Čísla: růst pokračuje
Slovenská společnost GEVORKYAN, a.s., lídr v oblasti práškové metalurgie kótovaný na Pražské a Bratislavské burze cenných papírů, zveřejnila výsledky za první kvartál roku 2026. Čísla potvrdila pokračující růst. Za nimi se skrývá několik zajímavých příběhů, které stojí za pozornost každého investora sledujícího středoevropské trhy.
V prvních třech měsících roku 2026 dosáhla společnost tržeb 23,5 milionu EUR, což představuje meziroční nárůst o 12,5 %. EBITDA vzrostla o 11,4 % na 9,3 milionu EUR. Marže EBITDA dosáhla 39,6 %, jedna z nejvyšších v evropském sektoru průmyslových komponentů.
Zisky rostly ještě rychleji než tržby: zisk před zdaněním vzrostl o 28,9 % a čistý zisk o 34,6 %. To je signál, který analytici nazývají operačním pákovým efektem. Firma roste efektivněji, nejen větší.
Management potvrdil, že očekává celoroční výsledky v horní polovině guidance pásma, které počítá s tržbami 94 – 115 mil. EUR a EBITDA 33 – 40 mil. EUR.
Itálie: akvizice, která otevírá nové dveře
Klíčovou událostí prvního pololetí 2026 je dokončení akvizice Gevorkyan Sinteris Italia v Bologni, 60leté italské společnosti specializované na slinuté kovové komponenty.
Akvizice přinesla okamžité výsledky: 94 nových zákazníků, z nichž polovina působí přímo v Itálii a zbytek globálně. Ještě důležitější jsou jména: GEVORKYAN se stal dodavatelem pro Rheinmetall a Leonardo, dva z největších hráčů evropského obranného průmyslu. Dodávky pro francouzský obranný sektor již probíhají.
Italská pobočka v současnosti generuje tržby 10 – 15 mil. EUR ročně. Zákazníci, kteří čekali na dokončení akvizice, aby GEVORKYAN měl lokální produkci přímo v Itálii, projevují zájem o výrazné navýšení objemů. První konsolidovaná čísla budou k dispozici k 31. prosinci 2026.
Obranný průmysl: dlouhodobá sázka, nikoli spekulace
GEVORKYAN neřeší okamžitou válečnou konjunkturu. Firma pracuje na vývoji nových materiálů a komponentů pro evropské zákazníky z obranného sektoru. Produktů, které budou vyráběny nejbližších 10 let. Aktuálně spolupracuje s 12 evropskými značkami z tohoto odvětví.
V Polsku probíhají jednání o společném podniku zaměřeném výlučně na obranný průmysl, s perspektivou vstupu na Varšavskou burzu. Paralelně firma podepsala smlouvy o mlčenlivosti s dvěma dalšími společnostmi v jižní Evropě a jedná o výstavbě výrobního závodu v Africe.
Investiční cyklus se blíží ke konci
GEVORKYAN v letech 2023–2026 investoval 60 – 80 milionů EUR do nových výrobních hal, automatizace a robotizace. Tento cyklus se blíží ke konci. V roce 2027 se očekává pokles kapitálových výdajů na úroveň 18 – 22 mil. EUR ročně.
Co to znamená pro investora? Firma, která dosud většinu zisku reinvestovala, by měla od roku 2027 začít generovat volný peněžní tok v odhadované výši 15 – 20 mil. EUR ročně. Toto je moment, kdy se z růstové společnosti stává také společnost generující hotovost.
Valuace: stále výrazný diskont
Přes silné výsledky obchoduje GEVORKYAN na Pražské burze s výrazným diskontem vůči evropským průmyslovým peerům. Na základě metody EV/EBITDA akcie implikují multiplikátor 7,9x oproti mediánu srovnatelných společností 22,6x.
Gafrik Research udržuje rating BUY s cílovou cenou 12,02 EUR / 292 CZK, což představuje potenciál růstu +50 % oproti aktuálnímu kurzu.
Zpráva je k dispozici na platformě LSEG/Refinitiv a na www.gafrikresearch.com.
Tento článek je zkráceným shrnutím Flash Note vydaného Gafrik Research s.r.o. Jedná se o issuer-sponsored research, analýza byla vypracována na základě zakázky společnosti GEVORKYAN, a.s. Analytický pohled a závěry jsou výlučně nezávislou prací Gafrik Research. Tento text nepředstavuje investiční doporučení. Investoři by měli před jakýmkoliv investičním rozhodnutím konzultovat s kvalifikovaným finančním poradcem.
Další novinky ze světa investování.
Akcie společnosti můžete koupit ZDE.
