snahu diverzifikovat riziko mimo Spojené státy.

Brazílská ekonomika nabízí také silný domácí argument pro optimismus. Centrální banka drží úrokové sazby na úrovni 15 %, zatímco inflace se pohybuje pod 5 %, což vytváří prostor pro výrazné uvolnění měnové politiky. Podle UBS by snížení sazeb mohlo příští rok činit přibližně tři procentní body, někteří správci aktiv hovoří dokonce až o pěti procentních bodech. Levnější financování by podpořilo spotřebitelsky orientované firmy i banky. Rizikem však zůstává politika, protože favoritem voleb je Luiz Inácio Lula da Silva a bez ohledu na výsledek bude nová vláda muset přistoupit k fiskální konsolidaci.

Příležitost zacítil i jeden z nejúspěšnějších manažerů hedgeových fondů v historii a legendární investor Stanley Druckenmiller. Ten prostřednictvím své firmy Duquesne Family Office ve čtvrtém čtvrtletí zvýšil expozici vůči brazilským akciím prostřednictvím ETF iShares MSCI Brazil ETF. Nový podíl zahrnoval 3,6 milionu akcií tohoto fondu, přičemž celkově tato pozice tvoří 3,4 % Druckenmillerova portfolia. Proč právě Brazílie? Brazílie je největší ekonomikou regionu, významným exportérem komodit a zároveň těží ze stabilizace inflace.

V Mexiku se situace komplikuje. Hlavním rizikem je obchodní politika USA, protože téměř 30 % HDP země závisí na exportu do Spojených států a budoucnost dohody USMCA může být předmětem přehodnocení. Situaci nepomohlo ani zabití šéfa kartelu Jalisco New Generation Nemesia Oseguera Cervantese přezdívaného „El Mencho“, po kterém následovaly odvetné útoky a posílení bezpečnostních složek. Operaci, při níž byl zabit, doprovázela následná vlna odvetných útoků kartelu, včetně blokád silnic, podpálčích akcí a prudkého nárůstu násilí zejména ve státě Jalisco. Investoři tak k obchodní nejistotě připočítávají i „bezpečnostní přirážku“, která může zvýšit volatilitu trhu. Z tohoto důvodu bych preferoval expozici vůči Brazílii před Mexikem.

Silný apetit investorů se neomezuje jen na Brazílii a Mexiko. Global X MSCI Colombia ETF vstoupil do roku 2026 výrazným tempem (+20 %), když zaznamenal tři po sobě jdoucí týdenní zisky v rozpětí 6 až 7 % a během celého roku evidoval jen dvě korekce. To podtrhuje konzistentní poptávku po regionálních aktivech. Podobnou dynamiku vidíme i v dalších zemích regionu, iShares MSCI Peru ETF si za posledních 12 měsíců připsal 118 %, zatímco iShares MSCI Chile ETF vzrostl o 72 %. Region tak těží ze široce rozloženého přílivu kapitálu, který přesahuje jeden dominantní trh a potvrzuje sílu celé latinskoamerické tématiky.

Latinskoamerické akcie, které byste mohli zařadit na Váš watchlist

1. TIM SA (TIMB)

TIM je jeden z největších mobilních operátorů v Brazílii a dnes patří mezi stabilnější příběhy regionu. Firma má hodnotu přibližně 12,7 miliardy USD a podle několika finančních domů patří mezi nejlépe hodnocené společnosti ve svém sektoru. V praxi to znamená, že její čísla, jako růst, ziskovost i finanční zdraví, vycházejí v porovnání s konkurencí nadprůměrně. V uplynulém roce se jí dařilo lépe než širšímu trhu i než většině firem z oblasti telekomunikací. Tržní podíl 23 % poskytuje dostatečný rozsah pro generování silných peněžních toků.

Za třetí čtvrtletí 2025 získala společnost 414 000 nových zákazníků. Průměrný výnos na zákazníka vzrostl o 4,6 %, což znamená, že zákazníci platí více nebo využívají dražší balíčky. Tržby se zvýšily o 12,88 % na 1,25 miliardy USD a zlepšily se i marže, tedy kolik firmě zůstane po zaplacení nákladů. Většinu příjmů stále tvoří mobilní služby, ale TIM rozšiřuje aktivity i do firemních řešení, internetu věcí či práce s daty. Zajímavým bonusem je dividenda téměř 9 %, takže investor zde získává nejen potenciál růstu, ale také pravidelný příjem.

2. Nu Holdings (NU)

Nu Holdings je digitální banka působící v Brazílii, Mexiku a Kolumbii, jejímž cílem je zpřístupnit finanční služby milionům lidí na trzích, kde je tradiční bankovnictví stále nedostatečně rozvinuté. V prvním čtvrtletí 2025 měla 119 milionů zákazníků, z toho 105 milionů v Brazílii, 11 milionů v Mexiku a více než 3 miliony v Kolumbii. V Brazílii dnes obsluhuje přibližně 60 % dospělé populace a až 85 % klientů je aktivních, což vytváří silný síťový efekt. Čím více lidí platformu používá, tím hodnotnější se stává pro další zákazníky a tím těžší ji konkurence dohání.

Firma cíleně investuje do růstu v Mexiku a Kolumbii, kde buduje vkladové produkty a rozšiřuje úvěrování. To sice krátkodobě tlačí na marže, ale jde o strategickou expanzi na velkých, dosud nevyužitých trzích. V Brazílii už dosahuje velmi silných čísel – čistou úrokovou marži 21,8 % a návratnost vlastního kapitálu 27 %, přičemž kvalita úvěrového portfolia se zlepšuje a podíl nesplácených úvěrů klesá. Společnost se soustředí na dlouhodobý růst, zvyšování příjmu na aktivního zákazníka a udržování nízkých nákladů. Zavedla také program refinancování dluhů, aby podpořila klienty v náročnějších obdobích. Nubank tak kombinuje rychlou expanzi, růst zisků a budování silné konkurenční výhody v regionu.

3. LATAM Airlines Group (LTM)

LATAM Airlines Group je dnes největší leteckou skupinou v Latinské Americe a klíčovým propojením regionu se světem. S tržní kapitalizací 18,55 miliardy USD patří mezi významné hráče v průmyslovém sektoru, konkrétně v oblasti osobních leteckých společností. Po restrukturalizaci v roce 2022 přebudovala svůj obchodní model a dnes kombinuje prémiové mezinárodní linky s efektivními regionálními operacemi. Společnost létá do 151 destinací v 27 zemích a v roce 2024 přepravila rekordních 82 milionů cestujících, zatímco v roce 2025 již více než 87 milionů.

Finančně se firmě daří výrazně lépe než v minulosti. Za čtvrtý kvartál 2025 dosáhla zisku na akcii 1,69 USD, což bylo o 0,39 USD více, než čekal trh. Za celý rok 2025 vzrostly tržby o 11 % a čistý zisk se téměř zdvojnásobil na 977 milionů USD. Kapacita v posledním čtvrtletí vzrostla o 7,7 % a tržby na sedadlo o 11,7 %, což ukazuje na disciplinované řízení nákladů. Akcie se obchodují přibližně za 11násobek zisku oproti 22násobku v sektoru, což naznačuje relativně příznivé ocenění. Firma plánuje v roce 2026 zvýšit kapacitu o 8 až 10 %.

4. Compañía de Minas Buenaventura (BVN)

Compañía de Minas Buenaventura je jedna z největších těžebních společností v Peru a patří mezi významné producenty zlata, stříbra a mědi. S tržní kapitalizací 8,89 miliardy USD působí v sektoru materiálů, konkrétně v oblasti zlata, ale postupně zvyšuje důraz i na měď. Tím se snaží více propojit na globální trendy, jako je energetická transformace, růst datových center a širší průmyslový rozvoj. Po nedávné volatilitě na trhu kovů akcie sice krátkodobě oslabily, ale následně prudce zotavily spolu s růstem cen komodit.

Ve třetím čtvrtletí 2025 vzrostly tržby meziročně o 30 %, a to především díky vyšším cenám kovů a silnému prodeji stříbra. EBITDA marže se za posledních dvanáct měsíců zvýšila na 36 % a zředěný růst zisku na akcii dosáhl až 217 %, což výrazně překonává průměr sektoru. Důležitým projektem je nová důl San Gabriel, která by měla od roku 2026 produkovat až 80 tisíc uncí zlata ročně. Dlouhodobě má firma silnou „měděnou opci“ v podobě ložiska Trapiche, které by mohlo zvýšit produkci mědi na 120 až 130 tisíc tun ročně. Buenaventura tak představuje kombinaci expozice na drahé kovy i strategickou surovinu budoucnosti, přičemž se stále obchoduje s mírným diskontem vůči sektoru.

5. Grupo Cibest (CIB)

Grupo Cibest, pod který spadá především Bancolombia, je jedna z největších finančních skupin v Kolumbii s působností i ve Střední Americe. Kromě domácího trhu operuje prostřednictvím Banco Agrícola v Salvadoru, Banistmo v Panamě a BAM v Guatemale. Banka poskytuje klasické bankovní služby, ale zároveň výrazně investuje do digitálních řešení. Sloučení platforem Bancolombia A la Mano a Nequi má rozšířit finanční inkluzi, zejména mezi mladými a klienty bez předchozího přístupu k bankovním službám. Silnější digitální báze vytváří síťový efekt, což znamená jednoduchou rovnice. Čím více uživatelů, tím vyšší hodnota celé platformy. Atraktivním prvkem pro investory je i dividenda na úrovni přibližně 7 %.

6. Vale (VAa)

Na závěr se zastavíme u hráče, který je pravděpodobně známější než předchozí jména. Vale patří mezi klíčové globální hráče v těžbě železné rudy a niklu a je jedním z hlavních vítězů aktuální komoditní vlny, která momentálně podporuje Latinskou Ameriku. Brazelská těžební skupina těží z rostoucí poptávky po surovinách pro infrastrukturu, elektromobilitu i energetickou transformaci. Kromě tradiční železné rudy se stále více dostává do popředí i nikl, který je strategickým kovem pro bateriový průmysl. Silná cenová dynamika komodit v posledních kvartálech podpořila tržby, cash flow i schopnost firmy generovat kapitál pro akcionáře.

Vale zároveň zůstává atraktivní i z pohledu příjmového investora. Společnost vyplácí dividendový výnos na úrovni přibližně 8,5 %, což je v globálním těžebním sektoru nadprůměrná hodnota. Kombinace silného cash flow, disciplinované kapitálové politiky a expozice vůči kovům potřebným pro energetickou transformaci dělá z Vale zajímavý titul pro investory, kteří chtějí profitovat z komoditního cyklu a zároveň inkasovat stabilní hotovostní výnos.

Koupě celého košíku

Pokud nesouhlasíte s naším výběrem akcií, respektujeme to. Faktem ale zůstává, že USA zpomaluje. Nejjednodušší způsob, jak využít tento trend, je koupit si fond s širokým burzovně obchodovaným portfoliem. Nicholas Colas, spoluzakladatel společnosti DataTrek Research, doporučuje alokace sladit s indexem MSCI All Country World, který má 65 % aktiv v USA a 35 % jinde. Fondy jako burzovně obchodovaný fond iShares MSCI ACWI nebo ETF Vanguard Total World nabízejí rychlý a levný způsob, jak to dosáhnout.

Je však třeba poznamenat, že ani jeden z nich nedrží velké podíly na rozvíjejících se trzích. Existují dva levné způsoby, jak tyto trhy využít: Vanguard FTSE Emerging Markets ETF, který nezahrnuje Jižní Koreu a má přibližně polovinu svých prostředků v Číně a na Taiwanu a 20 % v Indii, ale s omezenou expozicí vůči Latinské Americe, a iShares MSCI Emerging Markets ex-China ETF, který se vyhýbá Číně a má přibližně 10 % v Latinské Americe. Pro někoho, kdo chce alokovat více na kontinent zmíněný v tomto článku, je lepší volbou regionálně zaměřený fond, jako je již zmíněný iShares Latin America 40 ETF.

Tento regionálně zaměřený iShares Latin America 40 ETF koncentruje významnou část kapitálu právě do titulů, o kterých byla řeč výše. Největší pozicí je Nu Holdings s váhou 9,9 %. Druhou největší pozicí je Vale s podílem 8,9 %. Třetí místo patří Itaú Unibanco Holding s váhou 7,7 %. Čtvrtou největší pozicí je Grupo México s podílem 5,5 %. Tato koncentrace ukazuje, že fond není jen geografickou sázkou na region, ale i sektorovou expozicí na bankovnictví, těžbu a infrastrukturu, tedy oblasti, které momentálně profitují z globální rotace kapitálu.

Další novinky ze světa investování
Akcie zmíněných firem si můžete koupit ZDE. https://mejoresbrokerslatam.com/