Tichá vytrvalost v stínu technologického šílenství
Zatímco konkurence investuje desítky miliard do projektů umělé inteligence, technologický gigant z Cupertina dlouhodobě volí jinou cestu. Místo drahých slibů staví na svém obrovském ekosystému a loajalitě běžných zákazníků. Tento přístup z něj činí stabilní základ pro portfolia investorů, kteří hledají předvídatelný růst v nejistých časech.
V posledních letech čelilo vedení firmy několika problémům. Trh se smartphony narazil na své přirozené limity a nové modely přinášely místo revoluce jen postupná vylepšení. Analytici se proto neustále ptali na strategii v oblasti umělé inteligence, a to zejména v době, kdy konkurenční Big Tech akcie už naplno odstartovaly AI závody.
Jen v minulém roce investovali dohromady ohromných 380 miliard USD do výstavby obrovských datových center. Kalifornský výrobce iPhonů si však zachoval chladnou hlavu a jeho CAPEX zůstal na velmi střídmé úrovni 12,7 miliardy USD. Akciové trhy tento pasivní přístup zpočátku trestaly a firma se v žebříčku nejhodnotnějších společností světa krátce propadla na třetí místo.
Zdroj: Fiscal.ai
Postupně však investoři pochopili, že tato zdrženlivost chrání vysokou ziskovost. Místo pálění hotovosti firma vrací peníze zpět na trh skrze masivní zpětné odkupy, z čehož přímo profitují všichni investoři. Dnes se tak firma opět vyhřívá na druhém místě, přičemž její tržní kapitalizace dosahuje 3,87 bilionu USD a opět předbíhá giganty jako Google či Microsoft.
Skutečným měřítkem síly tohoto podniku však není jen tržní kapitalizace na burze, ale především schopnost generovat reálné peníze. S ročními tržbami ve výši 416,2 miliardy USD se globálně řadí na páté místo z hlediska celkových výnosů. V této metrice ji předčí pouze absolutní lídři svých sektorů, jako jsou americký maloobchodní gigant Walmart, obchodník Amazon či ropné společnosti Saudi Aramco a Sinopec.
Zdroj: Companies Marketcap
Cenová ofenzíva přichází v pravý čas
V prostředí, kde vysoké životní náklady nutí lidi šetřit, si zákazníci ponechávají své staré telefony mnohem déle než dříve. To je pro firmu závislou na prodeji zařízení zásadní problém. Odpovědí firmy na tento ekonomický problém je nedávné oznámení modelu iPhone 17e. S úvodní cenou 599 USD jde o nejdostupnější model z nové řady smartphonů. Pro srovnání, standardní verze stojí 799 USD a nejvybavenější model Pro Max až 1199 USD.
Nižší cena by tak měla oživit zpomalující prodej, přičemž dostupnější telefon může motivovat miliony váhajících zákazníků k výměně svého starého zařízení. Prodejem samotného hardwaru však byznys pro firmu teprve začíná. Každý nový smartphone totiž slouží jako vstupenka do jejího ekosystému placených služeb. Ať už si uživatel později připlatí za větší cloudové úložiště, hudbu nebo nákup aplikací, z jednorázového kupce se velmi často stává pravidelně platící klient. Právě tyto opakující se poplatky následně zajišťují firmě stabilní a dlouhodobé zisky.
Daleko důležitější změna se však odehrává uvnitř samotného zařízení. Nový levnější model je vybaven vlastním mobilním modemem s označením C1X, který si společnost navrhla sama. Podle oficiálních vyjádření je tato součástka dvakrát rychlejší než její předchůdce. Vlastní komponenty znamenají vyšší nezávislost a vyšší marže. Společnost tak potichu odstřihává svého dosavadního dodavatele, firmu Qualcomm, jejíž akcie po tomto oznámení klesly o 2 %.
Kromě telefonů se vylepšení dočkal i populární tablet iPad Air, který nyní začíná na stejné ceně 599 USD. Díky novému výkonnému čipu M4 a větší operační paměti je toto zařízení připraveno na náročnější úkoly. Nejde jen o rychlejší hraní her či úpravu fotografií. Tento nárůst výpočetního výkonu je nezbytný, aby zařízení dokázalo plynule zpracovávat modely umělé inteligence přímo na pozadí, bez nutnosti neustálého připojování k internetovým serverům.
Příprava na umělou inteligenci
Tímto uváděním hardwaru novinky zdaleka nekončí. Samotný CEO společnosti Tim Cook naznačil, že veřejnost a investoři se mají připravit na opravdu velký týden. Očekává se příchod vylepšených přenosných počítačů i domácí elektroniky. Trh však tyto hardwarové premiéry vnímá jinak než jen jako snahu o vyšší vánoční či jarní prodeje.
Podle analytiků z Wall Street, jako je například Amit Daryanani ze společnosti Evercore ISI, jde o promyšlený strategický tah. Současná mírná vylepšení hardwaru slouží jako nezbytný základ pro mnohem větší softwarovou ofenzívu. Trh očekává, že později v tomto roce firma představí masivní aktualizace své umělé inteligence a asistenčních služeb. Analytici již nyní hodnotí vyhlídky firmy velmi pozitivně, přičemž cílové ceny za jednu akcii se posouvají k úrovni 330 USD.
Při pohledu na to, jak trh tuto firmu oceňuje, je jasné, že od ní očekává bezchybnou realizaci těchto plánů. Ukazatel forward P/E, který vyjadřuje poměr mezi cenou akcie a očekávaným budoucím ziskem, se nachází blízko svých historických maxim na úrovni 30,7. Podobně prémiové ocenění ukazuje i metrika P/FCF s hodnotou 31,4.
Pokud tuto valuaci porovnáme s indexem S&P 500, který se obchoduje za 22,5násobek očekávaných zisků, nebo s přímými technologickými konkurenty, vidíme, že kalifornský gigant se obchoduje s výraznou přirážkou. Pro srovnání, forward P/E konkurenčního Microsoftu dosahuje hodnoty okolo 23,1, zatímco Google se pohybuje na úrovni 26,3. Investoři jednoduše věří, že ekosystém firmy je dostatečně silný, aby si tuto prémiovou hodnotu obhájil.
Zdroj: Fiscal.ai
Celý tento proces dokonale ilustruje, jak se mění povaha samotné investice do této firmy. Už to dávno není příběh o dravém startupovém růstu, kde úspěch stojí a padá na jednom revolučním vynálezu. Díky zaměření na stabilní příjmy ze služeb, cenově dostupnější hardware pro masy a obrovské částky vracející se akcionářům se tato akcie pomalu mění z technologického růstového titulu na stabilní investici, která dokáže přečkat i složité ekonomické cykly.
Další novinky ze světa investování
Akcie zmíněných společností si můžete koupit ZDE.
