Dividendové výnosy jako protizávaží americkým technologiím
Portfolia mnoha investorů dnes stojí zejména na amerických technologických firmách. Nvidia, Alphabet či další vítězové rozvoje umělé inteligence přinesli vysoké výnosy, zároveň však vytvořili silnou závislost na jednom sektoru a na pokračujících výdajích na datová centra. Evropské dividendové akcie nabízejí odlišný zdroj příjmů. Mezi větší plátce patří pojišťovny, banky, telekomunikační společnosti, stavební skupiny či distributoři energií. Jejich podnikání obvykle neroste tak rychle jako technologický sektor, ale část zisku pravidelně vracejí akcionářům.
Dividendový výnos ukazuje, jakou část ceny akcie představuje dividenda vyplacená za jeden rok. Výnos 5 % znamená, že investice za 1 000 USD přinese přibližně 50 USD ročně před zdaněním, pokud firma dividendu nesníží. Samotné zvýšení dividendového výnosu však nemusí znamenat, že firma dividendu zvýšila. Procentuální výnos se může zvýšit i při poklesu ceny akcie, i když částka vyplacená akcionářům zůstane stejná či dokonce nižší.
Druhou důležitou veličinou je výplatní poměr. Ten ukazuje, jakou část zisku firma rozdělí mezi akcionáře. Hodnota nižší než 60 % ponechává vedení prostor na investice i horší období. Při poměru blízkém 100 % zůstává menší rezerva a dividenda je citlivější na pokles zisku.
Zdroj: Simply Wall Street
Investor, který nechce vybírat jednotlivé společnosti, může použít dividendové ETF. SPDR S&P Euro Dividend Aristocrats UCITS ETF sleduje 40 dividendových společností z eurozóny. Širší geografické rozložení nabízí Vanguard FTSE All-World High Dividend Yield UCITS ETF, který investuje do více než tisíce dividendových firem z celého světa.
Zurich Insurance Group
Zurich patří mezi největší evropské pojišťovny. Prodává pojištění domácností, aut, životní pojištění i velkých průmyslových rizik a poskytuje služby pro americkou síť Farmers Exchanges. Právě tato část je stabilním zdrojem poplatků s vysokou marží, protože Zurich služby poskytuje bez toho, aby nesl všechna pojistná rizika sám.
Akcie za pět let vzrostly o 66,7 %. Dividendový výnos dosahuje přibližně 4,7 % a firma rozděluje 74,8 % zisku. Aktuální otázkou je vyšetřování vnitřních kontrol ze strany švýcarského dohledu FINMA. Dotčená divize vytváří pouze přibližně 24,8 milionu USD ročního zisku, tedy méně než 0,4 % celkového zisku skupiny, takže finanční dopad by měl být omezený. Zurich zároveň pokračuje ve snaze převzít britskou pojišťovnu Beazley.
Teleperformance
Teleperformance zabezpečuje zákaznickou podporu, technickou pomoc, moderování internetového obsahu či administrativní služby pro firmy a státní úřady. Zaměstnává téměř 447 tisíc lidí, což ji činí jedním z největších světových zaměstnavatelů. Právě velký počet zaměstnanců je však rizikem. Investoři se obávají, že část hovorů, překladů a administrativních úkonů převezme generativní umělá inteligence. Akcie za pět let ztratily 80,7 %, i když tržby dál rostly. Dividendový výnos dosahuje 6,5 % a výplatní poměr 56,5 %. Dividenda proto zatím působí udržitelně, ale trh pochybuje o budoucnosti podnikání.
Telekom Austria
Telekom Austria, známý zejména pod značkou A1, poskytuje mobilní, internetové a televizní služby přibližně 26 milionům zákazníků. Kromě Rakouska působí v Bulharsku, Chorvatsku, Srbsku, Slovinsku, Severní Makedonii a Bělorusku. Kontroluje je mexická skupina América Móvil.
Telekomunikace přinášejí pravidelné příjmy, protože zákazníci platí každý měsíc. Akcie za pět let vzrostly o 65,4 %, dividendový výnos dosahuje 4,2 % a firma vyplácí 42,6 % zisku. To jí ponechává prostor na budování sítí i další zvyšování dividendy. Růst však zůstává pomalý a firma je vystavena regulaci i politickému riziku v některých zemích.
Swiss Re
Swiss Re nepojišťuje především domácnosti nebo řidiče, ale samotné pojišťovny. Přebírá od nich část rizika spojeného s přírodními katastrofami, úmrtností či velkými podnikatelskými škodami. Vydělává na správném oceňování rizik, proto může jeden špatný rok výrazně ovlivnit výsledky.
Akcie za pět let vzrostly o 63,9 %, dividendový výnos dosahuje 4,8 % a výplatní poměr 51,1 %. Rezerva na udržení dividendy je tedy přiměřená. Rizikem je postupné oslabování cen zajištění, na které upozornily JPMorgan i další analytici. Swiss Re se snaží část výhody udržet pomocí dat a analytických nástrojů na odhad rizika záplav či požárů.
Rubis
Rubis distribuuje paliva, zkapalněný plyn, letecké a lodní palivo zejména v Africe a Karibiku. Není klasickou ropnou firmou závislou na těžbě. Její výsledky více ovlivňuje objem prodaného paliva a distribuční marže. Akcie se za pět let prakticky nehýbaly a ztratily 0,4 %. Dividendový výnos však dosahuje 6,4 % při výplatním poměru 71,5 %. Firma se snaží rozšiřovat podnikání i mimo tradiční paliva. V Keni například buduje rychlonabíjecí stanice pro elektrické autobusy a veřejnost. Přechod bude postupný, ale může snížit dlouhodobou závislost na prodeji paliv.
Hannover Rück
Hannover Rück patří mezi největší zajišťovny světa. Přebírá rizika spojená s nemovitostmi, katastrofami, letectvím, lodní dopravou, životním pojištěním i zdravotní péčí. Výhodou je nižší nákladovost než u konkurentů. Akcie za pět let vzrostly o 79,1 %. Dividendový výnos dosahuje 5 % a výplatní poměr 52,5 %. Analytici se však před výsledky za druhý kvartál rozcházejí. JPMorgan upozorňuje na slabší vývoj tržeb a určil cílovou cenu přibližně 310 USD, což by znamenalo téměř 25% růst. Výsledky, které firma zveřejní 12. srpna, ukáží, zda jsou obavy ze slabšího trhu oprávněné.
EFG International
EFG je švýcarská privátní banka, která spravuje majetek klientů s vyššími příjmy. Vydělává na poplatcích za investování, obchodování, úschovu aktiv a poskytování úvěrů. Výsledky proto podporují růst akciových trhů i příliv nových peněz od klientů.
Akcie za pět let vzrostly o 115,3 %, což je nejvíce z této desítky. Dividendový výnos dosahuje 4 % a výplatní poměr 72,1 %. Čistý zisk za první pololetí klesl z přibližně 274,3 milionu na 228,9 milionu USD, ale porovnání skreslil loňský jednorázový právní příjem ve výši přibližně 55,8 milionu USD.
Edel
Německá Edel působí v hudbě, knihách, filmech a distribuci digitálního obsahu. Vyrábí fyzické hudební nosiče, vydává knihy a prostřednictvím dceřiných společností zabezpečuje, aby se hudba a audioknihy dostaly na internetové platformy. Akcie za pět let vzrostly o 62,9 % a dividendový výnos dosahuje 6,3 %. Výplatní poměr je však až 97,2 %, takže téměř celý zisk směřuje akcionářům. Při zhoršení výsledků by firmě zůstal malý prostor na zachování dividendy. Nová dohoda o celosvětové digitální distribuci audioknih Lübbe Audio podporuje digitální část, ale Edel zůstává malou a méně obchodovanou firmou.
Cembra Money Bank
Cembra poskytuje ve Švýcarsku spotřebitelské úvěry, kreditní karty a financování automobilů. Výhodou je vysoká úroková marže, rizikem jsou nesplácené půjčky a závislost na finanční situaci domácností. Akcie za pět let klesly o 5,8 %. Dividendový výnos dosahuje 6,2 %, ale výplatní poměr je až 88,9 %. Banka zároveň kupuje švýcarské portfolio automobilových úvěrů Santanderu v objemu přibližně 992 milionů USD. Akvizice má zvýšit budoucí zisk, krátkodobě však přináší náklady a tlak na kapitál. Cembra nadále plánuje dividendu alespoň přibližně 5,70 USD na akcii.
Bouygues
Bouygues spojuje stavebnictví, energetické a technické služby, televizní skupinu TF1 a telekomunikačního operátora Bouygues Telecom. Různorodé části podnikání snižují závislost na jednom trhu, současně však dělají firmu složitější na hodnocení. Akcie za pět let vzrostly o 48,7 %, dividendový výnos dosahuje 4,3 % a výplatní poměr 64,7 %. Provozní zisk za první pololetí dosáhl přibližně 952 milionů USD a překonal očekávaných 891 milionů USD, i když tržby klesly o 2,2 % na 30,2 miliard USD. Mezi nové zakázky patří kontrakt na datová centra za 1,38 miliardy USD v Austrálii. Dalším možným zdrojem růstu je konsolidace francouzského telekomunikačního trhu, která však čeká dlouhé regulační posuzování.
U evropských dividendových akcií nejde jen o co nejvyšší výnos. Důležitější je schopnost firmy dividendu udržet, i když přijde horší rok. Telekom Austria, Swiss Re či Hannover Rück vyplácejí menší část zisku a mají větší rezervu, zatímco u Edel nebo Cembre může i menší zhoršení výsledků zvýšit tlak na výplatu dividendy.
Zdroj: Fiscal.ai
Investor si proto musí vybrat mezi vyšším výnosem a větší jistotou. Kdo nechce sledovat konkrétní společnosti, může sáhnout po dividendovém ETF, které rozloží riziko mezi větší počet firem. Výnos může být o něco nižší, ale jeden problémový podnik neohrozí celou investici.
Další novinky ze světa investování.
Akcie společnosti můžete koupit ZDE.
