JPMorgan zvýšil svůj cíl pro S&P 500. Investice do AI začínají přinášet výsledky

Rekordy nestojí jen na technologických firmách

Americké akcie vstoupily do srpna opět na rekordních úrovních. S&P 500 minulý týden vzrostl o 3,6 % na přibližně 7 757 bodů, což byl jeho nejlepší týden od dubna. Od začátku býčího trhu v říjnu 2022 se index posunul nahoru o více než 116 %. V posledních měsících se však daří i firmám mimo technologickou špičku.

Index dlouho táhly právě největší technologické společnosti, které profitovaly z rozvoje umělé inteligence. Za poslední tři měsíce však index S&P 500 s rovnoměrnou vahou každé firmy vzrostl o více než 7,8 %. Menší společnosti v indexu tak začínají držet krok s giganty, kteří během předchozích let tvořili velkou část celkových výnosů.

Důležitým důvodem jsou firemní výsledky. Zisky společností ze S&P 500 ve druhém čtvrtletí meziročně vzrostly o více než 30 %, což představuje nejsilnější výsledkovou sezónu za téměř pět let. Podle údajů Wells Fargo firmy, které výsledky již zveřejnily, v průměru překonaly očekávání analytiků přibližně o 8 %, tedy asi dvojnásobek dlouhodobého průměru.

JPMorgan už podruhé zvyšuje svůj cíl

JPMorgan proto zvýšil cílovou hodnotu S&P 500 na konci roku ze 7 800 na 8 000 bodů. Ještě v červnu banka posunula svůj odhad ze 7 600 na 7 800 bodů, takže jde už o druhé zvýšení za dva měsíce. Nový cíl znamená asi 3 % prostor oproti aktuální ceně indexu. Hlavním argumentem banky už není jen nadšení kolem umělé inteligence. Druhé čtvrtletí podle stratégů ukázalo, že vysoké investice největších technologických společností začínají přinášet tržby. Alphabet, Amazon a Microsoft hlásili rychlejší růst cloudových služeb a zároveň rostoucí objem zazmluvněných objednávek. Firmy tak získávají konkrétní poptávku, která může postupně pokrýt stovky miliard USD vložených do datových center, čipů a další infrastruktury.

Výdaje spojené s umělou inteligencí mají letos představovat více než polovinu přibližně 1,5 bilionu USD kapitálových investic společností ze S&P 500. Samotná Magnificent Seven má podle odhadů investovat asi 765 miliard USD, přičemž velká část peněz směřuje do datových center, čipů a další infrastruktury potřebné pro AI. JPMorgan očekává, že podíl těchto výdajů bude dál růst. Právě schopnost technologických gigantů přeměnit takto vysoké investice na nové příjmy byla jednou z největších otázek posledních čtvrtletí.

Banka je optimistická i ohledně zisků. Na rok 2026 zvýšila svůj odhad na 365 USD a pro rok 2027 očekává zisk společností v indexu přibližně 420 USD na akcii, asi o 2,7 % více než současný konsensus Wall Street. Znamenalo by to další růst přibližně o 15 %. Vyšší ceny akcií by tak podpořil růst zisků, nikoli jen ochota investorů platit za firmy vyšší násobky.

Wall Street již mnoho růstu do konce roku neočekává

JPMorgan přitom ani po zvýšení nepatří mezi nejoptimističtější banky. Morgan Stanley má nejvyšší cíl 8 300 bodů, zatímco Goldman Sachs počítá s 8 000 body. Na opačném konci stojí Bank of America s odhadem pouze 7 100 bodů. Průměr sledovaných stratégů je asi 7 845 bodů, tedy jen zhruba 1 % nad současnou úrovní trhu.

To vytváří nezvyklou situaci. Analytici očekávají další růst firemních zisků a zůstávají převážně pozitivní, ale velká část očekávaného růstu cen akcií už přišla. Ed Yardeni proto předpokládá, že případné další zrychlení trhu bude muset stát především na ziscích společností, nikoli na dalším růstu jejich ocenění.

Nejbližší zkouškou může být září. Investoři budou sledovat další rozhodnutí americké centrální banky, nové odhady inflace a hospodářského růstu i začátek kampaně před volbami do Kongresu. Září bylo zároveň během posledních asi 35 let v průměru nejslabším měsícem pro americké akcie. Do trhu stále zasahuje i vývoj cen ropy, konflikt s Íránem a obchodní politika.

Goldman Sachs přesto zatím nepovažuje tato rizika za důvod ke konci růstového trendu. Podle Tonyho Pasquariella zůstává základem trhu silný růst firemních zisků a pozice investorů jsou po červencovém výprodeji méně jednostranné. Rozhodující proto bude, zda výsledky společností dokážou pokračovat v růstu i v době, kdy se tempo investic do AI postupně zpomalí.

Další novinky ze světa investování.

Akcie společnosti můžete koupit ZDE.