Google vysílá varovný výstřel. V boji o dominanci v AI snižuje cenu Gemini a přidává další výhody

Od internetového vyhledávání k budování AI

Společnost Alphabet prochází hlubokou transformací, která zásadně mění základy jejího dosavadního podnikání. Po dlouhé roky byl úspěch této firmy založen výhradně na příjmech z internetové reklamy a dominanci ve vyhledávání. Reklama sice nadále tvoří důležitý základ finančních toků, ale společnost tyto prostředky neustále reinvestuje do nových, rychleji rostoucích projektů, jako jsou autonomní vozidla či cloudová řešení.

Dnes se gigant mění na klíčového budovatele umělé inteligence, na níž fungují pokročilé výpočetní modely. Tato změna přilákala na burzu řadu nových investorů, kteří hledají v portfoliu stabilitu a předvídatelnější růst tržeb. Díky tomuto vývoji je dnes firma druhou nejhodnotnější společností na světě, přičemž její tržní kapitalizace dosahuje úrovně 4,3 bilionu USD.

Sámé akcie společnosti Alphabet procházejí velmi úspěšným obdobím a od začátku roku si připsaly zisk 12,1 %. Při pohledu na delší časový horizont je tento trend ještě výraznější, protože za poslední rok vzrostly o 97,6 % a za uplynulých pět let zaznamenaly nárůst o 180 %.

Investory žene vpřed především skutečnost, že firma úspěšně překlápí technologický pokrok do finančních výsledků. Hlavním motorem tohoto úspěchu je cloudová divize, jejíž roční tržby dosáhly 60 miliard USD. Firemní klienti totiž hledají způsoby, jak digitalizovat své procesy bez nutnosti budování vlastních drahých serverů.

Úspěch dnes závisí nejen na softwaru, ale hlavně na hardwaru. Google má pod kontrolou nejen systémy, ale i vlastní specializované procesory, čímž chrání ziskové marže před drahým hardwarem na světových trzích. Významným milníkem je také fakt, že digitální asistent Gemini již překročil hranici 750 milionů aktivních uživatelů měsíčně.

Celý tento technologický rozvoj však naráží na přísné limity dodávek elektrické energie a volných pozemků. Společnost proto musí hledat nová inženýrská řešení a zajistit si dodávky proudu, což potvrzuje i nedávné vydání komunálních dluhopisů v hodnotě 1,2 miliardy USD zaměřených právě na energetiku.

Cenová ofenziva přichází na americký trh

Nejnovějším krokem tohoto giganta je snížení ceny předplatného pro běžné spotřebitele na domácím trhu. Společnost oficiálně oznámila, že snižuje měsíční poplatek za svou prémiovou službu z původních 7,99 USD na 4,99 USD. Aby byla tato nabídka pro zákazníky ještě atraktivnější, firma zároveň zdvojnásobuje kapacitu cloudového úložiště z 200 na 400 gigabajtů. Upravená cenová nabídka cílí především na jednotlivce a studenty, kterým nabízí přístup k nástrojům na generování videa, kreativnímu studiu či pokročilému výzkumnému asistentovi.

Tento krok znamená začátek zcela nové éry, v níž se klíčovým bojištěm stává právě cenová dostupnost. Podle nezávislých analytiků zaměřených na spotřebitelský trh toto rozhodnutí potvrzuje, že výpočetní infrastruktura vstupuje do fáze komoditizace. Historické paralely s přechodem na internet ukazují, že během technologických změn v minulosti se hardwarové a síťové komponenty rychle staly běžně dostupným zbožím a marže původních průkopníků postupně klesaly. Konečný zákazník totiž neřeší, na jaké značce serveru jeho požadavky běží, ale hledá co nejlevnější a nejpřesnější alternativu na trhu.

Konkurenční prostředí rychle houstne a přesouvá se z rozvojových zemí přímo do Spojených států. Podobný boj o uživatele probíhal již před rokem v Indii, kde společnost OpenAI spustila levnější verzi svého systému za zlomek standardní ceny a Google na to pohotově zareagoval vlastním upraveným ceníkem. Přenos této agresivní cenové strategie na americkou půdu nepochybně vyvolá silný tlak na marže menších rivalů. Tak jako OpenAI i Anthropic totiž podali IPO a jejich schopnost obhájit vysoké ocenění před investory bude nyní mnohem obtížnější.

Miliardové investice a hledání volné energie ve vesmíru

Aby Alphabet zvládl obsloužit rostoucí poptávku, zvýšil akciový kapitál celkem na 84,75 miliardy USD. Na této transakci se přímo podílí známý investiční konglomerát Berkshire Hathaway, který do firmy vložil 10 miliard USD s mírnou slevou oproti tržní ceně. Získané finanční prostředky směřují přímo do výstavby datových center, přičemž CAPEX má jen za tento rok dosáhnout úrovně 190 miliard USD. Společnost také uzavřela dohodu o poskytnutí infrastruktury pro startup Anthropic v hodnotě 35 miliard USD, který se zároveň zavázal utratit na cloudové služby 200 miliard USD během následujících pěti let.

Nedostatek pozemských zdrojů však nutí inženýry hledat řešení mimo naši planetu, což vede k důležitým jednáním s vesmírným dopravcem SpaceX. Tento ambiciózní plán by v budoucnu umožnil nepřetržité čerpání solární energie na oběžné dráze bez omezení nepříznivým počasím či střídáním dne a noci. Pro mateřskou společnost Googlu má toto partnerství i nezanedbatelný finanční rozměr, protože v SpaceX vlastní šestiprocentní podíl. Vesmírná firma se připravuje na vstup na veřejné trhy s cílovou hodnotou 1,7 bilionu USD, což by hodnotu podílu Alphabetu poslalo nad hranici 100 miliard USD. Více o IPO společnosti SpaceX najdete v článku níže.

Forward P/E se aktuálně pohybuje na úrovni 28,5, což je mírně nad desetiletým průměrem, který je na 22,5násobku očekávaných zisků. Ve srovnání s konkurencí je Google sice o něco levnější než Amazon a Apple, které se obchodují za více než 30násobek očekávaných zisků, ale prodává se dráž než Microsoft s forward P/E 22.

Současný vývoj tak potvrzuje proměnu celé společnosti. Už to není jen internetový vyhledávač s vysokými maržemi z reklamy, který pravidelně vrací veškerý volný cash flow svým akcionářům. Firma se stává především AI kolosem, jehož budoucí úspěch stojí na kontrole fyzických zdrojů a výpočetních kapacit. Pro dlouhodobé investory to znamená přechod do kapitálově náročnější fáze, kdy vynaložené výdaje přemění společnost v rychlejší růst tržeb, zatímco reálné zisky se dostaví až s určitým časovým odstupem.

Další novinky ze světa investování
Akcie zmíněných společností si můžete koupit ZDE.