Přinese září další velké evropské IPO? Finský klenot si troufá na 16 miliard

Příběh finského startupu

Oura začínala v roce 2013 ve finském Oulu a první chytrý prsten představila o dva roky později. Z produktu určeného především technologickým nadšencům se postupně stala jedna z nejznámějších značek nositelné elektroniky. Firma už prodala více než 5,5 milionu prstenů a počet zákazníků, kteří si platí předplatné Oura Membership, by se v tomto kvartálu měl dostat nad 5 milionů.

Za růstem stojí také jednoduchá výhoda oproti klasickým chytrým hodinkám. Prsten nemá displej, je malý a uživatel ho může mít na ruce během většiny dne i noci. Oura uvádí, že její členové ho nosí v průměru 23,5 hodiny denně a přibližně 80 % zákazníků si členství po roce obnoví. Právě pravidelné předplatné je důležité i pro investory, protože firma nevydělává pouze v okamžiku, kdy prodá nový prsten.

Nejnovější Oura Ring 5 začíná na ceně 399 USD a oproti předchozí generaci má přibližně o 40 % menší objem. Sleduje spánek, srdeční frekvenci, stres, tělesnou teplotu či regeneraci a firma stále přidává funkce pro ženské zdraví a služby využívající umělou inteligenci. Oura zároveň tvrdí, že měření na prstu poskytuje silnější signál pulzu než zařízení umístěná na zápěstí. Výsledkem je růst, který u spotřební elektroniky není běžný.

Tržby se z přibližně 500 milionů USD v roce 2024 zvýšily na 1 miliardu USD v roce 2025 a tento rok se podle vedení mohou přiblížit k 2 miliardám USD. Právě toto tempo růstu je jedním z hlavních důvodů, proč si firma při IPO může říct o výrazně vyšší ocenění než při posledním investičním kole.

Wall Street firmě přiřadí hodnotu nad 16 miliard USD

Oura už v květnu důvěrně předložila americké Komisi pro cenné papíry a burzy dokumenty k IPO. Podle nejnovějších informací by vstup na burzu mohl proběhnout už v září a nabídka může dosáhnout až 3 miliardy USD. Očekávaná valuace přesahuje 16 miliard USD. Na transakci pracují Goldman Sachs, Morgan Stanley, JPMorgan, Allen & Co. a Jefferies.

Oceňování se tak během přibližně roku posouvá výrazně výše. Poslední velké investiční kolo ocenilo Ouru přibližně na 11 miliard USD, takže připravované IPO počítá minimálně se zvýšením hodnoty o přibližně 45 %. Firma přitom ještě v roce 2024 získávala kapitál při hodnotě kolem 5 miliard USD. Pro investora je zajímavý zejména poměr valuace k tržbám. Pokud Oura letos skutečně dosáhne tržeb blízko 2 miliardám USD, hodnota 16 miliard USD představuje přibližně 8násobek ročních tržeb. Při přibližně miliardě USD za rok 2025 by šlo asi o 16násobek.

Zatím také nevíme, jaká část společnosti se skutečně dostane na burzu. Maximálních 3 miliardy USD odpovídá přibližně 19 % hodnoty firmy při valuaci 16 miliard USD, to ale neznamená, že Oura prodá 19 % nových akcií. Významnou část nabídky mají tvořit akcie prodávané stávajícími investory, takže část peněz skončí u nich a ne v samotné společnosti. Přesnou strukturu ukáže až veřejný prospekt. IPO se navíc uskuteční v USA. Oura začala začátkem roku proces přesunu sídla pod americkou mateřskou společnost. Management vysvětloval, že většina tržeb i investorů už pochází ze Spojených států a americká struktura má usnadnit další růst.

Silný růst přichází s vyšší cenou i novými riziky

Oura už nemá segment chytrých prstenů prakticky sama pro sebe. Samsung prodává Galaxy Ring a na širším trhu zdravotních zařízení soupeří i s Whoop, Garminem, Fitbitem či Apple. Whoop byl letos oceněn přibližně na 10 miliard USD, takže připravovaná valuace Oura ukazuje, jakou prémii investoři přisuzují jejímu rychlejšímu růstu a silné pozici mezi chytrými prsteny.

Novým rizikem je také žaloba podaná v Kalifornii, která zpochybňuje způsob, jakým firma prezentuje přesnost určování jednotlivých fází spánku. Oura obvinění odmítá a tvrdí, že její technologie byla v nezávislých studiích porovnávána s polysomnografií používanou při klinickém vyšetření spánku. Spor je zatím pouze v počáteční fázi, ale před IPO přidává další otázku, kterou budou investoři sledovat.

Samotný nákup akcií krátce po IPO zároveň přináší specifické riziko. Investoři mají podstatně kratší veřejnou historii hospodaření než u zavedené firmy, neznají chování akcie během různých fází trhu a první týdny obchodování bývají ovlivněny cenotvorbou IPO, poptávkou velkých investorů či postupným prodejem akcií původních vlastníků.

Oura tedy přichází na Wall Street se zajímavou kombinací. Tržby vzrostly meziročně o 100 %, firma si vybudovala miliony platících členů a z chytrého prstenu vytvořila produkt s pravidelnými příjmy. Valuace nad 16 miliard USD však již počítá s tím, že toto tempo nebude krátkodobé. Právě schopnost pokračovat v růstu, udržet zákazníky a postupně ukázat i kvalitní ziskovost rozhodne, zda se z finského technologického úspěchu stane i úspěšná investice.

Další novinky ze světa investování.
Akcie společnosti můžete koupit ZDE.