Nvidia si pojistila paměti pro další fázi AI. Se SK Group chystá projekty za 500 miliard USD

Nvidia už neprodává pouze grafické procesory

Nvidia se za poslední roky z výrobce grafických karet pro hráče proměnila v hlavního dodavatele technologií pro datová centra umělé inteligence. Firma neprodává pouze samotné grafické procesory. Dodává také síťové prvky, servery, software CUDA a nástroje, které umožňují propojit tisíce čipů do jednoho výpočetního systému. Největší výhodou je celý ekosystém, který zákazníkům usnadňuje výstavbu i provoz datových center.

Tento náskok se promítá i do tržního podílu. Nvidia měla ke konci roku 2025 přibližně 97,1 % trhu se serverovými grafickými procesory, a to i přes to, že Alphabet, Amazon a další významní zákazníci vyvíjejí vlastní čipy. Akcie firmy jsou od začátku roku vyšší o 9,5 % a za posledních dvanáct měsíců o 17 %. Nvidia zůstává nejhodnotnější firmou světa s tržní kapitalizací kolem 5 bilionů USD. Apple ji v červenci krátce předběhl, ale pak se Nvidia vrátila na první místo. Růst jejích akcií však zaostal za výrobci pamětí.

Dohoda za 500 miliard USD řeší nové úzké místo

Nvidia a jihokorejská SK Group 24. července oznámily partnerství, které má během několika let vytvořit obchody v hodnotě více než 500 miliard USD. Nejde o jednu objednávku ani jediný projekt. Spolupráce zahrnuje dlouhodobé dodávky pamětí HBM od SK Hynix, společný vývoj jejich dalších generací a výstavbu datových center s technologiemi Nvidie. Hodnota 500 miliard USD tak představuje odhad celkového objemu budoucích projektů, nikoliv částku, kterou Nvidia okamžitě zaplatí nebo kterou firmy najednou vykážou jako tržby.

Nejviditelnější součástí je plán SK Telecomu vybudovat datové centrum s příkonem až 2 gigawatty. Datové centrum má využívat systémy Nvidia Vera Rubin a paměti HBM4 od SK Hynix, přičemž jeho první část má začít fungovat v roce 2027. Takový příkon naznačuje nasazení statisíců grafických procesorů a zároveň ukazuje, že AI infrastrukturu už nestaví pouze americké firmy jako Microsoft, Amazon či Alphabet. Do výstavby vstupují vlády, telekomunikační skupiny a průmyslové konglomeráty.

HBM je umístěna těsně vedle grafického procesoru a rychle mu dodává data potřebná pro výpočty. Pokud paměť nestíhá, drahý procesor musí čekat a zákazník nevyužívá výkon, za který zaplatil. Výkon systému proto neurčuje jen GPU, ale také kapacita a rychlost paměti, síťové propojení, chlazení a dostupná elektřina. Technický pokrok ve výpočetním výkonu byl v posledních letech rychlejší než růst propustnosti pamětí, čímž se HBM stala jedním z hlavních omezení dalšího rozšiřování datových center.

Pro Nvidii má dohoda dva hlavní přínosy. Firma získává stabilnější přístup k pamětem a zároveň může spolupracovat na jejich návrhu tak, aby lépe fungovaly s budoucími procesory. Nejde tedy pouze o zabezpečení dostatečného počtu součástek. Nvidia propojuje dodavatele se svou architekturou, čímž může urychlit uvádění nových systémů a ještě více ztížit zákazníkům přechod ke konkurenčním produktům od AMD, Intelu nebo vlastním čipům velkých technologických společností.

Díky partnerství má SK Hynix přesnější představu o tom, kolik pamětí bude Nvidia v následujících letech potřebovat. Může proto přesněji plánovat nové továrny, výrobní linky i investice do dalších generací HBM. Spolupráce přitom nekončí u samotných pamětí. Propojuje výrobu čipů s výstavbou datových center, do které se zapojují SK Telecom a další jihokorejské firmy. Jižní Korea tak využívá svou silnou pozici ve výrobě pamětí k tomu, aby se posunula výše v celém řetězci AI infrastruktury. Země přitom plánuje investovat do čipů, datových center a robotiky přibližně 1 bilion USD. Rozhodující však bude, zda zajistí dostatek elektřiny, vody a stavebních kapacit pro nové továrny a datová centra. Více o tomto tématu se dozvíte v článku níže.

SK Hynix získává jistotu

SK Hynix si vybudoval pozici právě na pamětech HBM. V prvním čtvrtletí 2026 měl podle IDC podíl 56,4 % na globálních tržbách z tohoto produktu a Nvidia ho označuje za svého největšího paměťového partnera. Akcie firmy od začátku roku vzrostly o 167 % a za posledních dvanáct měsíců o 590 %. SK Hynix se tak zařadil na 17. místo mezi nejhodnotnějšími firmami světa. Paměti se staly rozhodující součástí AI systému, protože jejich dostupnost přímo ovlivňuje, kolik nových procesorů může Nvidia dodat.

Od červnového maxima však akcie SK Hynix ztratily téměř 40 %. Pokles ale neznamená, že dnešní poptávka po pamětích kolabovala. Vedení firmy dokonce očekává, že nedostatek může být v roce 2027 ještě výraznější a poptávka bude nabídku převyšovat i v dalších letech. Investoři se ovšem dívají dál a obávají se, že současné vysoké ceny podnítí SK Hynix, Samsung, Micron i čínské výrobce k příliš rychlému rozšiřování výroby. Paměťový trh se pravidelně pohybuje v cyklech, kdy nedostatek a vysoké zisky postupně vedou k růstu nabídky a následnému poklesu cen.

Dlouhodobá spolupráce s Nvidií toto riziko mírní, protože SK Hynix dostává lepší představu o budoucích objemech a může výrobu přizpůsobit konkrétním produktům. Analytik Ryu Young-ho z NH Investment & Securities upozornil, že paměti se tím mění z běžné součástky na produkt navrhovaný přímo podle potřeb konkrétního zákazníka. SK Hynix tak získává pevnější vztah s Nvidií, vyšší předvídatelnost objednávek a větší šanci udržet si vedoucí postavení i u nové generace HBM4.

Dohoda však nezaručuje zisk. Velké dlouhodobé kontrakty mohou být při poklesu poptávky prodlužovány, upravovány nebo znovu projednávány. Pokud by technologické firmy snížily investice do datových center, SK Hynix by mohl zůstat s výrobními kapacitami postavenými pro objednávky, které přijdou později nebo v menším objemu.

Rizikem je i rostoucí závislost na Nvidii. Pro SK Hynix je výhodné vyvíjet paměti přímo pro její systémy, ale příliš úzké propojení znamená, že případné zpomalení prodejů Nvidie by se rychle odrazilo i na dodavateli. Nvidia má opačnou pozici. Paměti nakupuje, ale vydělává i na procesorech, síťových prvcích, softwaru a hotových serverových systémech. Její příjmy jsou rozloženy do více vrstev, a proto není tak citlivá na samotný vývoj cen pamětí.

Rozdíl je patrný i na ocenění. SK Hynix se obchoduje přibližně za 4,4násobek očekávaného zisku, Nvidia za 20,7násobek a index S&P 500 za 19,8násobek. Nízké forward P/E SK Hynix nemusí znamenat pouze levnou akcii. Trh tím vyjadřuje obavu, že současné zisky výrobců pamětí jsou blízko vrcholu a po růstu nabídky mohou klesnout. Nvidia dostává vyšší ocenění za stabilnější model, protože většinu hodnoty vytváří skrze vlastní technologie, software a schopnost určovat podobu celých systémů.

Pro Nvidii dohoda snižuje riziko, že její růst omezí nedostatek pamětí HBM. SK Hynix si naopak upevňuje pozici hlavního dodavatele pro největšího hráče v AI infrastruktuře. Rozdíl mezi firmami zůstává výrazný. Nvidia vydělává na procesorech, síťových prvcích, softwaru i celých systémech, zatímco výsledky SK Hynix jsou mnohem více závislé na cenách pamětí a vývoji nabídky a poptávky.

Další novinky ze světa investování.

Akcie společnosti můžete koupit ZDE.