Buffettova dividendová mašina valcuje. Akcie firmy Coca-Cola na maxime

Dividendová jistota

Coca-Cola je často považována za firmu, kterou investoři kupují především pro stabilitu. V roce 2026 však tato společnost předčila i širší akciový trh. Akcie od ledna vzrostly o 27,7 %, zatímco index S&P 500 přidal přibližně 8 %. Za posledních 12 měsíců stouply akcie Coca-Coly o 27 %, zatímco index přidal 16 %. Po zveřejnění výsledků akcie posílily o dalších 6 % na nové maximum.

Za růstem nestojí průlomový produkt ani technologická novinka. Coca-Cola vydělává prodejem koncentrátů a sirupů svým partnerům plnicím nápoje, kteří z nich vyrábějí hotové produkty a zajišťují distribuci. Společnost zároveň vlastní značky jako Coca-Cola, Fanta, Sprite, Powerade, Costa Coffee, Minute Maid či mléčné nápoje Fairlife. Největší výhodou zůstává globální distribuce, díky níž dokáže dostat své produkty do supermarketů, restaurací, čerpacích stanic i malých obchodů po celém světě.

Během posledních tří let rostly tržby průměrným tempem přibližně 4,3 % ročně. Velkou část růstu přinášelo zvyšování cen, protože objem prodaných nápojů rostl pomaleji. Spotřebitelé značku neopustili ani při vyšších cenách, což firmě umožnilo chránit ziskovost během inflace navzdory daním z doslazených nápojů a rostoucímu zájmu o zdravější alternativy.

Důležitost sycených nápojů zůstává patrná zejména v Mexiku, kde slazené nápoje pravidelně konzumovalo až 62 % tamních respondentů, což bylo nejvíce ze všech sledovaných zemí. Mexiko přitom od ledna 2026 téměř zdvojnásobilo daň na nápoje s přidaným cukrem. Coca-Cola se proto nespoléhá pouze na klasickou verzi nápoje a rozšiřuje nabídku produktů bez cukru, menších balení, vod, sportovních nápojů a mléčných výrobků.

Pro investory má společnost ještě jednu důležitou vlastnost. Dividendu zvyšuje více než šest desetiletí, díky čemuž patří mezi dividendové krále. Tento pojem označuje společnosti, které zvýšily dividendu minimálně 50 let za sebou. Berkshire Hathaway Warrena Buffetta vlastní 400 milionů akcií a ročně z nich získává více než 800 milionů USD. Původní investice zhruba 1,3 miliardy USD za cenu 3 USD na akcii se tak proměnila v pravidelný zdroj hotovosti. Více o této tématice se dočtete v následujícím článku.

Právě kombinace dividendy, silné značky a předvídatelné spotřeby nabývá na hodnotě v době, kdy investoři řeší rostoucí výdaje technologických firem na umělou inteligenci. U Coca-Coly nemusí odhadovat návratnost datových center ani životnost nových čipů.

Růst objemů tentokrát předstihl růst cen

Druhý kvartál ukázal, že růst Coca-Coly už nestojí pouze na zdražování. Tržby meziročně vzrostly o 7 % na 13,38 miliardy USD a překonaly očekávaných 13,16 miliardy USD. Upravený zisk dosáhl 0,97 USD na akcii oproti odhadu 0,93 USD. Firma tak překonala očekávání v tržbách i v zisku.

Čistý zisk vzrostl z 3,81 miliardy na 4,43 miliardy USD. Provozní marže zůstala na úrovni 34,9 %, zatímco marže volného peněžního toku se zvýšila z 26,7 % na 38,1 %. Organické tržby, které nezahrnují vliv měnových kurzů, akvizic a prodejů aktiv, vzrostly o 6 %. Silnější výsledek však přinesl především růst prodejních objemů.

Počet prodaných jednotek se globálně zvýšil o 5 %, přičemž rostly všechny geografické segmenty. Nejvíce pomohly Indie, Čína, Spojené státy a Brazílie. I v Severní Americe, kde domácnosti čelí vyšším cenám pohonných hmot a opatrněji vybírají zboží do nákupního košíku, objem vzrostl o 3 %. Ve stejném období přitom PepsiCo upozorňovalo na slabší americkou poptávku po nápojích a občerstvení.

Vlajková značka Coca-Cola zvýšila objem o 5 %, což byl její nejlepší kvartální růst za 17 let s výjimkou pandemického období. Coca-Cola Zero Sugar přidala 16 % a Diet Coke, respektive Coca-Cola Light, vzrostla o 7 %. Sycené nápoje jako celek zvýšily objem o 4 %, zatímco voda, sportovní nápoje, čaj a káva vzrostly o 6 %.

Výsledku pomohl také fotbalový mistrovství světa v USA, Kanadě a Mexiku. Coca-Cola patřila mezi hlavní sponzory a marketing spojený s turnajem podporoval zejména její hlavní značku a Powerade, jehož objem vzrostl o 8 %. Světový pohár se promítl do vyššího prodeje, přičemž přestávky na hydrataci vytvořily další prostor pro reklamu i spotřebu sportovních nápojů.

Vyšší výhled už má svou cenu

Po silném kvartále vedení zvýšilo celoroční očekávání. Coca-Cola nyní počítá s růstem upraveného zisku na akcii o 9 až 10 %, zatímco dříve očekávala 8 až 9 %. Organické tržby by měly vzrůst přibližně o 5 %, tedy na horní hranici původního rozpětí 4 až 5 %. Management tak očekává pokračování růstu i na podzim.

Analytici výsledky hodnotili pozitivně. Bank of America ponechala doporučení na nákup a cílovou cenu 95 USD. Stejnou cenu po výsledcích stanovil Jefferies, který vyzdvihl růst objemů a zlepšování návratnosti kapitálu. TD Cowen má cíl 90 USD. Při ceně akcií okolo 88 USD však tyto odhady představují prostor pro růst menší než 10 %.

Důvodem je ocenění. Akcie se obchodují přibližně za 26násobek očekávaného zisku, což je vysoká úroveň pro firmu s dlouhodobým růstem tržeb v jednotkách procent. Trh už počítá s tím, že Coca-Cola udrží růst objemů, marže i dividendu. Menší zpomalení prodeje nebo horší výhled by proto mohly mít na cenu větší vliv než v době, kdy byla akcie levnější.

Rizika nezmizela ani po dobrém kvartále. Hliník a plasty PET zdražily více, než firma původně očekávala. Výrobu rychle rostoucí značky Fairlife navíc narušil kybernetický útok. Bank of America předpokládá, že odstávka může zatížit třetí a čtvrtý kvartál, i když výroba by se měla zotavit během první poloviny roku 2027. Vyšší náklady mohou ukrojit z marží, pokud je firma nepřenese do cen nebo nevykompenzuje růstem objemu.

Coca-Cola tak zůstává především kvalitní defenzivní společností, přestože její akcie se momentálně obchodují za vyšší ocenění než některé růstové tituly, přičemž z MAG 7 má vyšší valuaci pouze Tesla a Apple. Silný kvartál ukázal, že spotřebitelé na nápojích zatím výrazně nešetří a růst po dlouhé době podpořily i vyšší objemy. Stabilita však už není levná a další výnos bude záviset na tom, zda firma dokáže tempo z druhého kvartálu udržet i bez podpory mistrovství světa.

Další novinky ze světa investování.

Akcie společnosti můžete koupit ZDE