Akcie polské Žabky vyskočily o 16 %. Podíl v řetězci získává světově známý 7-Eleven

Žabka vyskočila na rekord

Seven & i Holdings je podle japonského deníku Nikkei ve finální fázi jednání o koupi podílu ve společnosti Žabka Group, která provozuje největší síť malých samoobslužných prodejen v Polsku. Japonská skupina potvrdila, že rozhovory probíhají, definitivní dohoda však zatím podepsána nebyla. Seven & i zvažuje nákup akcií, které vlastní investiční fondy. Hodnota transakce by mohla dosáhnout několika stovek miliard JPY, tedy nejméně několika miliard USD. Polský ministr financí Andrzej Domański uvedl, že podle jeho informací jde o dvojciferný procentní podíl.

Trh samozřejmě takové zprávy nemůže ignorovat. Akcie Žabky během čtvrtečního obchodování vzrostly až o 15,9 % a dosáhly nového historického maxima. Tržní kapitalizace společnosti po růstu dosáhla 32,7 miliardy PLN, tedy přibližně 8,7 miliardy USD. Akcie Seven & i si ten samý den připisovaly 2,2 % a ukončily sedmidenní sérii poklesů. V pátek v Tokiu následně vzrostly přibližně o 3 %.

Zájem investorů podpořila představa, že japonský maloobchodní gigant konečně našel konkrétní cíl pro svou evropskou expanzi. Žabka provozuje téměř 13 000 prodejen v Polsku a od roku 2024 rozšiřuje svou síť i v Rumunsku. Její model stojí na menších prodejnách v blízkosti zákazníků, nabídce hotových jídel, digitální aplikaci a rychlém nákupu každodenního sortimentu.

Seven & i potřebuje nový motor růstu

Pro Seven & i nejde jen o další finanční investici. Skupina čelí dlouhodobému tlaku investorů kvůli slabším výnosům a pomalému růstu. Akcionáři ji opakovaně vyzývali, aby se zbavila méně výkonných částí skupiny a zaměřila se na své jádro, síť malých prodejen. Společnost proto loni souhlasila s prodejem supermarketového byznysu investiční skupině Bain Capital. Šlo o větší prodejny fungující pod samostatnými značkami, které se od základního modelu 7-Eleven výrazně lišily.

Seven & i se zároveň musela bránit pokusu o převzetí ze strany kanadské společnosti Alimentation Couche-Tard, provozovatele sítě Circle K. Nevyžádaná nabídka z roku 2024 by v případě úspěchu znamenala největší zahraniční převzetí japonské společnosti v historii. Kanadská skupina od záměru později ustoupila, tlak na vedení Seven & i však nezmizel. Pod vedením CEO Stephena Dacusa, který funkci převzal loni, se firma snaží zrychlit růst a přesvědčit investory, že dokáže vytvářet hodnotu i samostatně. Aktuálně působí v 19 zemích a regionech, přičemž do roku 2030 chce svou přítomnost rozšířit na 30 trhů.

Největšími trhy skupiny zůstávají Japonsko a USA. V roce 2021 Seven & i odkoupila americkou síť čerpacích stanic Speedway, čímž výrazně posílila svou pozici v Severní Americe. Před dvěma lety získala také kontrolu nad sítí 7-Eleven v Austrálii. Evropa však zatím za Japonskem a USA zaostává. Skupina v současnosti provozuje prodejny ve Švédsku, Dánsku a Norsku a region označuje jako čtvrtý pilíř svého budoucího růstu. Vstup do Žabky by jí poprvé otevřel velký trh ve střední a východní Evropě.

Analytik Amir Anvarzadeh ze společnosti Asymmetric Advisors upozornil, že Žabka na rozdíl od některých předchozích akvizic Seven & i nepotřebuje rozsáhlou opravu ani restrukturalizaci. I když by šlo zatím jen o nákup podílu, transakce by podle něj mohla časem vést k užšímu provázání obou společností.

Evropská platforma s otevřenou otázkou synergií

Žabka patří mezi úspěšné maloobchodní příběhy regionu. Její hustá síť, silná značka, digitální aplikace a rostoucí nabídka hotových jídel vytvářejí platformu, kterou by Seven & i mohla využít při další expanzi. Analytik mBank Janusz Pieta uvedl, že podpora velké mezinárodní maloobchodní skupiny by Žabce umožnila zrychlit evropský růst a uskutečnit ho v širším rozsahu. Žabka by získala přístup ke kapitálu, provozním zkušenostem a globálnímu dodavatelskému řetězci majitele 7-Eleven.

Seven & i by naopak získala místní zkušenosti, zavedenou distribuci a značku přizpůsobenou evropskému spotřebiteli. To je důležité, protože japonský model malých prodejen nelze automaticky přenést na každý trh. Evropští zákazníci mají odlišné nákupní zvyklosti a nepřetržitý provoz malých obchodů zde není tak rozšířený jako v Japonsku. Otázkou zůstává, jaké konkrétní synergie firmy dokážou vytvořit.

Analytik SMBC Nikko Kuni Kanamori označil Žabku za úspěšný příběh, ale upozornil, že investoři budou chtít vidět konkrétní přínosy spolupráce. Sám nákup podílu ještě automaticky nezaručuje vyšší růst nebo lepší ziskovost. Transakce by zároveň mohla snížit obavy z dalšího prodeje akcií ze strany stávajících velkých akcionářů. Investiční skupina CVC Capital Partners vlastní 37,62 % Žabky a Partners Group přibližně 10 %. Vstup strategického investora by mohl část jejich podílů absorbovat, aniž by velký balík akcií skončil přímo na veřejném trhu.

Seven & i mezitím jedná i o získání kapitálu od japonské společnosti SoftBank, platební platformy PayPay a potenciálně také Sumitomo Mitsui Card. Hodnota těchto investic by mohla rovněž dosáhnout několika stovek miliard JPY. Analytici Bernstein však tento plán hodnotí kritičtěji. Tvrdí, že Seven & i doplňuje svou největší slabinu externím kapitálem a zároveň si vytváří skupinu spřátelených akcionářů, kteří mohou fungovat jako ochrana před dalším pokusem o převzetí. Podle nich tak může skupina používat peníze akcionářů i na obranu stávajícího vedení.

Pro Seven & i je proto případná investice do Žabky víc než expanze na nový trh. Je to zkouška, zda dokáže tlak investorů přeměnit v přesvědčivou strategii růstu. Žabka nabízí fungující byznys, silné regionální postavení a prostor pro další expanzi. Rozhodující však bude, zda z miliardového podílu vznikne skutečné strategické partnerství, nebo jen drahá investice bez jasného propojení.

Další novinky ze světa investování.
Akcie společnosti můžete koupit ZDE.