Airbnb má nový motor růstu, ale akcie jsou téměř o 70 % dražší než ty Booking

Už to není jen o pronájmu domů

Airbnb si vybudovalo jméno na pronájmu domů, bytů a pokojů od soukromých hostitelů. Firma většinu nemovitostí nevlastní, ale propojuje hostitele s cestovateli, zajišťuje vyhledávání, rezervaci a platbu a z každé transakce si ponechává poplatek. Vydělává tak bez vlastnictví ubytování, což jí umožňuje rozšiřovat nabídku bez velkých investic do nemovitostí.

Od Bookingu se Airbnb liší zejména tím, odkud obě firmy vyrůstaly. Booking si vybudoval silnou pozici mezi hotely a postupně přidal apartmány a domy, zatímco Airbnb začínalo u soukromého ubytování. Nyní se však rozdíl zmenšuje. Airbnb přidává nezávislé hotely, zážitky, pronájem aut a další služby, protože nechce zůstat pouze u ubytování.

Akcie firmy po slabších letech začaly opět růst. Před zveřejněním výsledků byly za posledních 12 měsíců vyšší přibližně o 26 % a od začátku roku o 14 %. Po kvartálních číslech přidaly v prodlouženém obchodování dalších zhruba 8 %. Tento růst přichází v době, kdy dražší doprava a geopolitické napětí vyvolávají otázky, zda spotřebitelé nezačnou omezovat cestování.

Forward P/E se před výsledky pohybovalo přibližně na úrovni 29, zatímco Booking se obchodoval zhruba na 18násobku očekávaného zisku. Trh od Airbnb očekává rychlejší růst, a proto jsou nové produkty i zrychlení rezervací důležitější než u levněji oceněné konkurence. Více o konkurenci se dočtete v článku níže.

Rezervace zrychlily napříč všemi regiony

Tržby ve druhém čtvrtletí meziročně vzrostly o 17 % z 3,1 na 3,61 miliardy USD a překonaly očekávaných 3,58 miliardy USD. Upravený zisk na akcii dosáhl 1,37 USD oproti očekávaným 1,25 USD a 1,03 USD před rokem. Čistý zisk se zvýšil ze 642 na 816 milionů USD. Celková hodnota rezervací vzrostla o 16 % na 27,2 miliardy USD, zatímco analytici očekávali přibližně 26,5 miliardy USD. Počet rezervovaných nocí a míst u zážitků se zvýšil o 10 %. Volný peněžní tok zároveň stoupl o 30 % na 1,25 miliardy USD a firma během čtvrtletí odkoupila vlastní akcie za zhruba 1,1 miliardy USD.

Důležité bylo zejména to, že zrychlení nepřišlo jen z zemí, kde má Airbnb stále menší podíl. V USA, Kanadě, Evropě a na Blízkém východě rostl počet rezervací vysokým jednocyfrovým tempem. V Asii a Tichomoří byl růst těsně pod 20 %, zatímco Latinská Amerika přidala přibližně 20 %.

Pomohly i produktové změny. Počet nocí rezervovaných přes mobilní aplikaci vzrostl o 23 % a aplikace už tvořila 64 % všech rezervovaných nocí oproti 59 % před rokem. Počet lidí, kteří Airbnb použili poprvé, vzrostl o 11 %, nejrychleji za čtyři roky. Mezi novými zákazníky rostla nejrychleji generace Z.

Airbnb rozšiřuje i možnost rezervovat nyní a zaplatit později. Ta už představovala více než 20 % celkové hodnoty rezervací. Firma zároveň upravuje vyhledávání, registraci, platby a nástroje pro hostitele, aby více lidí dokončilo rezervaci. Na třetí čtvrtletí Airbnb očekává tržby od 4,69 do 4,77 miliardy USD, zatímco analytici počítali zhruba s 4,61 miliardy USD. Vedení také zvýšilo celoroční výhled růstu tržeb na minimálně 15 % a výhled upravené marže z 35 % na minimálně 35,5 %.

Hotely otevírají nový trh

Airbnb používá umělou inteligenci zejména pro vývoj platformy a zákaznickou podporu. Během prvního pololetí uvedlo téměř o 80 % více nových funkcí a úprav než před rokem a u některých projektů zkrátilo čas potřebný k uvedení produktu až o 60 %. Jeho AI asistent už funguje ve více než 50 jazycích a přibližně 45 % problémů vyřeší bez člověka.

To se začíná projevovat i v nákladech. Výdaje na zákaznickou podporu připadající na jednu rezervaci meziročně klesly zhruba o 16 %. Airbnb chce později přidat hlasového asistenta a postupně testuje i vyhledávání a porovnávání ubytování pomocí AI. Vedení přitom očekává, že produktivita umožní firmě růst bez stejně rychlého navyšování počtu zaměstnanců.

Dalším prostorem pro růst budou hotely. Ty zatím tvoří jen jednoprocentní podíl rezervovaných nocí, ale rostou zhruba třikrát rychleji než domy. Airbnb aktivně získává nezávislé a butikové hotely v přibližně 20 městech a vedení uvedlo, že asi 35 % zákazníků, kteří si přes platformu poprvé rezervují hotel, se později vrátí a objedná si dům nebo apartmán.

Firma přidává také pronájem aut, přepravu z letiště, rozvoz potravin, úschovu zavazadel či vstupy do hotelových rezortů. Nabídka zážitků meziročně vzrostla téměř o 80 %, i když tyto aktivity zůstávají oproti ubytování malé. Airbnb zároveň nadále čelí regulacím krátkodobých pronájmů a v Evropě přechází na jednotný poplatek placený hostiteli ve výši 15,5 %.

Při forward P/E přibližně 32násobku zůstává Airbnb dražší než Booking (18násobek budoucích zisků), ale tentokrát má vyšší ocenění oporu v zrychlujících rezervacích, 17% růstu tržeb, silném volném peněžním toku a zvýšeném výhledu. Další růst už nemá stát pouze na domech. Pokud se hotely a služby postupně stanou významnější částí platformy a AI udrží náklady pod kontrolou, Airbnb může rozšířit své podnikání, aniž by ztratilo výhodu lehkého obchodního modelu.

Další novinky ze světa investování.

Akcie společnosti můžete koupit ZDE.