Recesese v USA je na spadnutí
Situace v Perském zálivu a zablokovaný Hormuzský průliv dostávají americkou ekonomiku pod obrovský tlak. Mark Zandi, hlavní ekonom ratingové agentury Moody’s, upozorňuje, že pokud ceny ropy v nejbližších týdnech neklesnou, recese bude prakticky nevyhnutelná. Americká ekonomika přitom vykazovala známky zpomalování už před 28. únorem, kdy konflikt vypukl, a válka v Íránu tyto problémy jen ještě více prohloubila.
Historie hovoří jasnou řečí, skoro každé krizi od druhé světové války předcházel prudký nárůst cen ropy. Rozdíl oproti roku 2022 je v tom, že tehdy měli lidé v rukou peníze z pandemických stimulů. Dnes jsou spotřebitelé vymačkaní a trh práce ochlazuje. Pravděpodobnost recese dosáhla 49 % ještě před prvními výstřely, což znamená, že po započítání války model Moody’s překročil hranici 50 %.
Svůj pohled na současnou situaci nabízí také Torsten Slok, hlavní ekonom společnosti Apollo. Podle něj se recese v ekonomice nevyskytují tak často, jak si mnozí myslí, protože hospodářství často prochází jen sektorovými krizemi. Jako příklad uvádí úvěrový cyklus v energetice v letech 2014 až 2016, problémy komerčních nemovitostí v letech 2022 až 2024 či zpomalování softwarového sektoru od konce roku 2025. Ekonomika tak podle něj prochází sérií menších sektorových recesí místo jedné velké. Zároveň však upozorňuje, že americká ekonomika byla bez klasické recese přibližně 130 měsíců, což je historicky velmi dlouhé období a zvyšuje pravděpodobnost, že další hospodářský pokles je jen otázkou času.
Ačkoliv akciové trhy v pondělí mírně rostly a index S&P 500 se držel kolem úrovně 6 699 bodů, mnozí analytici upozorňují, že trhy zatím jako by ignorovaly realitu krize. Na trhu je zatím dostatek likvidity, ale ekonomická data se zhoršují. Pokud se situace v Hormuzském průlivu nezlepší, už tak narušenou náladu na burze (index malých firem Russell 2000 již vstoupil do korekce) mohou rychle vystřídat větší výprodeje.
Spotřebitel v první linii inflačního šoku
Paradoxem je, že USA jsou dnes v těžbě energeticky soběstačné, což by je mělo chránit. Jenže globální ceny ropy určují to, co lidé platí na pumpách, a to přímo žere jejich úspory. Náhlý nárůst cen energií zasáhne rodinné rozpočty dříve, než stihne zareagovat domácí produkce. To vyvolává strach z nové vlny inflace, se kterou bude muset Fed bojovat tak, že bude držet vyšší úrokové sazby po delší dobu, nebo je ještě zvýší.
Ostatní banky jsou ve svých předpovědích zatím opatrnější a šanci na kolaps trhu vidí kolem 30 % až 40 %. Zandi však připomíná, že model Moody’s se mýlí málokdy, správně trefil krize v letech 2001, 2007 i během covidu. Slabý růst HDP na úrovni 0,7 % za konec minulého roku je jasným důkazem, že motor ekonomiky začíná vynechávat.
V této situaci se už není třeba spoléhat, že poroste každá jedna akcie. Spíše je třeba se připravit na otřesy v konkrétních oblastech. Momentálně vidíme útlum v softwaru, podobně jako jsme zažili problémy v energetice nebo v komerčních nemovitostech nedávno. Problémy a příležitosti vznikají stále, ale ropný šok má sílu stáhnout ke dnu úplně vše, pokud bude trvat příliš dlouho.
Válka v Íránu zatím změnila mírné zpomalení na hrozbu globálního problému. Zatímco indexy v pondělí mírně rostly po zprávách Trumpa na sociálních sítích, pod povrchem vře nejistota. Pokud má Mark Zandi pravdu, firmy budou muset přehodnocovat své plány, protože jejich zisky v takovém prostředí jednoduše neudrží tempo. Mnozí ekonomové se bojí použít slovo recese, ale realita je k tomu čím dál více tlačí.
Kriticky bude sledovat, jak dlouho zůstane ropa Brent nad stovkou. Pokud se blokáda Hormuzu stane běžnou záležitostí na delší období, Moody’s říká, že jsme na hraně. USA sice mají vlastní ropu, ale vůči globálnímu chaosu nejsou imunní. Pokud se situace v Perském zálivu neuklidní do dvou týdnů, recese bude tvrdou realitou pro každou peněženku.
Další novinky ze světa investování
Akcie různých společností můžete koupit ZDE.
