Těžké období pro trh s oblečením
Globální trh se sportovním vybavením prochází náročnou transformací, která tvrdě testuje odolnost historických lídrů a mění zavedená pravidla. V předchozích letech si známé značky užívaly rychlý vzestup, avšak současná vysoká inflace a neustále se měnící spotřebitelské návyky znamenají pro tento byznys těžkou zkoušku. Zákazníci dnes mnohem pečlivěji zvažují každý svůj nákup a velcí hráči tak postupně přicházejí o pozice ve prospěch dravých alternativ jako On, Hoka nebo Lululemon.
Tyto společnosti dokázaly lépe reagovat na poptávku po vysoce specializovaných a technicky vyspělých produktech, čímž si stáhly už 3 % z celého trhu. Navíc se očekává, že lidé budou na sportovní oblečení a tenisky utrácet své peníze o něco opatrněji. Analytici odhadují, že celkové maloobchodní tržby v tomto odvětví porostou v nejbližších letech výrazně pomaleji, a to přibližně o 6 % ročně.
Tlak se projevuje u několika velkých hráčů v oděvním sektoru. Americký Nike nedávno musel snižovat náklady a oznámil zrušení 1400 pracovních pozic po celém světě, přičemž jeho tržní kapitalizace klesla od svých maxim o 75 %. Podobný scénář postihl i německou značku Puma, jejíž akcie ztratily od svých maxim 80 % hodnoty a v globálním prodeji dokonce klesla pod úroveň čínského konkurenta Anta. Tyto problémy ukazují, že spoléhat se pouze na historicky silné logo pro udržení přední pozice jednoduše nestačí.
Zdroj: Statista
Na tomto nejistém pozadí se dlouhodobě potýká i samotný Adidas, který se rovněž snaží najít stabilní oporu v čase měnících se preferencí. Od svých historických maxim ztratil více než 57 % hodnoty a jen od začátku letošního roku je v minusu téměř 16 %. Byznys model německé ikony je postaven na globální síti, vlastních prodejnách a sponzorování nejlepších sportovců. Před zveřejněním hospodářských dat investoři opatrně vyčkávali, protože trh byl po sérii špatných zpráv od jiných firem plný pochybností.
Překvapivý růst tržeb
První čtvrtletí letošního roku však přineslo čísla, která investorům vrátila ztracený optimismus. Společnost dokázala vygenerovat tržby ve výši 6,6 miliardy EUR, což představuje zdravý meziroční nárůst o 14 %. Těmito čísly firma nejen potěšila trh, ale zároveň překonala původní odhady analytiků o 4,0 %. Investoři na tyto dobré zprávy reagovali a akcie německého giganta okamžitě vzrostly o 8,0 %.
Kvartální výsledky rovněž prokázaly jasné zlepšení celkové efektivity společnosti. Reportovaný provozní zisk se meziročně zvýšil z loňských 610 milionů EUR na současných 705 milionů EUR. Upravený zisk na akcii dosáhl hodnoty 2,72 EUR, čímž překonal očekávání analytiků o 5,8 %. Jako mírné zpomalení se ukázala pouze hrubá marže, která klesla ze 52,1 na 51,1 % kvůli americkým clům a slabším měnovým kurzům.
Zdroj: Fiscal.ai
Z pohledu jednotlivých prodejních kanálů firma hlásí vynikající dynamiku ve vlastní režii bez nutnosti spoléhat se na třetí strany. Zatímco klasický velkoobchodní odbyt vzrostl o 8 %, přímý prodej zákazníkům poskočil o 19 % a elektronický obchod zaznamenal růst o 25 %. Výbava a oblečení celkově rostly o 31 %, zatímco prodej obuvi přidal 4 %. Německý gigant tak díky vlastním e-shopům dokáže efektivněji obcházet drahé prostředníky, což mu umožňuje lépe řídit své ziskové marže a budovat si loajální základnu fanoušků.
Ve srovnání s jinými značkami vypadá Adidas relativně atraktivně oceněný a nabízí rozumný poměr mezi cenou a potenciálem. Ukazatel forward P/E se pohybuje na úrovni 14,8, což je podstatně méně ve srovnání s hlavním oregonským rivalem, který se obchoduje za více než 28násobek očekávaných zisků.
Fotbal jako záchranné kolo
Absolutně nejdůležitějším krokem pro úspěšný zbytek roku jsou blížící se letní mistrovství světa ve fotbale, na které se management poctivě připravil. Vedení záměrně navýšilo skladové zásoby o 13,0 %, aby předešlo jakýmkoli výpadkům v dopravě během tohoto pečlivě sledovaného svátku. Tato taktika se už nyní bohatě vyplácí, protože přijaté objednávky na fotbalové zboží překročily hranici 250 milionů EUR. Značka oblékne nejsilnější reprezentační týmy z zemí jako Německo, Španělsko či Argentina, což bude znamenat skvělou reklamu pro německého giganta.
Kromě úspěchů na zelených trávnících dokázala firma ukázat svou dominanci i na nejtvrdších běžeckých tratích světa. Během nedávného londýnského maratonu se v jejich speciálních lehkých teniskách podařilo vůbec poprvé v oficiálních závodech pokořit čas pod dvě hodiny. Tento historický milník okamžitě přilákal pozornost a prodeje funkční běžecké obuvi vystřelily o 30 % vzhůru. Tento fenomenální úspěch ukazuje, že poctivý důraz na sportovní výkon funguje na zákazníky úplně nejlépe.
Vynikající tvorba zisku a solidní cash flow poskytují firmě dostatek munice na rozvoj, ale i na odměňování těch, kteří společnosti věřili v těžkých časech. Vedení úspěšně dokončilo první kolo programu na zpětný odkup akcií v objemu 500 milionů EUR a v blízké době plánuje tento proces zopakovat. Tato rozhodnutí slouží jako perfektní stabilizační prvek a ukazují veřejnosti neochvějnou sebejistotu vedení ve správnost nastoupené cesty.
Analytici očekávají, že nová strategie zaměřená na vlastní prodejny přinese očekávané ovoce. Společnost si navíc nedávno zajistila stabilní příjmy z evropského prostoru uzavřením exkluzivního partnerství s německou nejvyšší ligou s platností až do roku 2034. Ikonická značka se třemi pruhy drží dnes karty, které by firmu mohly vysvobodit z aktuálních těžkých časů.
Další novinky ze světa investování
Akcie zmiňovaných společností si můžete koupit ZDE.
