Bitcoin má za sebou jeden z nejsilnějších týdenních výkonů za poslední roky. Za několik dní jeho cena vzrostla přibližně o 22 % a překonala hranici 77 000 USD. Za tímto pohybem stojí souhra několika faktorů: od napětí na americkém trhu s dluhopisy přes silný příliv prostředků do ETF až po rostoucí optimismus ohledně vývoje regulace v USA.
Treasury, dluh a dlouhodobé výnosy
Jedním z hlavních katalyzátorů bylo americké ministerstvo financí. Výnos 30letých amerických dluhopisů překročil hranici 5 % a ministerstvo financí následně oznámilo zdvojnásobení objemu některých zpětných nákupů dlouhodobých dluhopisů z 2 na 4 miliardy USD. Cílem je především podpořit likviditu na trhu a zmírnit tlak na dlouhém konci výnosové křivky.
Načasování je zajímavé i vzhledem k americkému dluhu, který poprvé překročil hranici 40 bilionů USD. Rostoucí náklady na obsluhu dluhu představují pro Washington čím dál větší problém a vyšší dlouhodobé výnosy tento tlak ještě zvyšují.
Pro trhy je to důležitý signál. Pokud dlouhodobé výnosy začnou klesat a dolar oslabovat, část kapitálu se může přesunout do alternativních aktiv, jako je zlato nebo Bitcoin.
Short squeeze, ale i skutečná poptávka
Růst výrazně urychlila likvidace short pozic v objemu 2,7 miliardy dolarů. Prudký pohyb bitcoinu přiměl obchodníky zavírat sázky na pokles, což vytvořilo klasickou spirálu: růst ceny → likvidace shortů → další nákupní tlak → další růst.
Tentokrát však nešlo jen o deriváty. Americká spotová bitcoinová ETF přilákala mezi 17. a 21. srpnem téměř 1,9 miliardy USD, což byl jejich nejsilnější týden od října 2025.
To je důležitý rozdíl. Růst nebyl založen jen na pákovém efektu, ale stálo za ním také výrazné spotové poptávkové oživení.
Trump, zákon CLARITY a Hyperliquid
Pozitivní sentiment podpořil také další posun v americké regulaci kryptoměn. Donald Trump vyzval k přijetí „spravedlivé“ verze zákona CLARITY Act, který má jasněji rozdělit regulační pravomoci mezi SEC a CFTC. V Senátu je nyní klíčovým termínem 15. září, kdy je naplánován procesní krok týkající se návrhu zákona.
Zajímavou součástí tohoto příběhu je Hyperliquid. Trump uvedl, že CFTC pracuje na způsobu, jak dostat tuto platformu do USA v plně regulované podobě. Hyperliquid následně vyzval SEC a CFTC ke sjednocení pravidel pro perpetual kontrakty. Pokud by se podařilo prosadit podobný rámec, mohlo by to usnadnit přesun části současného offshore obchodování s kryptoměnami zpět do USA.
Ethereum a nový regulační rámec
Regulační posun se odráží i na Ethereu. SEC a CFTC v březnu zařadily ETH mezi „digitální komodity“, tedy aktiva, která sama o sobě nejsou cennými papíry.
SEC navíc 18. srpna představila návrh nařízení o kryptoměnách (Regulation Crypto Assets), které má vytvořit jasnější pravidla pro získávání kapitálu v sektoru kryptoměn a počítá také s mechanismem „safe harbor“ pro některá digitální aktiva. Návrh je zatím jen v rámci připomínkového řízení.
Kombinace příznivější regulace, silných přílivů do ETF a vyšší ochoty riskovat pomohla Ethereu v tomto růstu výrazně překonat Bitcoin.
Zcash: Spekulace s ETF poháněné pákovým efektem
Ještě výraznější volatilitu ukázal Zcash. Cena ZEC v srpnu překročila hranici 800 USD a krátkodobě se přiblížila k 850 USD, tedy úrovním zaznamenaným naposledy v roce 2018.
Jedním z hlavních katalyzátorů byla společnost Grayscale, která svůj Zcash Trust převedla na spotové ETF ZCSH. To začalo 25. srpna obchodovat na burze NYSE Arca a stalo se tak prvním spotovým produktem tohoto typu pro ZEC.
Zcash navíc zažil výrazný návrat. Po červnovém propadu o přibližně 60 % v reakci na kritickou chybu v protokolu Orchard se cena během několika měsíců více než ztrojnásobila.
Na rozdíl od bitcoinu je však u Zcashu výrazně patrnější role pákového efektu. V nejrušnější fázi dosáhl denní objem futures téměř 9,5 miliardy USD, zatímco spotový trh měl objem kolem 1,1 miliardy USD. Open interest vystoupal na 1,8 miliardy USD.
Zcash tak dobře ilustruje rozdíl mezi institucionálním příběhem okolo ETF a čistě spekulativním kapitálem na derivátových trzích. Právě kombinace těchto faktorů může vysvětlovat, proč byl růst ZEC tak prudký – a proč zároveň zůstává výrazně volatilnější než Bitcoin.
Co bude dál?
Bitcoin tak získal podporu z několika stran současně. Pomohla mu příznivější situace na trhu s dluhopisy, obnovený zájem investorů prostřednictvím ETF i pozitivnější vývoj v oblasti regulace ve Spojených státech. Zda jde o začátek další silnější fáze růstu, nebo jen o krátkodobý vzestup, ukážou až následující týdny.
Chcete-li lépe pochopit, jak funguje trh s kryptoměnami a jaké faktory ovlivňují cenu bitcoinu, etherea a dalších významných kryptoměn, stáhněte si zdarma e-book XTB „Krypto trh pro začátečníky“. Najdete v něm přehled nejzajímavějších projektů v oblasti kryptoměn, jejich využití i hlavní rizika, která by měli investoři znát.
Finanční rozdílové smlouvy jsou složité nástroje a jsou spojeny s vysokým rizikem rychlých finančních ztrát v důsledku pákového efektu. Na 77 % účtů retailových investorů dochází k finančním ztrátám při obchodování s finančními rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak finanční rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit podstoupit vysoké riziko, že utrpíte finanční ztráty. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně.
Další novinky ze světa investování.
Akcie společnosti můžete koupit ZDE.
