Dohoda USA s Íránem vystřelila finanční trhy

Příměří zvýšilo akcie a stáhlo ropu

Válka mezi USA a Íránem byla pro trhy největším geopolitickým rizikem posledních měsíců. Pak ale jednací stůl překvapivě přebyl bojiště. Příměří, otevření Hormuzského průlivu a pokles cen ropy poslaly americké futures strmě vzhůru, avšak investoři zatím neslaví bez výhrad. Americké akciové futures vstoupily do zkráceného obchodního týdne prudkým růstem. Investoři přivítali zprávu, že USA a Írán se dohodly na ukončení konfliktu, který téměř čtyři měsíce držel trhy v napětí. Futures na Dow Jones Industrial Average rostly přibližně o 1,0 %, futures na S&P 500 přidávaly 1,2 % a technologický Nasdaq 100 vyskočil o 1,9 %.

Dohodu oznámil pákistánský premiér Shehbaz Sharif, protože Pákistán působil jako prostředník jednání. Oficiální podpis se má uskutečnit v pátek 19. června ve Švýcarsku. Prezident Donald Trump následně na Truth Social uvedl, že dohoda s Íránskou islámskou republikou je „kompletní“. Íránská Nejvyšší rada národní bezpečnosti potvrdila, že memorandum o porozumění bylo finalizováno a vojenské operace na všech frontách včetně Libanonu mají být okamžitě a trvale ukončeny.

Kritickým bodem je Hormuzský průliv. Trump oznámil, že po pátečním podpisu dohody se průliv otevře pro odstraňování min a ropa může opět volně proudit regionem i světem. Blokáda vodní cesty, přes kterou prochází významná část globálního obchodu s ropou, od konce února vytvářela tlak na ceny energií, plynu, hnojiv i dalších komodit. Cena ropy Brent na to klesla o více než 5 % a prolomila hranici 83 USD za barel. Americká ropa WTI klesla na úroveň přibližně 80 USD za barel. Trh tak rychle začal oceňovat nižší riziko výpadků dodávek z Perského zálivu.

Růst akcií podpořila i silná nálada z konce předchozího týdne. Wall Street vstupuje do nového týdne s hybnou silou po veřejném debutu společnosti SpaceX, jejíž akcie v první obchodní seanci vzrostly o více než 19 %. Tržní hodnota společnosti tak překročila 2 biliony USD. Díky tomu je SpaceX sedmou největší veřejnou společností na světě, těsně za Nvidia, Alphabet, Apple, Microsoft, Amazon a TSMC. Pro investory to byl signál, že apetit po velkých růstových příbězích zůstává živý.

Úleva je velká, ale inflační stín nezmizel

Dohoda přinesla trhům přesně to, co potřebovaly: snížení geopolitického rizika a levnější ropu. To ale ještě neznamená, že všechny problémy zmizely. Podle stratégů z KCM Trade, Pepperstone Group a Stifel Nicolaus může jít spíše o krátkodobou obchodní příležitost než začátek dlouhodobé rally. MSCI Asia Pacific Index po oznámení dohody vzrostl až o 3,2 %, zatímco Brent, výnosy 10letých amerických dluhopisů i dolar klesaly. To je typická reakce trhu na zmírnění rizika. Investoři však stále řeší, co zůstane po válce v ekonomice, především v cenách energií, inflaci a měnové politice.

Americká inflace v květnu dosáhla 4,2 %, což byla nejvyšší úroveň za tři roky. Energetický šok z konfliktu s Íránem pomohl znovu rozdmýchat obavy ze stagflace. Viceprezident JD Vance po oznámení dohody řekl, že jde o dobrou zprávu pro Američany trpící vysokými cenami benzínu, a že dohoda může snížit náklady na energii nejen krátkodobě, ale i dlouhodobě.

Otázkou zůstává, zda ropa klesne dostatečně rychle a trvale na to, aby změnila výhled centrální banky. Trh podle CME FedWatch aktuálně připisuje více než 98,0 % pravděpodobnost, že Fed na nejbližším zasedání ponechá sazby beze změny. To ale neznamená, že měnová politika je vyřešena. Během války se očekávání investorů posunovala od snižování sazeb k prostředí vyšších úroků po delší dobu.

Výstižně to shrnul Tim Waterer, hlavní tržní analytik KCM Trade v Sydney. Podle něj je velkou otázkou, jak rychle se úleva v ceně ropy promítne do nižší inflace a zda to otevře prostor pro mírnější přístup centrálních bank. „Skutečným testem je teď inflační dědictví této války,“ uvedl.

Napětí již zasáhlo i Evropu. Evropská centrální banka ve čtvrtek zvýšila sazby o čtvrt procentního bodu, poprvé od roku 2023, protože válka v Íránu vyhnala inflaci v eurozóně mimo cíl. ECB se tak stala první velkou centrální bankou, která na energetický šok reagovala zvýšením sazeb. Dohoda proto snižuje nejhorší scénáře, ale úplně je neodstraňuje.

Stále zůstává otevřená budoucnost íránského jaderného programu, rozsah sankčních úlev, odblokování aktiv, financování obnovy země i dlouhodobý režim fungování Hormuzského průlivu. Evropské země včetně Spojeného království, Německa, Francie a Itálie zároveň naznačily ochotu zrušit sankce vůči Íránu výměnou za kroky v oblasti jaderného programu. Jádrem debaty je jedno: Írán nesmí získat jadernou zbraň.

Co bude trh sledovat dál

Příměří je zatím pouze prvním krokem. Podle signálů z Teheránu se jednání o konečné mírové dohodě začnou do 60 dnů. Írán má během tohoto období jednat o demontáži jaderného programu, zatímco součástí širšího balíčku mohou být úlevy ze sankcí na ropu, odblokování aktiv a financování obnovy.

Zlato ukázalo, že investoři stále nechtějí geopolitické riziko úplně odepsat. Po oznámení dočasné dohody vyskočilo až o 2,7 % nad 4 330 USD za unci, ačkoli v předchozím týdnu ztratilo 2,5 % a dostalo se tak do medvědího trhu. Na první pohled to může působit paradoxně, jelikož mírová dohoda snižuje nejistotu. Ve skutečnosti však zlato reaguje i na očekávání kolem inflace, úrokových sazeb a budoucí politiky centrálních bank.

Trh tak vstupuje do další fáze opatrně. Krátkodobý impuls je pozitivní: akcie rostou, ropa klesá, výnosy dluhopisů se uklidňují a dolar slábne. Dlouhodobější obraz však bude záviset na tom, zda pokles cen energií vydrží a zda centrální banky dostanou prostor ustoupit od přísnější rétoriky. Na Wall Street se tak opět mísí dva příběhy.

První je geopolitický a přináší úlevu po dohodě mezi USA a Íránem. Druhý je růstový a souvisí s pokračujícím apetititem po velkých technologických a vesmírných jménech, jak ukázal i debut SpaceX. Oba příběhy mohou krátkodobě podpořit náladu, ale zároveň nesou riziko přehnaných očekávání. Největším testem nebude samotný podpis dohody, ale to, zda levnější ropa skutečně stlačí inflaci. Pokud ano, trh může získat nový impuls k růstu. Pokud ne, pondělní rally zůstane spíš úlevovou epizodou než začátkem nové kapitoly býčího trhu.

Další novinky ze světa investování
Akcie společnosti můžete koupit ZDE.