Berkshire Hathaway pod novým vedením mění kurz
Uplynulo 45 dní od konce prvního čtvrtletí, což na americkém trhu tradičně znamená jediné: investoři se konečně dozvěděli, jaké změny ve svých portfoliích provedly největší fondy. Velká část pozornosti se i tentokrát soustředila na Berkshire Hathaway. Tentokrát však šlo o výjimečný moment. Byl to totiž první čtvrtletí, ve kterém společnost už vedl Greg Abel jako generální ředitel. Warren Buffett mu od 1. ledna 2026 předal funkci generálního ředitele a zůstal předsedou představenstva.
První pohled na nové hlášení 13F ukazuje, že nejde o žádnou revoluci v směrování společnosti Berkshire, ale spíše o sérii menších, avšak poměrně výmluvných kroků. Největší pozornost vzbudilo výrazné zvýšení pozice ve společnosti Alphabet. Berkshire v prvním čtvrtletí více než trojnásobně zvýšila svůj podíl a podle dostupných údajů pozici navýšila přibližně o 224 až 225 %. Alphabet se tak stal jednou z největších akciových sázky Berkshire a hodnota této investice přesáhla 16 miliard dolarů. To je asi nejzajímavější signál z celé zprávy, protože jde o výraznější posílení technologické expozice v době, kdy Berkshire v posledních letech přistupovala k velkým nákupům v technologickém sektoru spíše opatrně.
Kromě Alphabetu přibyly do portfolia i dvě nové pozice. Berkshire se vrátila do leteckého sektoru skrze Delta Air Lines, kde podle Barron’s vybudovala pozici v hodnotě přibližně tří miliard. Novou, byť velmi malou investicí, se stala také společnost Macy’s. K tomu společnost přidala i akcie Alphabetu třídy C, což sice technicky působí jako nová pozice, ale ve skutečnosti jde spíše o rozšíření již existující investice do Googlu. Menší navýšení se týkalo také New York Times a Lennaru, tam však šlo spíše o kosmetické úpravy než o zásadní změnu investiční teze.
Zajímavé však není jen to, co Berkshire nakupovala. Stejně důležité je to, co prodávala. Společnost nadále snižovala některé velké a známé pozice včetně Bank of America a Chevronu, ačkoliv obě společnosti zůstávají mezi největšími položkami portfolia. Kromě toho snížila expozici i v dalších firmách, například v Constellation Brands. To samo o sobě není pro Berkshire nic nezvyklého. Výraznější pozornost však vzbudila vlna úplných odchodů z portfolia.
Právě v tomto ohledu bylo první čtvrtletí pod vedením Abela opravdu výjimečné. Berkshire se zcela zbavila více než deseti titulů, včetně Visa, Mastercard, UnitedHealth, Amazonu nebo Domino’s Pizza. Podle mediálních interpretací šlo ve velké míře o pozice spojené s investičním manažerem Toddem Combsem, který letos společnost opustil. To by naznačovalo, že Berkshire po personální změně zároveň přistoupila i k výraznému úklidu v části portfolia, která nebyla přímo propojena s dlouhodobými Buffettovými největšími sázkami. Takový krok by ve světě fondů nebyl nijak bezprecedentní, ale v případě Berkshire působí výrazněji než v minulosti, kdy bylo úplných výprodejů za čtvrtletí obvykle méně.
Celkový obraz tedy není o velikosti jednotlivých obchodů, ale spíše o jejich počtu a složení. Greg Abel v prvním čtvrtletí neudělal žádný monumentální tah, který by přepisoval DNA Berkshire. Místo toho však investoři viděli první náznaky toho, jak by portfolio mohlo vypadat po Buffettově odchodu z výkonného vedení. Více prostoru dostaly technologické akcie, zejména Alphabet, zároveň však došlo k výraznému pročistění menších pozic. Podle dostupných údajů se portfolio Berkshire zmenšilo z přibližně 40 titulů na 26 a jeho hodnota klesla na asi 263 miliard dolarů.
Pro trh je nyní klíčová jedna otázka: bude Greg Abel v následujících kvartálech spíše pokračovat v Buffettově konzervativní linii, nebo začne portfolio více transformovat podle svého pohledu? První kvartál zatím naznačuje spíše evoluci než revoluci. Současně však ukazuje, že Berkshire vstupuje do nové éry, ve které budou investoři každou změnu sledovat ještě pečlivěji než doposud. Pokud vás zajímá, jak se portfolio Berkshire mění pod vedením Grega Abela, více se dozvíte v novém videu od XTB.
Investování je rizikové. Investujte zodpovědně
Další novinky ze světa investování
Akcie zmíněných společností si můžete koupit ZDE.
