Roky ve stínu drahé ropy a vysoké inflace
Evropský akciový trh za sebou měl poměrně náročné období, ve kterém tahal za kratší konec ve srovnání se Spojenými státy. Zatímco americká burza rostla díky technologickým společnostem zaměřeným na umělou inteligenci, starý kontinent se musel vyrovnat s úplně jinými ekonomickými výzvami.
Jeho struktura je totiž mnohem více zaměřená na tradiční odvětví, jako jsou bankovnictví, automobilový průmysl či strojírenství. Tato odvětví jsou přirozeně vysoce citlivá na ceny vstupních surovin, energií a celkovou náladu spotřebitelů. Evropské firmy tak nedokázaly nabídnout tak dynamický příběh jako jejich američtí konkurenti, kteří prodávali softwarové služby a cloudová řešení.
Během uplynulých měsíců trápila světovou ekonomiku nejen přetrvávající inflace, která v USA nečekaně vystoupala na 4,2 %, ale především eskalace konfliktu na Blízkém východě. Vojenské hrozby a přímé útoky zahrnující Írán vedly k ohrožení a zablokování klíčových obchodních tras. Globální logistika začala rapidně zdražovat a reálně hrozilo, že drahá ropa udrží spotřebitelské ceny na vysokých a těžko zvládnutelných úrovních. Americký FED proto při současné nezaměstnanosti na úrovni 4,3 % nemá důvod k snižování úrokových sazeb, přičemž aktuálně je 50% šance na jejich zvýšení. To by mělo za následek dražší půjčování a pravděpodobně i pokles cen akcií.
Zdroj: Bloomberg
V tomto vysoce nejistém prostředí investoři přirozeně hledali bezpečné přístavy pro svůj kapitál. Ten ve velkém proudil buď do státních dluhopisů s garantovaným a lákavým výnosem, nebo do největších amerických softwarových a hardwarových firem. Ty totiž díky své bohaté hotovosti nepociťovaly tlak drahých bankovních úvěrů tak výrazně, i když jejich CAPEX na budování moderních datových center neustále rostl. Evropské podniky naopak trpěly vážnými obavami z toho, že prodlužující se geopolitický konflikt natrvalo poškodí jejich obchodní modely a dodavatelské řetězce. Nálada mezi analytiky byla pochmurná a mnozí předpovídali, že spotřeba bude dál klesat.
Otevření klíčového průlivu přináší úlevu
Zásadní zlom v této negativní náladě přišel po oficiálním oznámení rámcové dohody mezi americkou administrativou a Íránem. Tento pakt mluví o rychlém ukončení vojenských akcí na Blízkém východě, což je pro světovou ekonomiku zpráva roku. Nejvýznamnějším ekonomickým bodem celé dohody je okamžité znovuotevření Hormuzského průlivu. Jde o jednu z nejkritičtějších a nejvytíženějších dopravních tepen na světě, přes kterou denně prochází pětina celosvětové spotřeby ropy a obrovské množství běžného spotřebního i průmyslového zboží směřujícího do Evropy.
Cena ropy Brent se ještě před samotným otevřením burzovního obchodování propadla o více než 4 %. I když se černé zlato stále obchoduje o něco výše než před začátkem konfliktu, hrozba vážné energetické krize a nedostatku paliv významně poklesla. Rychlý pokles nákladů na energie a mezinárodní logistiku odstranil z globální ekonomiky inflační tlak, což okamžitě oživilo ochotu velkých institucionálních investorů opět riskovat svoje peníze.
Panevropský index STOXX 600 překročil svá maxima z období před válkou a dosáhl absolutního historického rekordu od svého vzniku. Za poslední rok tento evropský ukazatel připsal zhodnocení téměř 60 %, přičemž jen od začátku letošního roku vzrostl o 9,1 %. Zatímco americká ekonomika těžila z drahých technologických firem, jejichž tržní kapitalizace lámou neuvěřitelné rekordy, Evropa konečně dohání zameškané díky návratu důležitého klidu do mezinárodního obchodu.
Návrat k tradičním podnikům a oživení spotřeby
Zajímavý a velmi poutavý příběh úspěchu nyní píše španělská burza, která se stala hlavní hvězdou pondělního obchodování. Hlavní španělský index IBEX 35 překonal hranici 19 000 bodů a zastavil se na úrovni 19 122 bodů. Od začátku roku si připsal 37,5 %. Podobná radost panuje i v dalších evropských finančních metropolích, přičemž výrazné zisky na začátku týdne zaznamenaly i německý DAX, francouzský CAC 40 a široký evropský index Euro Stoxx 50.
Z tohoto geopolitického uvolnění těží především cyklické akcie, které jsou úzce propojené s celkovým vývojem reálné ekonomiky a sílou spotřebitelů. Klesající ceny leteckých paliv a obnovená důvěra střední třídy v budoucnost pomáhají zdecimovanému sektoru cestovního ruchu.
Letecká skupina IAG, pod kterou patří například známá letecká společnost Iberia, si připsala téměř 5 %, přičemž se výjimečně dařilo i hotelovým sítím jako Meliá Hotels a moderním rezervačním systémům. Nižší tlaky na vstupní suroviny a paliva znamenají, že zisková marže těchto podniků může opět plynule a předvídatelně růst. To platí i pro další sektory závislé na pohybu zboží a osob. Oživení je znát napříč celým spotřebitelským sektorem.
Kromě dopravy je vítězem dne také tradiční evropský bankovní sektor. Finanční instituce jako BBVA a Banco Santander posílily o více než 3 %, zatímco Caixabank přidala 1,2 %. Banky rostou hlavně proto, že z trhu postupně mizí strach z příchodu hluboké a dlouhotrvající recese do konce roku. Pozitivní výsledky vykazují i maloobchodní řetězce a průmyslové giganty, přičemž známý prodejce oblečení Inditex vzrostl o 2,1 %, protože přímo těží z levnější přepravy svého zboží z asijských továren.
Další novinky ze světa investování
Akcie zmíněných společností si můžete koupit ZDE.
