Káva zlevňuje
Komodity v posledních měsících opět ukazují, jak rychle se může nálada na trhu otočit. Jednou z nejzajímavějších je nyní káva. Futures na arabiku na začátku května 2026 klesly těsně pod 2,75 dolaru za libru, což znamená nejnižší úroveň od listopadu 2024. Ve srovnání s minulým rokem jde o pokles o více než 30 procent a zároveň výrazný ústup od maxim, kterých trh dosáhl na začátku roku 2025, kdy se ceny pohybovaly v rozmezí 4,25 až 4,40 dolaru za libru.
Za současným poklesem stojí především očekávání mimořádně silné brazilské úrody. Brazilská státní agentura Conab již v první letošní prognóze odhadla produkci kávy pro sezónu 2026/27 na 66,2 milionu pytlů, což by samo o sobě znamenalo rekord. Soukromé odhady jsou však ještě odvážnější. Společnost StoneX počítá s úrodou 75,3 milionu pytlů a trh pracuje také s dalšími vysokými odhady od soukromých analytiků. Právě tato čísla přesvědčují investory, že po několika letech napjaté nabídky může nastat citelný přebytek.
Pro cenu kávy je to zásadní změna scénáře. Ještě loni na trhu převládaly obavy ze sucha v Brazílii, slabších úrod a nízkých zásob. Dnes se pozornost přesunula opačným směrem. Rabobank očekává, že globální trh s kávou by v sezóně 2026/27 mohl dosáhnout přebytku 7 až 10 milionů pytlů, zatímco některé tržní komentáře hovoří dokonce o přebytku přesahujícím 10 milionů pytlů. Pokud by se tyto odhady potvrdily, šlo by o nejvýraznější přebytek za několik let po předchozím období deficitů.
Právě to nyní trh předem zohledňuje v cenách. Investoři totiž nečekají, dokud káva skutečně dorazí do přístavů a fyzicky zaplaví trh. Jakmile nabudou pocit, že nabídka výrazně poroste, začnou ceny okamžitě upravovat. V tom je současný pohyb cen arabiky důležitý. Nejde jen o reakci na aktuální zásoby, ale hlavně o sázku na to, co přijde v následujících měsících.
Přebytek na papíře ještě neznamená klid na trhu
To ale neznamená, že rizika zmizela. Naopak. Fyzické zásoby zůstávají relativně nízké a hlavně nerovnoměrně rozložené. Evropská federace kávy uvádí, že zásoby zelené kávy v evropských přístavech ke konci února klesly na 408 152 tun, což je nejnižší úroveň za téměř dva roky. Jinými slovy, ač trh věří ve výrazně lepší úrodu, současná fyzická rezerva není nijak vysoká.
GRAF: KÁVA (D1)
Kromě toho v hře zůstává i počasí. Společnost Hedgepoint ve své dubnové zprávě upozorňuje, že pravděpodobnost jevu El Niño v letošním roce výrazně roste. Odvolává se přitom na modely NOAA i IRI, které pro jarní a letní měsíce ukazují pravděpodobnost kolem 60 procent a více. Pro kávu je to důležité, protože počasí v Latinské Americe může rychle změnit kvalitu i objem úrody a zpochybnit dnešní optimistické odhady nabídky.
Další neznámou zůstává logistika. Napětí v oblasti Hormuzského průlivu sice přímo neurčuje, kolik kávy se vypěstuje, ale může zdražit dopravu a zkomplikovat globální obchod právě v době, kdy se nabídka začíná zlepšovat. Trh dnes sice jasně preferuje scénář rekordní brazilské úrody, ale zároveň zůstává citlivý na jakékoliv překvapení, ať už na straně počasí, zásob nebo dopravy.
Kam může káva mířit dál
Odhady velkých hráčů na trhu naznačují, že do konce roku 2026 by se cena arabiky mohla pohybovat přibližně v rozmezí 2,50 až 3,00 dolaru za libru. Přesně to uvádí Rabobank i komentáře citující StoneX. Výraznější tlak směrem dolů by však podle této logiky měl nastat až ve chvíli, kdy se rekordní brazilská úroda skutečně projeví ve fyzických tocích a dorazí na exportní trh. Do té doby zůstane cena kávy citlivá na každou zprávu, která by mohla narušit dnešní optimismus ohledně nabídky.
Pro investory je to zajímavá situace. Trh už dnes ve značné míře zohledňuje přebytek, který se má v praxi teprve potvrdit. Pokud brazilská úroda skutečně dopadne podle nejvyšších odhadů, tlak na cenu může pokračovat. Pokud však do hry vstoupí slabší výnosy, logistické komplikace nebo nové problémy s počasím, dnešní pokles může být jen předčasnou reakcí. A právě proto káva zůstává jednou z komodit, které stojí za pozornost i v roce 2026.
Pokud chcete lépe pochopit, co všechno ovlivňuje ceny komodit a jak o nich uvažovat z investičního hlediska, více informací najdete v bezplatném e-booku o komoditách od XTB.
Finanční rozdílové smlouvy jsou složité nástroje a jsou spojeny s vysokým rizikem rychlých finančních ztrát kvůli pákovému efektu. Na 74 % účtů retailových investorů dochází k finančním ztrátám při obchodování s finančními rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele. Měli byste zvážit, zda rozumíte fungování finančních rozdílových smluv a zda si můžete dovolit podstoupit vysoké riziko utrpění finančních ztrát. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně.
Další novinky ze světa investování.
Akcie zmíněných společností můžete koupit ZDE.
