Největší byznys dneška?
Fungování největších technologických společností v posledních letech prošlo výraznou proměnou a jejich hlavním motorem už není to, čím původně prosluly. Zatímco v minulosti se Amazon primárně spoléhal na maloobchod a Google na příjmy z internetové reklamy, dnes jejich budoucnost formuje umělá inteligence a pronájem výpočetního výkonu. Tento posun urychlilo komplikovanější ekonomické prostředí, v němž vyšší úrokové sazby a tlak na efektivitu donutily tisíce korporací hledat úspory. Snižování provozních nákladů se tak pro mnoho firem stalo otázkou přežití, což je přimělo přehodnotit dosavadní fungování a přesunout své systémy k externím poskytovatelům.
Místo budování vlastních serverových farem si firmy začaly výpočetní sílu pronajímat formou cloudu. Burza se na tuto změnu obchodního modelu dívala zpočátku s nedůvěrou kvůli vysokým nákladům, které přímo zatěžují firemní kapitálové výdaje. Časem si však investoři uvědomili, že tato infrastruktura je neoddělitelnou součástí internetu. Pronájem kapacity přináší předvídatelné zisky, které lépe odolávají ekonomickým výkyvům.
Závazky ve výši celé ekonomiky
Nejnovější výsledky tří největších poskytovatelů na trhu ukázaly, že poptávka po těchto službách nabírá konkrétní podobu. Divize Amazon Web Services, Microsoft Azure a Google Cloud společně evidují závazky v hodnotě 1,5 bilionu USD. Nejde přitom o žádné odhady nebo teoretické sliby do budoucna. Aby mohla být tato čísla oficiálně vykázána regulátorům jako zbývající povinnosti plnění, musí být smluvně závazná a nezrušitelná.
Pro lepší představu, celkový objem těchto potvrzených objednávek ve výši 1,5 bilionu dolarů dosahuje velikosti celé ekonomiky států, jako jsou například Indonésie nebo Nizozemsko. Tento objem zároveň představuje přibližně osminásobek celého hrubého domácího produktu Slovenska.
Zdroj: Worldometer
Ještě fascinující je samotné tempo růstu. Za posledních šest měsíců přibyly nové smlouvy v hodnotě 701 miliard USD. Tento zájem přímo pohání zavádění pokročilých modelů do běžných spotřebitelských aplikací. Pěkným příkladem je vzdělávací platforma Duolingo, která při své prémiové funkci vysvětlování chyb využívá modely společnosti OpenAI. Při každém použití této pomůcky systém odešle požadavek, přičemž samotná OpenAI si na tyto neustálé výpočty a trénování pronajímá servery od platformy Microsoft Azure.
Tyto servery, hustě plné výkonných procesorů, se nacházejí v obrovských datových centrech, z nichž mnohá stojí na předměstích klíčových amerických měst. Zajímavostí je, že například přes předměstí Washingtonu D.C. prochází až 70 % celkového internetového provozu. Díky tomuto složitému, ale velmi funkčnímu řetězci dnes všichni tři evidují mezikvartální zrychlení růstu příjmů. Firmy si navíc kapacity zajišťují na velmi dlouhé období, což dokazuje nedávná smlouva společnosti Anthropic, která se zavázala investovat 100 miliard USD do služeb Amazonu v příštích deseti letech.
Boj o udržení tržního podílu
Každá z těchto společností přistupuje na tomto lukrativním trhu s mírně odlišnou taktikou. Z hlediska celkových příjmů zůstává stabilním lídrem Amazon, jehož cloudová divize AWS aktuálně dosahuje průměrný roční obrat kolem 150 miliard USD. Tento segment meziročně roste o 28 %, což představuje nejrychlejší tempo růstu za posledních patnáct čtvrtletí.
Klíčovou výhodou tohoto hráče jsou vlastní procesory s názvem Trainium, díky kterým firma ušetří desítky miliard dolarů ročně a přímo vylepšuje provozní marži ve srovnání s využíváním služeb dodavatelů. Z celkových příjmů společnosti tvoří tato cloudová divize už 21 %.
Proměnou prošla i společnost Google, na kterou trh ještě před rokem pohlížel se značnou skepsí. Dnes se její akcie obchodují o 160 % výše oproti loňským minimům. Důvodem tohoto obratu je fakt, že investoři začali Google vnímat jako komplexní firmu zaměřenou na AI, která vlastní zákaznické aplikace, jazykové modely, cloudovou síť a dokonce i vlastní architekturu čipů. Díky této integraci služba Google Cloud meziročně navýšila objem svých nevyřízených objednávek až o 398 %. I zde hrají klíčovou roli vlastní procesory známé pod zkratkou TPU, které pomáhají chránit ziskové marže před globálně rostoucími cenami hardwaru. Více o společnosti Google naleznete v článku níže.
Microsoft prožívá mírně odlišný příběh. Ačkoliv celá firma generuje roční tržby 318 miliard USD s celkovým růstem 18 % a služba Azure zrychlila svůj růst na 40 %, nálada na burze je zdrženlivější. Hodnota společnosti klesla o 24 % ze svých posledních maxim. Trh vnímá jako určité riziko úzké propojení s firmou OpenAI, která v poslední době zaznamenala ztráty svého tržního podílu. Právě tento populární startup totiž představuje více než polovinu ze všech zbývajících výkonových závazků Microsoftu, které aktuálně dosahují úrovně 633 miliard USD.
Při hlubším pohledu na miliardové kontrakty a reálné budování fyzické infrastruktury je zřejmé, že současná technologická vlna má daleko od historických spekulací. Na rozdíl od dot-com bubliny, kdy se nakupovaly nadhodnocené sliby bez zavedených obchodních modelů, je dnešní situace podložena závaznými dohodami největších firem planety. Rozšiřování cloudu už není postaveno jen na slibech, ale stává se pevnou investicí do umělé inteligence, která bude po dlouhé roky definovat fungování globální ekonomiky.
Další novinky ze světa investování
Akcie zmíněných firem si můžete koupit ZDE.
