Dell letos vyletěl o 336 %, což zakladatele firmy vyneslo mezi tři nejbohatší lidi světa

Z výrobce počítačů se stal jeden z vítězů AI boomu

Michael Dell začal v roce 1984 prodávat počítače ze svého pokoje na kolejích. O více než čtyři dekády později jeho firma těží z úplně jiné vlny technologických investic. Dell již není pouze výrobcem notebooků a stolních počítačů. Čím dál větší část jeho byznysu tvoří servery, úložiště a další vybavení potřebné k budování datových center pro umělou inteligenci.

Firma sama nevyrábí vlastní AI čipy jako Nvidia. Nakupuje procesory a další komponenty, sestavuje z nich celé serverové systémy a dodává je cloudovým společnostem, vládám i klasickým podnikům. Právě schopnost zajistit čipy a paměti, sestavit celé datové centrum a následně ho servisovat se během dnešního investičního boomu stala podstatně cennější.

Na burze je změna vnímání Dellu dobře patrná. Akcie v pátek vzrostly o 12 % na nové historické maximum 567,29 USD. Od začátku roku jsou vyšší přibližně o 340 % a za posledních 12 měsíců přidaly kolem 347 %. Dell tak patří mezi nejvýraznější burzovní vítěze pokračující výstavby AI infrastruktury.

Růst zároveň výrazně změnil majetek zakladatele firmy. Michael Dell stále vlastní přibližně 40 % společnosti a podle Bloombergu měl 14. září majetek kolem 262 miliard USD, což z něj dělá pátého nejbohatšího člověka světa. Jen před pár dny se dokonce na krátkou chvíli dostal na druhé místo za Elona Muska. Ne veškerý jeho majetek ovšem pochází z Dell Technologies. Významnou část drží přes investiční společnost DFO Management a vlastní také podíl ve firmě Broadcom. Bez růstu akcií Dellu by však jeho letošní posun mezi nejbohatšími lidmi světa nebyl možný.

Oracle ukázal, proč investoři Dell znovu kupují

Nejnovější růst akcií nezpůsobily nové výsledky Dellu. Impuls přišel od jeho zákazníků a celého trhu s datovými centry. Oracle po výsledcích oznámil, že ve svém aktuálním fiskálním roce plánuje kapitálové výdaje 90 až 95 miliard USD, oproti přibližně 56 miliardám USD v předchozím roce. Penězi míří především do další výstavby cloudové a AI infrastruktury. Zároveň se objevily zprávy, že Microsoft plánuje výrazně rozšířit svou výpočetní kapacitu.

Pro Dell je klíčové, že každé nové datové centrum potřebuje nejen čipy, ale i celé servery, síťové vybavení, úložiště, chlazení a další infrastrukturu. Pokračování vysokých investic velkých technologických firem tak může udržet růst serverového byznysu výrazně nad tempem tradičního prodeje počítačů.

Na Wall Street to zaznamenala i RBC Capital Markets. Analytik David Paige začal pokrývat Dell s doporučením Outperform a cílovou cenou 640 USD. Po pátečním růstu akcií to znamená asi 13 % potenciálu růstu. Paige očekává, že výsledky podpoří investice podniků do AI, modernizace výpočetní infrastruktury, rozšiřování úložišť i obnova firemních počítačů. Jako jednu z výhod Dellu považuje i jeho dodavatelský řetězec. Procesory a paměťové čipy zůstávají omezeným zdrojem a schopnost zajistit dostatek komponent může rozhodnout, který výrobce dokáže zakázky skutečně přeměnit na tržby.

Objednávky jsou rekordní, laťka však roste i s akciemi

Důležitější než poslední čtvrtletí je dnes to, co má Dell ještě dodat. Hodnota nevyřízených objednávek na AI systémy dosáhla 95 miliard USD a podle vedení je objem potenciálních zakázek ještě několikanásobně vyšší. Firma proto na celý fiskální rok očekává přibližně 74 miliard USD tržeb z AI serverů.

Mění se zároveň i to, kdo tyto systémy kupuje. První fázi AI boomu táhly především největší cloudové společnosti, které budovaly obrovská datová centra. Dell však říká, že poptávka se postupně rozšiřuje mezi vlády, běžné podniky a menší poskytovatele cloudových služeb. Pro firmu je to důležité, protože její další růst tak nemusí záviset jen na investičních rozpočtech několika technologických gigantů.

Rozsah nových projektů ukazuje i nedávná dohoda s AI cloudovou společností Volta. Dell se stal hlavním technologickým dodavatelem projektu v hodnotě přibližně 10 miliard USD, v rámci kterého má v Norsku vzniknout AI datové centrum s výkonem 133 megawattů. Podobné projekty ukazují, že AI infrastruktura se čím dál častěji nestaví jen v existujících datových centrech velkých amerických firem, ale vznikají úplně nové kapacity.

To ale neznamená, že po růstu akcií o přibližně 340 % od začátku roku může příběh pokračovat stejným tempem bez problémů. Hardware zůstává cyklickým byznysem a Dell je stále závislý na tom, kolik peněz budou zákazníci ochotni investovat do nových datových center. Problém by mohl nastat i dříve, pokud by nedostatek procesorů nebo pamětí zabránil firmě přeměnit dnešní rekordní objem objednávek na skutečné dodávky.

Zatím však firmy spíš své plány rozšiřují a Dell má objednávky za desítky miliard USD, které ještě čekají na dodání. Po letech, kdy se firma na Wall Street spojovala především s počítači, je dnes její hodnota čím dál více navázaná na to, kolik serverů dokáže dodat do nových AI datových center.

Další novinky ze světa investování.
Akcie společnosti můžete koupit ZDE.