Boj o přežití na trhu
Společnost, kterou před více než dvěma dekádami založil Nicholas Woodman, dlouhé roky definovala celý segment nositelné elektroniky a sportovních kamer. Její zařízení umožnila běžným spotřebitelům zachytávat momenty z pohledu první osoby v kvalitě, která byla dříve dostupná pouze profesionálům. V současnosti ale klesající tržní kapitalizace odráží tvrdou realitu podniku, který ztratil svůj dřívější lesk a dominantní postavení.
Z historického hlediska jde o učebnicový příklad pádu technologického průkopníka, jehož cenné papíry odepsaly 99 % své hodnoty od vrcholů dosažených v roce 2014. Jen za poslední tři roky investoři sledovali pokles o 85 %, přičemž od začátku tohoto roku hodnota klesla o téměř polovinu. Aktuálně se akcie obchodují pod psychologickou i regulační hranicí jednoho dolaru.
Tento cenový propad není pouze kosmetickým problémem, ale představuje přímou hrozbu pro setrvání společnosti na hlavním burzovním parketu. Pokud cena zůstane pod jedním dolarem po 30 po sobě jdoucích dní, burza vydá formální varování a spustí odpočet na nápravu. Přesun na mimoburzovní trh by znamenal, že investoři by museli své pozice nuceně prodat.
Při hledání příčin tohoto prudkého pádu musíme se podívat na ztrátu výhody prvního hráče na trhu. Zatímco kalifornský průkopník usnul na vavřínech a spoléhal na sílu své značky, asijská konkurence rychle rostla a zaplavila regály technologicky vyspělejšími a zároveň cenově dostupnějšími alternativami. Značky jako DJI či Insta360 přinesly inovativní funkce a agresivní cenovou politiku, na kterou tradiční lídr nedokázal včas reagovat.
Ti noví draví konkurenti využili masivní kapitál ze svého primárního podnikání s komerčními drony na vývoj špičkové stabilizace obrazu a optiky pro menší kamery. Zároveň se neustále zlepšovaly i běžné smartphony, které se staly vodotěsnými a získaly čočky schopné natáčet vysoce kvalitní video za jakýchkoli podmínek. Následkem tohoto tlaku zisková marže prudce klesla, protože cílová skupina pro samostatné akční kamery se začala nebezpečně zmenšovat.
Bolestivou ranou pro finanční zdraví byl také nevydařený pokus o expanzi přímo na trh s drony v roce 2016 s modelem Karma. Tento projekt trpěl vážnými technickými nedostatky a narazil na nepřekonatelné překážky spojené s výrobními náklady, což vedlo k jeho zrušení po necelých dvou letech. Tato investice odčerpala cennou hotovost v době, kdy měla firma masivně investovat do vylepšování svého hlavního kamerového portfolia.
V současnosti je situace komplikovaná i pro nepříznivé vnější vlivy a narušené globální dodavatelské řetězce. Zvyšování cel na dovoz elektroniky a rostoucí ceny paměťových komponent neustále ukrajují ze ziskovosti hardwarových produktů. Současná makroekonomická situace nepřeje výrobcům s malým portfoliem, a proto musí management hledat nové cesty, jak zachránit potápějící se loď před zánikem.
Snahy o stabilizaci
Pohled na čtvrtý kvartál minulého roku odhaluje tržby na úrovni 202 milionů USD. Tento výsledek nenaplnil už i tak konzervativní očekávání Wall Street, která cílovala na hodnotu 220 milionů USD. Z celoročního hlediska jde o alarmující propad prodejů o 19 % na celkových 652 milionů USD.
Přes klesající objem prodaných kusů se managementu podařilo udržet ziskovost samotných produktů na relativně stabilní úrovni. Sledovaná hrubá marže dosáhla úrovně 33,8 %, což představuje jen zanedbatelné zpomalení oproti loňským 34,1 %. Důležitějším krokem k přežití bylo radikální snížení nákladů na provoz podniku, díky čemuž provozní výdaje klesly o rovných 93 milionů USD.
Za celý rok 2025 zůstal provozní zisk záporný se ztrátou 29 milionů USD. Zisk na akcii se ustálil na hodnotě -0,59 USD, což je sice citelné zlepšení oproti loňským -2,82 USD, ale stále to není obraz zdravé firmy. Důležitým pilířem transformace by měly být opakující se platby od stálých zákazníků. Příjmy z předplatného a cloudových služeb však meziročně stagnovaly na hodnotě 106 milionů USD a aktuálně tvoří 16 % celkového obratu. Právě tento segment má generovat stabilní cash flow nezávislé na vánoční nákupní horečce, avšak jeho růst se momentálně úplně zastavil.
Světlejším bodem je schopnost firmy vyprázdňovat přeplněné sklady a optimalizovat logistiku. Objem neprodaných zásob klesl o 35 %, zatímco průměrná prodejní cena zařízení vzrostla o 8 % na 357 USD. Díky tomuto přísnému managementu zaznamenala společnost čistý volný cash flow ve výši 16 milionů USD.
Při pohledu do budoucna se vedení snaží uklidnit napjatou situaci na trhu poměrně ambiciózním plánem. CFO slibuje stabilizaci a následný růst ročních tržeb do pásma 750 až 800 milionů USD pro rok 2026. Tyto odhady stojí primárně na úspěšném uvedení nových produktových linií a hlavně na rozjezdu nového softwarového byznysu, který má změnit strukturu příjmů.
Zdroj: Fiscal.ai
Umělá inteligence jako záchranné lano
Potenciální obrat přináší nečekané propojení firmy s AI. Od červencového spuštění pilotního programu poskytli platící uživatelé dobrovolně již více než půl milionu hodin reálných videí, která představují obrovské aktivum pro strojové učení, protože velcí technologičtí giganti zoufale hledají originální vizuální obsah z první osoby ke školení svých systémů.
Společnost plánuje první příjmy z tohoto licencování zaúčtovat již v prvním kvartálu tohoto roku, přičemž zisky si bude dělit rovným dílem se samotnými tvůrci obsahu. Pro spotřebitele vzniká zajímavá motivace ve formě odměny až 10 USD za hodinu poskytnutého cloudového záznamu. Nový zdroj příjmů by mohl z čistého výrobce hardwaru udělat prostředníka cenných digitálních dat.
Na poli zařízení přichází dlouho očekávaná generační obměna s představením výkonného výpočetního čipu GP3. Právě starší procesor GP2 výrazně brzdil inženýry v oblasti tepelného managementu, spotřeby baterie a hlavně kvality záznamu ve zhoršených světelných podmínkách. Zvýšené kapitálové výdaje směřovaly do inovací, takže nové kamery by měly opět dohnat, pokud ne mírně předběhnout to, co momentálně nabízí konkurence.
Na trh přicházejí také nové produkty, mezi které patří kamera MAX2 schopná natáčet v okruhu 360 stupňů a odlehčený model LIT HERO. Vedení také oznámilo strategické partnerství se značkou AGV s cílem vyvinout chytrou motocyklovou helmu se zabudovanými technologiemi, přičemž primárním cílem těchto kroků je získání nových zákazníků.
Rizika však nadále zůstávají mimořádně vysoká a cesta k stabilnímu zisku bude dlouhá a náročná. Sám CEO upozorňuje na cla a předpovídá, že růst cen paměťových modulů na světových trzích může v roce 2026 odebrat ze ziskové marže přibližně 5 %. Úspěch celé transformace tak bude záviset nejen na kvalitě nových kamer, ale především na tom, jak rychle se podaří přeměnit uživatelská videa na reálné peníze.
Firma nyní hraje o všechno a následující měsíce ukážou, zda inovace podpořené prodejem dat postačí k záchraně. Ačkoliv se likvidita podniku mírně zlepšila, tržní sentiment zůstává nadále negativní. V tomto případě totiž investoři nekupují tradiční hodnotovou akcii, ale spíše rizikovou spekulaci, že umělá inteligence dokáže vzkřísit legendu, kterou na kolena srazila levnější konkurence.
Další novinky ze světa investování
Akcie zmíněných společností si můžete koupit TU.
Další výsledky z této kvartální sezóny
Archer a Starlink spojují síly a mění cestu do práce na sci-fi zážitek
SaaS-pocalypse se nekoná, CrowdStrike hlásí rekordní čísla
Pojišťovny stáhly akcie Berkshire dolů. Buffettův nástupce drží 370 miliard USD v hotovosti
Minuloroční AI hvězdička bledne? CoreWeave je níže už o polovinu
Propad Duolinga pokračuje, akcie padly o dalších 24 %
Snowflake zrychluje, ale akcie od IPO jsou níže o 30 %
AI stroj běží naplno. Nvidia opět doručila, hledá trh trhliny?
Končí éra licencí, Salesforce staví byznys na AI agentech
Jedno z nejžhavějších IPO minulého roku se změnilo ve studenou sprchu, Figma spadla o 80 %
Walmart poprvé reportoval výsledky od zařazení do indexu Nasdaq 100.
Garmin přešel na růstový režim, akcie poskočily o 10 %
DraftKings po Super Bowlu krvácí. Akcie největší americké sázkové kanceláře klesají o 16 %
200 miliard do AI a otázka návratnosti. Akcie Amazonu padají o 10 %
Tržby z cloudu akcelerují, Google sahá ještě hlouběji do kapes, na AI vydá 180 miliard USD
Dividendový král PepsiCo vstává z letargie, akcie opět na růstové trajektorii
Trpělivost představenstva a akcionářů došla. PayPal opět mění CEO, akcie klesly o dalších 20 %
Disney hledá nového šéfa Mickey Mouseova impéria a ztracenou přízeň investorů
Advanced Micro Devices zdvojnásobuje zisk, akcie ale padají o 8 %
Palantir zvyšuje tempo, akcie skáčou o 11 %
Samsung ztrojnásobil zisk. Nevděčí za to smartphonům, ale čipům
iPhone táhne impérium. Rekordní kvartál Applu bez reakce na burze
Nejhorší propad od roku 2020. Akcie SAP klesly o 16 %, od maxim jsou níže o 40 %
Akcie Meta v honbě za superinteligencí rostou o 8 %. Reklama živí impérium
Microsoft doručil téměř vše. Trh chce víc, akcie odevzdávají 6 %
Tesla: první roční pokles tržeb, méně aut a přechod na infrastrukturu budoucnosti
Nová korejská hvězda akciových trhů září stále jasněji. Za rok si její akcie připsaly 322 %
Akcie skupiny Louis Vuitton odepisují 7 %. Investoři čekali luxusní čísla, ale nedočkali se
AI boom má daleko od vrcholu. Evropský klenot ASML zdvojnásobil objednávky
Sedm let ztrát je minulostí. Boeing poprvé od roku 2018 v zisku
Intel po euforii v prudkém propadu, akcie odepsaly 17 %
Turbulence kolem pokuty srazily zisk Ryanairu o více než 80 %
Alibaba propojí svůj AI model s nakupováním a cestováním. Akcie za rok zdvojnásobeny
Cartier schovává zbytek trhu do kapsy. Poptávka po luxusních hodinkách neutichá
Poptávka po čipech neutichá a Taiwan Semiconductor vydělává jako nikdy předtím, rostou i jiné čipové akcie
